【长江建材】东丽碳纤维涨价点评
2025年12月12日，日本宣布将上调TORAYCA碳纤维及其预浸料、织物、层压板等中间产品的价格。涨幅在10%至20%之间，适用于2026年1月起发货的订单，主要基于成本上涨向下传导。
风电大型化已带来需求复苏，国内行业供需关系修复。近期百川显示全行业开工率接近80%，其中龙头吉林、神鹰已满产，宝旌、恒神、晓星七成以上，上海石化五成，其他仍较低。今年风电需求爆发，叠加渗透率提升，预计风电碳纤维需求同比增长70%以上，整体需求同比增长40%。预计明年风电装机同比小幅正增长，考虑到渗透继续提升，预计风电碳纤维需求同比增长30%，整体需求同比增长20%（2.5万吨），相较今年有所降速。考虑到两大龙头继续扩产，预计行业产量同样增长2万吨以上，预计供需状况与今年接近。
如何看待国内提价可能性及提价幅度？东丽涨价函之后，目前国内各企业仍处观望状态，我们认为具备提价可能性但幅度或有限，一是两大龙头有份额诉求，仍有新投产计划；二是最大的风电领域（下游占50%）需要考虑碳纤维与玻纤的相对成本，玻纤风电纱涨价幅度一定程度约束该领域碳纤维的涨价幅度。
若假设参考东丽，国内企业提价15%（即大丝束提涨1万元，小丝束提涨1.5万元），则对中复神鹰有望增厚利润3.8亿元，对吉林碳谷有望增厚利润3.0亿元，对吉林化纤有望增厚利润0.6亿元.