2026年国内AIDC产业链增幅最大环节是800V高压供电与液冷温控，预期差最大企业是中恒电气（电源）与曙光数创（液冷），以下为核心依据与验证要点 。
一、增幅最大环节：800V供电+液冷温控（同比增速均超100%）
- 800V高压供电（HVDC/UPS）：单机柜功率跃升至20kW+，800V架构成AIDC标配，国内大厂招标加速，2026年需求“从10到100”，同比增速120%-150%；中恒电气、科士达等受益，800V方案适配英伟达生态，份额快速提升 。
- 液冷温控（冷板/浸没式）：单机柜20kW+强制液冷，字节等大厂招标文件明确门槛，渗透率从2025年不足10%升至2026年35%+，同比增速180%-220%；英维克、曙光数创等核心供应商订单爆发。
- 核心驱动：AIDC总IT负载2026年达5-6GW（同比+120%），高功率机柜刚需倒逼供电与温控升级，政策与客户招标双重催化。
二、预期差最大企业
1. 中恒电气（002364）：市场低估800V与海外拓展弹性
- 预期差来源：市场仍视其为传统电源厂商，忽略其800V架构国内份额第一、绑定阿里/字节等大厂，2026年800V订单占比将从2025年不足10%升至30%+；SuperX合资公司推进海外云厂商拓展，海外收入占比有望从5%升至20%+ 。
- 业绩弹性：电源业务2026年增速60%+，800V方案毛利率较传统产品高8-10pct，利润增速或超100%。
2. 曙光数创（872808）：市场低估液冷技术壁垒与出海突破
- 预期差来源：市场认为液冷竞争激烈、毛利率承压，但公司冷板技术适配英伟达/国产算力卡，进入北美大厂供应链，2026年海外订单有望从百万级升至亿元级；浸没式液冷技术领先，单机柜功率支持40kW+，适配超算与AI集群，订单量价齐升。
- 业绩弹性：液冷业务2026年增速200%+，海外业务毛利率超40%，显著高于国内业务。
$中恒电气(SZ002364)$$曙光数创(BJ920808)$