医药生物行业动态研究：AI药研或引产业革命，JPM大会再推行业新峰
投资要点:
本周（2026年1月12日到1月16日下同）沪深300下跌0.57%，医药生物下跌0.68%，处于31个一级子行业第19位，医药子板块中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-2.40%、-1.21%、-0.22%、-2.33%、-1.00%、3.29%。
AI+制药:人工智能赋能制药全产业链。2026年1月12日，NVIDIA与礼来共同宣布，将合作成立一家开创性的AI联合创新实验室，致力于运用AI技术解决制药行业长期面临的诸多挑战。该实验室将把礼来在药物发现、开发及制造领域位居世界领先的专业能力，与NVIDIA在AI、加速计算及AI基础设施领域的领导地位相结合。在未来五年内，双方将在人才、基础设施和算力方面联合投入高达10亿美元，以支持这一全新的AI联合创新实验室。AI后续有望颠覆传统药物研发模式，从人力密集的经验驱动模式变更为数据与算法驱动。Al+医疗:Tempus验证AI的商业化能力。2026年1月12日，AI医疗公司Tempus AI公布2025年初步业绩:营收约12.7亿美元，同比增长83%(其中有机增长约30%，不含Ambry Genetics业务贡献)，诊断业务营收约为9.55亿美元，同比增长约111%，主要驱动力为肿瘤检测量增长约26%及遗传检测量增长约29%。数据与应用业务营收达到3.16亿美元，同比增长约31%，主要得益于Insights业务增长约38%。截至2025年12月31日，其合同总价值已突破11亿美元，创下历史新高。Tempus案例证明AI在医疗数据商业化的突破。在人工智能与医药双领域共振下，我们看好AI+医疗发展前景。相关标的：（1）AI药物发现：晶泰科技、英矽智能、维亚生物、百奥塞图；（2）AI应用/医疗：金域医学、华大智造、迪安诊断、美年健康等。
市场动态：2026年初至今医药板块收益率7.08%，同期沪深300收益率2.20%，医药板块跑输沪深300收益率4.88个百分点。本周沪深300下跌0.57%，医药生物下跌0.68%，处于31个一级子行业第19位，医药子板块中，医疗服务板块本周涨幅较大，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-2.40%、-1.21%、-0.22%、-2.33%、-1.00%、3.29%。以2026年盈利预测估值来计算，截止至1月16日医药板块估值34.5倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率为25.6倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为35%。以TTM估值计算，截止至1月16日医药板块估值30.4倍PE，低于35.0倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为12.7%。
行业评级及投资策略：本周医药板块调整，我们认为阶段的震荡调整是较为良性的，创新药械逻辑并未发生变化。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业“中性”评级。
风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。