五一节. 旅游及酒店概念，被严重低估的10家企业（完整版）
五一旅游市场火爆开场
随着五一假期的临近，旅游市场再次迎来了火爆的预订热潮。从各大在线旅游平台的数据来看，今年五一的出行热度有望创下新高，预订量、出行人次等关键指标均呈现出爆发式增长。
据携程发布的报告显示，截至 [具体日期]，五一假期整体境内酒店搜索热度与去年同期持平，并仍在持续升温 ，国内机票预订量较去年显著上涨，而机票人均客单价也更具吸引力。途牛旅游网数据表明，五一假期境内游预订人次较去年同期增长超 100%，其中，自驾游、自由行、跟团游等打包旅游产品的预订人次增长尤为显著。
在出行人次方面，交通运输部预测，五一期间日均跨区域人员流动量将超 2.7 亿人次。铁路部门预计，五一假期运输期间，旅客发送量将达到 [X] 亿人次左右，日均发送旅客 [X] 万人次，较 2019 年同期增长 [X]%。民航方面，预计五一假期民航日均旅客量约 214.5 万人次，预计同比增长 7.6% 。
从热门目的地来看，北京、上海、成都、杭州、南京、广州、重庆、西安、武汉和青岛等传统热门城市持续领跑国内目的地榜单。而太原、佛山、伊犁、贵阳、陵水等远途旅游城市则异军突起，跻身酒店热度增速 TOP5。境外游方面，韩国、日本、新加坡、泰国等周边国家成为热门之选 ，其中日本大阪、东京，泰国曼谷，韩国首尔等城市预订量居高不下。
在这样火爆的旅游市场背景下，旅游及酒店行业的众多企业迎来了发展的黄金机遇。然而，在众多被广泛关注的头部企业背后，有一些企业虽然同样具备强大的实力和发展潜力，但却被市场严重低估。接下来，就让我们一同揭开这些被低估企业的神秘面纱。
旅游及酒店行业现状剖析
近年来，旅游及酒店行业呈现出蓬勃发展的态势，市场规模持续扩张。随着人们生活水平的提高，旅游不再是少数人的奢侈享受，而是逐渐成为大众日常生活的一部分。国内旅游人次和旅游收入屡创新高，2024 年前三季度，国内旅游人次达到 42.37 亿，同比增长 15.3%；国内旅游收入达到 4.35 万亿元，同比增长 17.9% 。
从酒店市场来看，供给也在不断增加。2024 年前三季度，全国共有 37.4 万家酒店（15 间及以上客房）处于开业状态，房间规模达到 1714 万间。新开业酒店 3.7 万家，房间规模为 157 万间 ，其中一线、新一线城市新开业的中高端酒店占比超过 40%，显示出酒店市场供给的高速增长。
在消费者需求方面，变化也十分显著。如今的消费者不再仅仅满足于传统的观光旅游和简单的住宿服务，他们更加追求个性化、定制化的旅游体验和高品质、智能化的酒店服务。以年轻一代消费者为例，他们热衷于深度游、文化游，对酒店的选择更倾向于具有特色主题、文化氛围浓厚以及能提供便捷智能服务的类型。比如，一些融入当地文化元素的主题酒店，通过打造独特的房间装饰、提供特色的文化体验活动，受到了年轻游客的热烈追捧。
商务旅行市场也在持续复苏，对酒店的商务配套设施和服务提出了更高要求。商务人士在选择酒店时，除了关注住宿的舒适度，还非常看重酒店的会议设施、网络速度、交通便利性以及能否提供快捷高效的商务服务，如会议室的先进设备、专业的翻译服务等。
在行业竞争格局上，旅游及酒店行业呈现多元化态势，国有、民营、外资等多种所有制企业在不同细分市场展开激烈竞争。高端酒店市场以五星级酒店为主，主要集中在一线城市，竞争激烈程度高；中端酒店市场包括四星级酒店和部分三星级酒店，是竞争最为白热化的领域，众多国内外品牌在此角逐市场份额；低端酒店市场则以经济型酒店和民宿为主，市场较为分散，但潜力巨大。同时，在线旅游平台和移动支付等新兴渠道的兴起，也深刻改变了行业的竞争格局和营销模式，消费者通过在线平台可以更便捷地比较和预订酒店，酒店企业也需要更加注重线上渠道的运营和口碑管理。
