$三峡旅游(SZ002627)$ 看了它的10亿建造4艘长江游轮的计划，两批各两艘游轮会在26-28年开始下水运营，全运营后营收可达4亿，净利近一亿。实际情况是否会预期，我觉得不一定，26年到28年估计会预期，但28年后有更多的新船下水后，28年前新增船大约10艘，座位大约10000多个，之后也是10艘，座位差不多，除非经济环境极好，旅游人数翻倍，要不然会面临高度竞争。从这个案例可以 看出不同阶段的企业发展差别是很大的，如同样四艘船的大美游轮（2艘2012-14年的旧船，一艘新船在建26年底建成27年运营），届时营收大约3亿左右，净利7000万左右，跟这个10亿的4艘新船差不了很多，但成本相差一倍，大美的重置成本只是5亿，而整个公司目前估值才3.5亿，如果花5-8亿去收购它不知道大美是否会同意，仅从商业效益来看，并购远远比自建要好得多，确定性也更高。还有一个就是三峡一条船的成本在2.5亿，大美的则在1.3亿左右，两者效益一样。大概率是三峡对标的是最豪华的长江探索号，最高端的人群是不是真有这么多呢，它能打得进去吗？2如果只是打着高端名号，实际是栽650人以上的豪华游轮，那么这个成本又何时能回本呢？大概率又会成为2012-2013年的黄金系列游轮一样。