一家业绩稳健增长的能源龙头！股息率>5%+ROE连年>16

新奥股份：能源界的 “绩优股”

在能源行业的广阔版图中，新奥股份犹如一颗耀眼的明星，熠熠生辉。近年来，其业绩呈现出稳健增长的态势，股息率超过 5%，ROE（净资产收益率）更是连年大于 16% ，这样出色的数据表现，使其在众多能源企业中脱颖而出，成为投资者眼中的 “香饽饽”。那么，新奥股份究竟凭借什么取得如此骄人的成绩？它又有着怎样的发展前景？接下来，就让我们一同深入剖析。

业绩增长：数字背后的实力

（一）营收与利润双增长

从近年来的数据来看，新奥股份的营业收入和净利润呈现出令人瞩目的增长态势。2024 年，公司实现营业收入 1359.1 亿元 ，尽管受到市场环境等多种因素的影响，营收略有下滑，但依然展现出强大的市场韧性。而在利润方面，扣除非经常性损益的归母净利润达 37.1 亿元，实现了 50.9% 的显著增长 ，这一数据充分彰显了公司主营业务的强劲内生动力。到了 2025 年第一季度，公司营业收入达到 337.29 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 9.76 亿元 ，延续了良好的发展态势。这些增长的数据，不仅是公司经营成果的直接体现，更是其在能源市场中竞争力不断增强的有力证明。它表明新奥股份能够在复杂多变的市场环境中，准确把握机遇，有效应对挑战，通过不断优化业务布局和提升运营效率，实现了营收与利润的协同增长。

（二）业务板块协同发力

新奥股份的业务涵盖天然气销售、基础设施运营、泛能业务等多个板块，各板块之间相互配合，形成了强大的协同效应。在天然气销售板块，公司拥有平台交易气、零售及批发等多种业务模式。2024 年，总销气量达 392.19 亿方，同比增长 1.4% ，其中平台交易气销气量实现了 10.3% 的增长，达到 55.68 亿立方米 。平台交易气业务通过长期协议与现货采购整合资源，利用数智化平台 “好气网” 实现了国际国内资源与客户的智能匹配，不仅拓展了市场覆盖范围，还提升了资源调配效率。零售气业务则凭借全国 261 个城市燃气项目，带动零售气量攀升至 262 亿方，工商业用户用气量占比突破 78% ，精准把握了工业能源需求升级趋势。

基础设施运营板块的舟山 LNG 接收站，是公司业务的重要支撑。2024 年，舟山接收站接卸 241 万吨液化天然气 ，随着三期扩建工程的推进，预计处理能力将突破千万吨级大关。接收站的高效运营，不仅保障了区域能源动脉畅通，还通过冷能发电、光伏设施等绿色技术应用，开创了低碳转型新路径，为天然气销售业务提供了稳定的资源供应和成本优化空间。

泛能业务作为新奥股份培育新质生产力的重要领域，也取得了显著进展。2024 年新增投运装机容量 1.7GW，累计装机达 13.3GW 的清洁能源矩阵，带动泛能销售量突破 415.7 亿 kWh，同比增长近 20% 。通过为工业园区提供综合能源解决方案，实现了能源服务模式从单一供给向系统能效管理的深度转变，与天然气销售业务形成互补，满足了客户多元化的能源需求。各业务板块之间的紧密协同，共同推动了新奥股份业绩的稳健增长。

高股息率：投资者的 “定心丸”

（一）股息率超 5% 的吸引力

股息率，作为衡量企业投资价值的重要标尺之一，反映了股东从投资中获得现金回报的水平。简单来说，它是一年的总派息额与当时市价的比例 ，计算公式为：股息率 = 分红金额 / 市值 = 每股分红 / 股价 。新奥股份的股息率超过 5%，这意味着投资者每投资 100 元，每年可获得超过 5 元的现金分红，这样的回报水平在资本市场中颇具吸引力。

与其他能源公司相比，新奥股份的股息率优势明显。例如，中国石化的股息率为 5.47% ，而新奥股份在保持高股息率的同时，还展现出了强大的业绩增长潜力。这使得新奥股份在吸引追求稳定收益的投资者的同时，也吸引了那些希望在能源行业中寻找兼具成长性和收益性投资标的的投资者。对于投资者来说，高股息率不仅提供了稳定的现金流，还能在市场波动时起到一定的缓冲作用，增强投资组合的稳定性。

（二）稳定分红的背后支撑

新奥股份能够保持稳定的高分红政策，背后是其强大的财务实力和稳健的经营策略。从财务数据来看，公司的盈利稳定，2024 年扣除非经常性损益的归母净利润达 37.1 亿元，实现了 50.9% 的显著增长 ，这为分红提供了坚实的资金基础。同时，公司的现金流充足，2024 年经营活动产生的现金流量净额表现出色，确保了公司有足够的资金用于向股东派发现金红利。