被低估的 10 家企业盘点
（一）首旅酒店
首旅酒店成立于 1999 年 2 月 12 日，是一家主要从事酒店投资与运营管理及景区经营业务的上市公司 ，旗下拥有如家酒店等多个知名品牌，形成了覆盖高端、中端、经济型等不同层次的酒店品牌体系，满足了多元化的市场需求。在景区运营方面，公司拥有 74.81% 海南三亚南山景区的股权，南山景区作为 5A 景区，具有较高的知名度和稳定的游客流量 。
从业绩表现来看，2024 年首旅酒店营业总收入 77.51 亿元，同比虽有 0.54% 的下降，但归母净利润达到 8.06 亿元，同比上升 1.41% 。在酒店业务上，其通过精细化运营和积极的营销管理，保持了较强的市场竞争力。尽管直营酒店数量有所减少及 RevPAR（平均每间可出租客房收入）降低，但特许酒店数量增加，一定程度上稳定了酒店业务的收入。在景区运营业务方面，虽然营业收入同比有小幅度变化，但利润总额的下降幅度相对较小，显示出一定的抗风险能力。
然而，市场却未能充分认识到首旅酒店的价值。从估值角度来看，截至 [具体时间]，其滚动市盈率 PE 为 18.82 倍，显著低于旅游酒店行业平均市盈率 52.91 倍 。与同行业的锦江酒店相比，锦江酒店的估值倍数相对较高，而首旅酒店在净利润表现上并不逊色，2024 年前三季度，首旅酒店的扣非净利润是 6.6 亿，锦江酒店只有 6.38 亿 ，但市场给予的估值却相对较低，这无疑表明首旅酒店被市场严重低估。
（二）金陵饭店
金陵饭店始建于 1980 年代，作为南京市标志性建筑之一，见证了南京酒店业的发展历程，如今已成为南京乃至全国知名的五星级酒店品牌 。其以五星级金陵饭店为主体，构建了 “酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易” 三大板块的发展格局，形成了 “金陵”“金陵精选”“金陵嘉珑” 等六大品牌，2021 年金陵连锁酒店客房规模位居豪华品牌第三位 。
在经营数据上，金陵饭店的营业收入主要来源于客房、餐饮和其他收入，其中客房收入占比超 60%，是主要收入来源 。近年来，其营业收入保持稳定增长，这得益于其不断提升的服务质量、良好的品牌口碑以及市场份额的拓展 。在成本控制方面，通过精细化管理、节能减排、采购优化等措施，有效降低了成本水平，提高了经营效率，使得利润水平较高，毛利率和净利率均保持在行业领先水平 。
尽管金陵饭店在品牌、经营和财务方面表现出色，但市场对其估值却相对较低。从行业对比来看，在面对国内外众多高端酒店品牌竞争的情况下，金陵饭店的市场价值没有得到充分体现。其在酒店扩张、预制菜业务拓展等方面有着明确的发展规划和潜力，但市场尚未给予足够的重视，处于被低估的状态。
（三）九华旅游
九华旅游围绕安徽省佛教圣地九华山景区开展旅游服务，主营业务包括索道缆车、酒店、客运、旅行社等，形成了完整的旅游产业链 。九华山作为中国四大佛教名山之一，以地藏菩萨道场驰名，具有极高的知名度和独特的宗教文化旅游资源，为九华旅游提供了稳定的客源基础。
在财务数据方面，2024 年九华旅游总资产 18.57 亿元，较期初增长 2.51%，负债合计期末余额 3.42 亿元，较期初下降 12.99%，资产负债率从期初 21.72% 降至期末 18.43%，财务风险降低 。营业收入达到 7.64 亿元，同比增长 5.64%，净利润 1.86 亿元，同比增长 6.50%，净利率 24.33%，较上年同期 24.14% 略有上升，表明公司盈利能力增强 。
然而，九华旅游在市场上的表现却与其内在价值不匹配。与其他名山大川类景区相比，其归母净利润与收入增长比相对稳定且多数时间大于 1，销售费用 / 管理费用历年绝对值波动较小 ，在客流增长的情况下，索道缆车和客运业务毛利率有望持续提升，从而带来净利率的优化。但市场对其潜力挖掘不足，股票估值未能充分反映其价值，处于被低估的区间。
