道明光学：净利润持续上扬，固态电池龙头的增长密码

开篇引入

在全球新能源产业迅猛发展的浪潮中，固态电池作为极具潜力的下一代电池技术，正逐渐成为行业焦点。它以其高能量密度、出色的安全性以及长循环寿命等优势，被视为解决传统锂电池瓶颈的关键，有望在新能源汽车、储能等领域掀起新一轮变革。

道明光学，作为固态电池领域的龙头企业，在这场技术与市场的激烈角逐中脱颖而出，占据着举足轻重的地位。自成立以来，道明光学凭借持续的创新投入和卓越的技术研发能力，在固态电池材料尤其是铝塑膜封装材料方面取得了重大突破，其技术完全适应全固态电池的封装需求，为固态电池的商业化进程提供了坚实支撑。

道明光学发展脉络梳理

2002 年 6 月，道明光学在浙江永康创立，起初是一家专注于反光材料生产的小型企业，以家庭作坊的形式起步，却怀揣着远大的发展抱负。在创立初期，公司凭借着对品质的执着追求和对市场的敏锐洞察，迅速在当地市场崭露头角，短短 18 个月便从数千家企业中脱颖而出，成为永康纳税百强，展现出强大的发展潜力。

2007 年，公司迎来重要转折点，顺利完成股份制改造，正式更名为道明光学股份有限公司，并着手启动上市辅导和筹备工作。2011 年 11 月，道明光学成功登陆深圳中小企业板。上市后的道明光学并未满足于现状，而是开启了技术攻坚与创新发展的新篇章。

2009 年，道明光学推出第一代微棱镜反光膜；2014 年，第二代无方向性、广角型微棱镜反光膜研发成功；2016 年，全系列微棱镜型反光膜问世，尤其是钻石级反光膜的推出，使道明光学成为当时国际上为数不多能生产五类膜的企业之一。2021 年，公司实现棱镜型反光材料的技术升级迭代，成功量产拥有更高折射率的全棱镜产品。至此，道明光学成功突破微棱镜型反光膜的技术壁垒，成为国内第一、全球第四家掌握该技术的企业，在反光材料领域站稳脚跟，产品不仅在国内广泛应用于车牌膜及半成品业务，还远销巴西、俄罗斯、德国等 30 多个国家，在国际车辆安防领域占据主要市场份额。

在反光材料业务取得显著成就的同时，道明光学积极寻求多元化发展。道明光学的铝塑膜产品在冲深性能、耐电解液性能、封装性能等关键指标已达到行业前列水平，设计产能合计达到 5000 万平方米，成为国内固态电池铝塑膜封装材料的领先企业 。

2016 年，凭借在微纳米棱镜型反光材料生产中积累的微纳结构设计和制备技术，道明光学收购常州华威新材料，进军光学显示材料领域，开始生产液晶显示微纳结构光学材料及模切组件，进一步拓展了业务版图。2019 年，公司基于在反光市场核心原材料生产过程中掌握的成熟挤出、压延技术，投资建设 PC/PMMA 光学级复合薄膜及板材生产线，涉足电子功能材料领域，为公司的多元化发展增添新动力。2023 年，道明光学在杭州筹建研究院，专注于光学关键元器件、功能性薄膜材料及新型显示材料的研发。这一举措进一步提升了公司的技术创新能力，为其在车载智能座舱、智能驾驶、消费电子及精准医疗等领域的应用开辟了新的市场空间，也为公司未来的持续发展注入了新的活力。

2025 年中报关键数据剖析

（一）营收与利润核心数据呈现

根据道明光学 2025 年中报显示，公司营业总收入实现了 7.34 亿元，与去年同期相比上升了 9.97%，这一增长幅度表明公司在市场拓展方面取得了显著成效，业务规模持续扩大。归母净利润达到 1.14 亿元，同比上升 21.88%，扣非净利润为 9991.82 万元，同比上升 22.87% 。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为 4.0 亿元，同比上升 13.92%，归母净利润 6258.64 万元，同比上升 29.99%，扣非净利润 5687.49 万元，同比上升 43.05%。这些数据不仅展示了公司盈利能力的稳步提升，而且第二季度各项数据的较大幅度增长，也显示出公司发展的良好态势和强劲的增长动力，呈现出营收与利润双增长的优异态势。

（二）各业务板块营收贡献分析

反光材料业务：作为公司的传统核心业务，反光材料业务在 2025 年上半年依旧表现出色，实现营收5.16亿元，占总营收的比例为 70.28%，同比增长 5.70% 。