在经营策略上，新奥股份通过不断优化业务结构，提升运营效率，增强了自身的盈利能力和抗风险能力。公司在天然气销售、基础设施运营等核心业务上的持续深耕，以及在泛能业务、氢能领域等新兴业务的积极布局，都为公司的长期稳定发展奠定了基础。这种多元化的业务布局，使得公司能够在不同的市场环境下保持良好的经营业绩，从而有能力持续为股东提供丰厚的回报。此外，公司注重风险管理，通过精细化的财务管理和动态风险控制措施，有效应对了国际天然气市场的波动，保障了财务状况的稳定，为稳定分红提供了有力支撑。

ROE 连年 > 16%：卓越的盈利能力

（一）ROE 的重要性与解读

ROE，即净资产收益率（Return on Equity），是衡量公司盈利能力的关键指标，它如同一个精准的 “透视镜”，反映了公司运用自有资本获取收益的能力。其计算公式为：ROE = 净利润 / 平均净资产 ×100% ，简单来说，就是每投入一元净资产能带来多少净利润。例如，若一家公司的 ROE 为 20%，则意味着每投入 1 元的净资产，就能赚取 0.2 元的净利润。

ROE 之所以重要，是因为它综合体现了公司的经营效率、资产管理能力以及盈利能力。高 ROE 表明公司在多个方面表现出色，它可能意味着公司产品在市场上具有强大的竞争力，能够以较高的价格出售产品或服务，从而获得丰厚的利润；也可能反映出公司在成本控制方面成效显著，有效降低了生产、运营等各项成本，使得利润空间得以扩大；此外，高 ROE 还说明公司在资产管理上表现优秀，能够合理配置资产，提高资产的使用效率，让每一项资产都能充分发挥作用，为公司创造价值。

（二）新奥股份 ROE 优势分析

新奥股份 ROE 连年大于 16%，这一成绩在能源行业中十分亮眼。其背后的原因是多方面的。

在资产运营方面，公司通过高效的资源整合和资产配置，提升了资产的使用效率。以舟山 LNG 接收站为例，2024 年接卸 241 万吨液化天然气 ，随着三期扩建工程的推进，处理能力将大幅提升，这不仅提高了天然气的供应能力，还使得相关资产的运营效率显著提高，为公司带来了更多的收益。在泛能业务上，2024 年新增投运装机容量 1.7GW，累计装机达 13.3GW 的清洁能源矩阵 ，通过优化能源生产和供应流程，实现了能源资产的高效运营，带动泛能销售量突破 415.7 亿 kWh，同比增长近 20% ，进一步提升了资产回报率。

成本控制也是新奥股份的一大优势。公司建立了科学的成本费用管理制度，涵盖了成本费用的预算、核算、控制和分析等各个环节。在采购环节，通过与供应商建立长期稳定的合作关系，实施集中采购、战略采购等策略，降低了采购成本。在生产运营环节，优化生产流程，提高能源利用效率，降低了单位生产成本。通过严格控制管理费用、销售费用等各项费用支出，公司有效降低了运营成本，提高了利润水平，从而对 ROE 的提升起到了积极的推动作用。

行业优势与发展前景

（一）能源行业地位剖析

新奥股份在能源行业，尤其是天然气领域占据着举足轻重的龙头地位。从产业链布局来看，公司实现了天然气全产业链的覆盖，业务涵盖了上游的资源获取、中游的运输和储存以及下游的分销 。在资源获取方面，公司拥有丰富的海内外长协资源，与国际供应商建立了长期稳定的合作关系，保障了气源的稳定供应。在中游，新奥股份拥有中国处理能力最大的民营 LNG 接收站 —— 舟山 LNG 接收站 ，随着三期扩建工程的推进，其处理能力将突破千万吨级大关，这为公司在天然气市场的资源调配和供应提供了强大的支持。在下游分销环节，公司在全国 21 个省份运营 260 个燃气项目 ，服务超过 3000 万家庭和 25 万企业客户 ，构建了庞大而坚实的客户基础。

在市场份额方面，新奥股份同样表现出色。2024 年，中国排名前五的城燃企业合计零售天然气量达约 1355 亿立方米，占总市场份额的约 31.7% ，在这五大城燃企业中，按零售气量计算，新奥股份不仅是最大的民营企业，还位列第三，市场份额约为 6.1% 。以收入计，2024 年中国综合能源智慧管理解决方案市场前五大企业合计市占率达约 19.7%，其中新奥股份位列第一，市占率为约 10.1% 。这些数据充分表明，新奥股份在天然气分销和综合能源服务领域具有强大的市场竞争力，是行业内的领军企业。