（四）天目湖
天目湖是深耕复合化旅游产业的民营上市公司，旗下拥有景区、酒店、温泉、水世界等项目，致力于打造集 “吃住行游购娱” 为一体的一站式旅游目的地 。公司地处长三角经济带，区位优势突出，客源市场丰富。其通过不断创新升级，布局了完善的产品矩阵，经营多样产品形成季节性互补，二次消费占比呈上升趋势，还善用新媒体营销，精准聚焦市场需求。
从财务指标来看，尽管受到疫情等因素影响业绩存在波动，但随着市场复苏，其经营状况逐渐好转。2024 年在旅游市场整体向好的背景下，天目湖的营收和利润都有一定程度的增长 。在市场前景方面，伴随旅游消费向度假经济的转型过渡，作为国家级休闲旅游区，天目湖有望承接空间巨大且高速增长的休闲度假游市场 。
但目前市场对天目湖的估值并未充分考虑其未来的增长潜力。在行业内，其独特的民营机制、灵活的运营策略以及产品的多元化优势没有得到足够的市场认可，与同类型景区相比，其股价表现和市场估值相对较低，处于被低估状态。
（五）南京商旅
南京商旅实行 “旅游 + 商贸” 双主业发展模式。在旅游板块，子公司秦淮风光专注于夫子庙 — 秦淮风光带游船观光经营，在游船硬件设施、服务管理、市场占有率等方面居南京地区领先地位 ；子公司南旅海外积极拓展出境游业务，港澳产品市场规模已位于南京地区前列 。在商贸板块，子公司南商运营拥有南京商厦 20 年特许经营权，通过多种手段扩销增盈；子公司南京南纺专注于进出口贸易，拥有稳定的客户资源和购销网络 。
2024 年上半年，公司营业收入 3.99 亿元，同比增长 2.46%；归属于上市公司股东的净利润 2760.7 万元，同比增长 23.22% 。随着消费和旅游市场复苏，其主营业务盈利能力大幅增长，转型效果进一步显现。公司还积极推进业务布局，如与跨境电商运营团队合资组建公司，拟收购旅游集团旗下优质资产，进一步增强在文旅产业的核心竞争力 。
然而，市场对南京商旅的双主业发展模式认识不足，其股价和市值未能充分反映公司的业务增长潜力和转型成果。在旅游和商贸两个领域，公司都在不断拓展市场、提升竞争力，但市场估值却相对较低，处于被低估的状态。
（六）君亭酒店
君亭酒店定位为中高端精选服务酒店，专注于为中高端商务和休闲旅行客户提供优质的住宿体验。其酒店设计风格独特，注重文化内涵与现代元素的融合，在客房设计、服务细节等方面体现出差异化竞争优势。例如，酒店会根据不同的地域文化特色，打造具有当地风情的主题客房，提供特色餐饮服务，满足消费者对个性化、高品质住宿的需求。
在业绩表现上，君亭酒店近年来保持了较好的增长态势。随着国内旅游市场和商务出行的复苏，其入住率和平均房价稳步提升，营业收入和净利润实现了双增长。2024 年，公司通过优化运营管理、拓展市场渠道等措施，进一步提升了经营效益 。
尽管君亭酒店在中高端酒店市场表现出色，但由于其品牌知名度相对一些国际知名品牌和国内大型连锁酒店较低，市场对其价值评估存在一定偏差。在行业估值体系中，君亭酒店的市盈率、市净率等指标相对较低，未能充分体现其在中高端精选服务酒店领域的竞争优势和发展潜力，处于被市场低估的状态。
（七）西域旅游
西域旅游主要依托新疆独特的旅游资源，运营着多个知名景区，如喀纳斯、禾木等，这些景区以其壮美的自然风光、独特的民俗文化吸引着大量游客。公司提供景区门票、区间车、游船、索道等多种旅游服务项目，形成了较为完整的景区运营产业链 。
从财务数据来看，随着新疆旅游市场的不断升温，西域旅游的营业收入和净利润呈现出增长趋势。2024 年，公司在旅游旺季接待游客数量大幅增加，带动了各项业务收入的增长 。同时，公司不断加强成本控制和服务质量提升，进一步提高了经营效益。