光学显示材料业务：该业务板块上半年实现营收 1.29 亿元，占总营收的 17.54%，同比增长 14.13%。

电子功能材料业务：电子功能材料业务（含固态电池铝塑膜）上半年营收为 0.77 亿元，占总营收的 10.45%，同比增长25.86%，是增长最为迅速的业务板块。

（三）利润增长驱动因素挖掘

市场需求增长：随着全球经济的复苏以及各行业的发展，对道明光学各业务板块产品的需求均呈现出增长态势。在反光材料领域，交通安全意识的提高以及基础设施建设的持续推进，带动了车辆安防和道路安防市场对反光材料的需求；在光学显示材料领域，消费电子市场的不断升级，如智能手机、平板电脑、显示器等产品的更新换代，对光学显示材料的需求持续增加；在电子功能材料领域，新能源汽车行业的迅猛发展，尤其是固态电池技术的逐步成熟和商业化应用，使得固态电池铝塑膜的市场需求爆发式增长，为公司利润增长提供了坚实的市场基础。

产品价格提升：道明光学通过持续的技术创新和产品升级，提高了产品的附加值和竞争力，从而实现了部分产品价格的提升。以反光材料为例，公司的全棱镜产品凭借更高的折射率和优异的反光性能，在市场上具有较强的定价权，价格相对较高。在光学显示材料和电子功能材料领域，公司研发的新产品和高性能产品也能够以相对较高的价格销售，这在一定程度上提高了公司的毛利率和利润水平。

成本控制：公司在成本控制方面采取了一系列有效措施。一方面，通过优化生产流程、提高生产效率，降低了单位产品的生产成本。例如，在反光材料生产过程中，通过改进工艺和设备，提高了原材料的利用率，减少了废品率，从而降低了生产成本。另一方面，公司加强了供应链管理，与供应商建立了长期稳定的合作关系，通过集中采购、谈判等方式，降低了原材料采购成本。此外，公司还合理控制了各项费用支出，销售费用、管理费用、财务费用总计 5516.05 万元，三费占营收比 7.52%，同比减 39.2%，有效提升了公司的利润空间。

新业务拓展：公司积极拓展新业务领域，为利润增长开辟了新的渠道。在电子功能材料领域，公司在固态电池铝塑膜和石墨烯散热膜等方面取得了显著进展。固态电池铝塑膜实现量产并获得市场认可，随着市场份额的扩大，销售收入和利润不断增加；石墨烯散热膜成功应用于多款手机，并在新应用场景下的热管理需求方面取得突破，如液冷服务器、AI 眼镜等领域，为公司带来了新的利润增长点。同时，公司在光学显示材料领域不断开发新产品，拓展新的应用领域，也为利润增长做出了积极贡献。

业务布局与核心竞争力剖析

（一）多元化业务布局解析

道明光学构建了多元化的业务布局，涵盖反光材料、光学显示材料、电子功能材料（含固态电池相关）等领域，各业务之间相互协同，共同推动公司发展。

在反光材料领域，作为公司的传统优势业务，拥有深厚的技术积累和广泛的市场基础。其产品广泛应用于车辆安防和道路安防等领域，如车牌膜、交通指示牌反光膜等。在车辆安防方面，凭借高质量的车牌膜产品，在国内传统燃油车及新能源汽车号牌用反光膜市场占据相当份额，且海外市场拓展成效显著，与沙特、叙利亚、阿富汗等地区客户合作不断加深 。在道路安防领域，积极推动高阶反光材料的国产化替代，在高速公路、高等级公路及经济发达地区的城市道路标志牌制作中取得明显进展，以城市信息建设为切入点，为反光膜产品开拓新应用场景。

光学显示材料业务，主要产品包括增光膜、复合膜和量子点膜等，应用于 LCD 背光模组。公司子公司常州华威的复合膜产品稳定供应给京东方、海信、TCL、友达、冠捷等一线品牌商，并持续推进新产品研发，如完成 DOPP 三层贴合型产品的研发，目前处于批量生产工艺和客户样品验证同步进行阶段，汽车显示屏用偏光反射膜已在部分车型上应用，并积极拓展在桌面显示器、笔记本电脑显示屏等领域的应用 。

电子功能材料业务（含固态电池相关）是公司业务布局中的新兴且极具潜力的板块。固态电池铝塑膜作为固态电池的关键封装材料，随着固态电池市场的发展，市场需求不断增长，公司凭借技术优势和产品质量，在该领域市场份额逐步扩大。同时，公司聚焦消费电子产品，积极推广穿轴石墨烯散热膜及高性能石墨烯散热膜，成功应用于努比亚红魔 9spro 等手机，并不断拓展在 PC、智能穿戴、平板电脑等场景应用 。

