$海亮股份(SZ002203)$ 美国对铜的关税政策是它业绩暴发性增长的原因。也是它突破长 达十年的大平台的原因。这个股票我原来投得也不多，感觉走势比较瘟。确实历史上走势也很 瘟。但现在基本面有了 重大变化，业绩的暴发性增长带来的预期，现在的估值极度便宜

美国自 2025 年 8 月 1 日起对进口铜半成品（铜管、铜线等）加征 50% 关税，却豁免铜原料关税。而海亮股份美国工厂创造显著成本与定价优势，成为其净利润核心增量；

对净利润的量化影响测算

以 12000 美元 / 吨铜价为例，关税带来的超额利润与盈利弹性如下：

超额利润空间：进口成品因 50% 关税形成 5000-6000 美元 / 吨的价格差，海亮作为本土厂商可分得约 2500 美元 / 吨的超额利润，税后约 1975 美元 / 吨（折合人民币 1.4 万元），满产后吨税后净利有望达 2.4 万元。 产能与利润贡献：得州工厂 2025 年底达 9 万吨可用产能，2026 年满产后按 9 万吨测算，净利润可达 17-19 亿元，占公司 2026 年总利润（机构预期 32 亿元）的 53%-59%。 业绩改善对比：2024 年美国工厂亏损 3508 万元，2025 年上半年实现盈利，2026 年将成为超级利润引擎，推动公司整体净利润大幅增长。

2026 年员工持股计划设定了 2026-2028 年的业绩考核指标；考核指标是公司对核心员工的强激励约束，为未来三年业绩增长提供明确指引，2026-2028 年净利润需分别达 29.98 亿元、42.81 亿元、52.09 亿元（以 2025 年 15.78 亿元为基期），复合增速约 33.8%-39.5%

而公司的估值才352亿。相当于26年业绩估值才11倍。一个业绩高增长的估值却极低的公司，想象力还是很大的。

当然要时刻关注美国的关税政策。这是公司业绩高增长的基础。