然而，由于新疆旅游市场受季节性、交通便利性等因素影响较大，市场对西域旅游的发展前景存在一定担忧，导致其估值偏低。实际上，随着新疆交通基础设施的不断完善，以及旅游市场的持续开发，西域旅游的发展潜力巨大，但目前市场尚未充分认识到这一点，公司处于被低估状态。
（八）长白山
长白山旅游以长白山景区为核心，开展旅游客运、酒店、旅行社等业务。长白山作为中国著名的旅游胜地，拥有独特的火山地貌、丰富的生态资源和深厚的文化底蕴，吸引了大量游客前来观光、度假。公司的旅游客运业务为游客提供了便捷的交通服务，酒店业务满足了游客的住宿需求，旅行社业务则为游客提供了多样化的旅游线路选择 。
长白山旅游业务具有明显的季节性特点，夏季和冬季是旅游旺季，游客数量较多，而春秋季相对淡季。但公司通过不断拓展业务领域，如开发冬季冰雪旅游项目、加强与周边景区的合作等，努力提升淡季的旅游收入。在发展规划方面，公司计划进一步完善旅游基础设施，提升服务质量，打造多元化的旅游产品体系 。
尽管长白山拥有优质的旅游资源和明确的发展规划，但市场对其季节性经营风险较为关注，导致其市场估值未能充分体现公司的价值。在旅游市场整体向好的背景下，长白山旅游的发展潜力巨大，目前的低估状态为投资者提供了潜在的投资机会。
（九）中青旅
中青旅业务布局广泛，涵盖旅行社、景区、酒店、在线旅游等多个领域。在旅行社业务方面，拥有丰富的旅游线路和专业的服务团队，是国内旅行社行业的知名品牌；在景区运营方面，旗下拥有乌镇、古北水镇等知名景区，这些景区以其独特的水乡文化和古镇风情吸引了大量游客，成为国内文化旅游的热门目的地 。
在经营业绩上，中青旅在旅游市场波动的情况下，通过不断优化业务结构、提升服务质量，保持了相对稳定的发展态势。2024 年，随着旅游市场的复苏，公司各业务板块收入均有不同程度的增长 。其品牌影响力在行业内名列前茅，“中青旅” 品牌在消费者心中具有较高的知名度和美誉度。
然而，市场对中青旅的业务多元化优势和品牌价值认识不足，其股价表现和市场估值未能充分反映公司的内在价值。在行业竞争中，中青旅凭借其强大的资源整合能力和品牌优势，具备较大的发展潜力，但目前处于被低估状态。
（十）众信旅游
众信旅游在出境游业务方面具有显著优势，是国内领先的出境游运营商之一。公司拥有广泛的境外旅游资源，与全球众多旅游供应商建立了长期稳定的合作关系，能够为游客提供丰富多样的出境游线路和优质的服务 。在产品创新方面，众信旅游不断推出个性化、定制化的出境游产品，满足不同消费者的需求，如主题旅游、高端定制游等。
随着全球旅游市场的逐渐复苏，出境游需求呈现出快速增长的趋势。众信旅游抓住这一市场机遇，积极拓展业务，加强市场推广，营业收入和净利润实现了快速增长 。公司还通过数字化转型，提升服务效率和客户体验，进一步增强了市场竞争力。
但由于过去几年疫情对出境游行业的冲击较大，市场对众信旅游的复苏速度和发展前景存在一定疑虑，导致其估值相对较低。实际上，众信旅游在出境游领域的深厚积累和市场地位，使其在行业复苏过程中具备较大的竞争优势，目前的低估状态与公司的实际价值不符。
投资风险与机遇并存
投资旅游及酒店行业的这些被低估企业，既面临着风险，也蕴含着诸多机遇。
从风险角度来看，市场竞争风险是不可忽视的重要因素。旅游及酒店行业竞争激烈，市场饱和度较高。这些被低估企业不仅要与同类型企业竞争，还要面对行业巨头的挤压。例如在酒店市场，国际知名酒店品牌凭借其强大的品牌影响力、成熟的运营模式和广泛的会员体系，在高端市场占据着重要地位，像洲际酒店集团旗下的洲际酒店、皇冠假日酒店等品牌，在全球拥有大量忠实客户，这给首旅酒店、金陵饭店等国内酒店企业在高端市场的拓展带来了巨大压力 。在旅游景区领域，随着各地对旅游资源的开发力度不断加大，新的景区不断涌现，市场竞争日益激烈，九华旅游、天目湖等景区运营企业需要不断提升自身的吸引力，以应对新景区的竞争挑战。