（二）未来增长潜力挖掘

新奥股份在新能源、智能化等领域的积极布局，为其未来业绩增长注入了强大的动力。在新能源领域，公司紧抓 “双碳” 机遇，在氢能、生物天然气技术研发、固体氧化物燃料电池（SOFC）等方面进行了深入布局 。在氢能领域，公司自 2011 年开始承接氢能工程项目，经过十余年的积累，目前已形成成熟的氢能制取及加氢站工程项目的建设经验，参与的氢能相关工程达到 40 余个 。随着全球对清洁能源需求的不断增长，氢能作为一种高效、清洁的能源，市场前景广阔。新奥股份在氢能领域的布局，有望使其在未来的能源市场竞争中占据一席之地，为公司带来新的业绩增长点。

在智能化领域，新奥股份自主建设的天然气产业智能平台 —— 好气网，是公司智能化布局的重要成果。好气网链接需求侧和供给侧，为客户和生态伙伴提供智能能力及可定制、差异化的产品和服务，实现了最优需供匹配，降低了客户用气成本，系统破解了行业错配难题 。通过好气网，公司实现了客户规模、智能能力和创新模式的互促螺旋发展，进而持续扩大天然气生态规模。截至 2024 年，好气网平台已汇聚超 2000 家生态伙伴、服务超 4500 家企业，交易气量达 45 亿方，较传统模式资源流通效率提升 40% 。智能化布局不仅提升了公司的运营效率和服务质量，还为公司开拓了新的业务模式和盈利空间，助力公司在未来的能源市场中实现可持续发展。

投资风险与挑战

（一）市场风险考量

能源市场价格波动是新奥股份面临的主要市场风险之一。天然气价格受国际政治局势、地缘政治冲突、全球经济形势、季节性需求变化等多种因素影响，波动较为频繁。例如，国际地缘政治冲突可能导致天然气供应中断或运输受阻，从而引发价格大幅上涨；而全球经济增长放缓则可能导致能源需求下降，使得天然气价格下跌。价格的剧烈波动会对新奥股份的成本控制和盈利能力产生直接影响。如果天然气采购价格上涨，而公司无法及时将成本转嫁给下游客户，就会压缩利润空间；反之，若天然气价格下跌过快，公司的库存资产可能面临减值风险。

市场竞争加剧也是不可忽视的风险因素。随着能源行业的发展，越来越多的企业进入天然气市场，市场竞争日益激烈。在天然气销售领域，其他城燃企业和新兴能源供应商可能会通过降低价格、提供更优质的服务等方式争夺客户资源，这可能导致新奥股份的市场份额受到挤压。在基础设施建设方面，竞争对手可能会加快建设 LNG 接收站、天然气管网等设施，削弱新奥股份在资源调配和供应方面的优势。例如，一些大型国有企业凭借其雄厚的资金实力和政策支持，在市场竞争中具有较强的优势，给新奥股份带来了较大的竞争压力。

（二）政策风险解读

国家能源政策的变化对新奥股份的业务发展具有重要影响。近年来，随着 “双碳” 目标的提出，国家对清洁能源的支持力度不断加大，出台了一系列鼓励天然气等清洁能源发展的政策 。然而，政策的调整也可能带来不确定性。例如，国家对天然气价格的调控政策可能会限制公司的定价空间，影响公司的盈利水平。如果政府对天然气价格实施更严格的管制，要求降低终端销售价格，以保障民生用气需求，新奥股份可能需要承担部分成本压力，从而影响利润。

在环保政策方面，虽然天然气作为相对清洁的能源，符合环保要求，但随着环保标准的不断提高，公司在生产运营过程中需要投入更多的资金用于环保设施建设和升级，以满足更高的排放标准。这将增加公司的运营成本，对公司的财务状况产生一定影响。此外，国家在能源结构调整方面的政策导向也可能发生变化，如果未来对其他可再生能源的支持力度进一步加大，天然气在能源结构中的占比可能面临调整，这对新奥股份的业务发展也将带来一定的挑战。

总结与投资建议

综上所述，新奥股份凭借其稳健的业绩增长、高股息率和出色的 ROE 表现，在能源行业中展现出强大的竞争力和投资价值。其业务板块协同发展，在能源行业占据重要地位，且在新能源、智能化领域的布局为未来增长奠定了坚实基础。然而，投资者也需清醒地认识到，市场风险和政策风险依然存在，能源市场价格的波动以及国家能源政策的调整都可能对公司的经营业绩产生影响。

对于长期投资者而言，新奥股份的稳定性和增长潜力使其具备较高的投资价值。其高股息率能够提供稳定的现金流回报，而持续增长的业绩和在行业内的龙头地位则为股价的长期上涨提供了支撑。但在投资过程中，投资者应密切关注市场动态和政策变化，合理分散投资，以降低风险。同时，要结合自身的风险承受能力和投资目标，做出明智的投资决策。新奥股份作为能源行业的佼佼者，未来发展值得关注，让我们拭目以待其在能源市场中创造更多的辉煌。