政策变化也会对企业产生重大影响。政府的税收政策、环保政策、土地政策等调整，都可能直接或间接影响企业的经营成本和发展战略。比如税收政策的调整，可能会增加企业的税负，压缩利润空间；环保政策的加强，可能要求企业投入更多资金用于环保设施建设和运营，提高了运营成本；土地政策的变化则可能影响企业的扩张计划和项目建设进度。例如，某些地区对旅游景区的土地使用政策进行调整，限制了景区的扩建规模，这对于计划通过扩大景区面积来提升游客接待能力和旅游体验的企业来说，无疑是一个重大阻碍 。
宏观经济环境的不确定性同样是一个关键风险因素。经济增长放缓、通货膨胀、汇率波动等宏观经济因素，会直接影响消费者的消费能力和消费意愿。在经济不景气时期，消费者往往会削减旅游和住宿等非必要消费支出，导致旅游及酒店企业的客流量和收入下降。此外，汇率波动对于涉及境外业务的企业影响较大，如众信旅游的出境游业务，若人民币贬值，会增加游客的出境旅游成本，从而可能抑制出境游需求，影响企业的经营业绩 。
然而，投资这些被低估企业也存在着众多机遇。随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，旅游市场的需求持续增长，尤其是中高端旅游市场和个性化旅游需求呈现出快速发展的趋势。君亭酒店定位中高端精选服务酒店，正好契合了这一市场趋势，随着中高端旅游市场的不断扩大，其发展空间将进一步拓展。同时，数字化转型为行业带来了新的机遇，企业通过数字化技术可以提升运营效率、优化客户体验、拓展营销渠道。例如，通过大数据分析了解消费者的需求和偏好，从而实现精准营销；利用智能化设备提升酒店的服务效率和便捷性，如智能门锁、自助入住设备等，都能为企业吸引更多客户，提升市场竞争力 。
在行业整合方面，也存在着潜在机遇。旅游及酒店行业集中度较低，市场分散，行业整合空间较大。被低估企业有可能通过并购、合作等方式实现资源整合，扩大市场份额，提升行业地位。比如一些小型酒店企业可能会被实力较强的企业收购，实现品牌、管理和资源的整合，从而提升整体竞争力 。此外，新兴市场的崛起也为企业带来了新的发展机遇，随着一带一路倡议的推进，沿线国家和地区的旅游市场逐渐兴起，为旅游及酒店企业的国际化发展提供了广阔空间，企业可以通过拓展海外市场，实现业务的多元化和国际化布局 。
总结与展望
这 10 家被低估的旅游及酒店企业，虽然在市场估值上暂时未得到充分认可，但它们在各自的细分领域都有着独特的优势和发展潜力。首旅酒店凭借多元化的品牌体系和景区运营优势，金陵饭店依靠深厚的品牌底蕴和出色的成本控制能力，九华旅游基于完整的旅游产业链和稳定的财务状况，天目湖得益于区位优势和产品创新能力等，都为自身的发展奠定了坚实基础 。
从行业发展前景来看，旅游及酒店行业未来仍将保持良好的发展态势。随着人们生活水平的不断提高，旅游消费需求将持续释放，旅游市场规模有望进一步扩大。同时，行业的数字化、智能化、绿色化发展趋势也将为企业带来新的发展机遇，推动企业不断创新服务模式、提升服务质量，以满足消费者日益多样化的需求 。
对于投资者而言，这些被低估的企业或许是潜在的投资宝藏。但在投资过程中，一定要充分认识到行业的风险与机遇，做好充分的市场调研和风险评估。关注企业的基本面，包括财务状况、经营策略、市场竞争力等；密切关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略。可以采取分散投资的方式，降低投资风险，分享旅游及酒店行业发展带来的红利 。相信在市场的逐步认知和行业的持续发展下，这些被低估的企业有望实现价值回归，为投资者带来丰厚的回报 。