这些业务之间存在紧密的协同关系。公司在反光材料业务中积累的精密涂布、复合技术及微纳米复制、转印技术，为光学显示材料和电子功能材料业务的发展提供了技术基础，使得公司能够快速切入新领域，开发出适应市场需求的产品。各业务在市场渠道和客户资源方面也存在一定的共享和互补，例如在与一些大型企业的合作中，能够同时推广不同业务板块的产品，提高了市场拓展效率，降低了营销成本，共同推动公司整体业绩增长。

（二）技术研发实力展示

道明光学高度重视技术研发，持续加大研发投入，拥有一支专业且实力雄厚的研发团队，取得了丰硕的研发成果，为业务和利润增长提供了强大支撑。在研发成果方面，公司取得了众多专利和技术突破。截至 2025 年上半年，公司累计拥有专利 200 余项，涵盖了反光材料、光学显示材料、电子功能材料等多个领域。

在反光材料领域，公司成功研发出具有更高折射率的全棱镜产品，实现了棱镜型反光材料的技术升级迭代，提升了产品的反光性能和市场竞争力 。在光学显示材料领域，研发的新型偏光片和增亮膜，具有更高的光学性能和稳定性，满足了高端显示器和智能手机的需求，成功进入相关供应链。在电子功能材料领域，公司在固态电池铝塑膜技术上取得重大突破，产品性能和质量达到行业前列水平，能够满足更高能量密度固态电池的封装需求；在石墨烯散热膜研发方面，通过技术创新，成功研发出高性能的石墨烯散热膜产品，解决了散热效率和柔韧性等关键问题，在消费电子和 5G 通信等领域得到广泛应用 。这些专利和技术突破不仅提升了公司产品的技术含量和附加值，还为公司开拓新市场、拓展新业务提供了有力支持，成为公司业务增长和利润提升的关键驱动力。

（三）市场与客户优势阐述

道明光学在市场份额、销售渠道和客户资源方面具有显著优势，这些优势对公司业绩产生了积极而深远的影响。

在市场份额方面，公司在多个业务领域均占据一定的市场地位。在反光材料领域，是全球领先的反光材料及延伸产品供应商，尤其在国内外车辆安防业务中表现突出。在国内车牌膜市场，公司凭借优质的产品和良好的品牌形象，占据相当份额，随着新能源汽车市场的发展，公司在新能源汽车号牌用反光膜市场的份额也不断提升 。在海外市场，车牌膜系列产品出口至欧洲、东南亚、南美等 30 多个国家和地区，在南非、俄罗斯、伊朗等国家的车牌市场份额逐年提升。在光学显示材料领域，公司生产的微纳光学显示材料在 LCD 背光模组市场有一定的市场份额，子公司常州华威的复合膜产品在与京东方、海信、TCL、友达、冠捷等一线品牌商的合作中，逐步扩大市场份额。在电子功能材料领域，公司的固态电池铝塑膜随着固态电池市场的发展，市场份额逐步扩大，在国内固态电池铝塑膜市场占据重要地位 。

销售渠道方面，公司构建了多元化、全方位的销售网络。在国内市场，公司通过设立销售办事处、与经销商合作等方式，覆盖了各大区域，能够快速响应客户需求，及时提供产品和服务。在海外市场，公司积极参加国际展会，拓展海外销售渠道，与当地的经销商、代理商建立合作关系，提升产品的市场覆盖率。公司还注重线上销售渠道的建设，通过电商平台、公司官网等渠道，展示产品信息，拓展销售范围，提高品牌知名度 。

客户资源是公司的宝贵财富。公司拥有众多优质客户，涵盖了多个行业和领域。在反光材料业务中，与国内各大汽车制造企业、交通设施建设企业以及海外的一些车牌制作企业建立了长期稳定的合作关系。在光学显示材料业务中，与京东方、海信、TCL、友达、冠捷等国际一线品牌商保持紧密合作，为其提供高质量的光学显示材料 。在电子功能材料业务中，与多家知名固态电池企业和消费电子企业建立合作，如在固态电池铝塑膜方面，为国内多家领先的固态电池生产企业提供产品；在石墨烯散热膜方面，成功进入努比亚红魔等手机品牌的供应链。这些优质客户资源不仅为公司带来了稳定的订单和收入，还通过与客户的紧密合作，使公司能够及时了解市场需求和行业动态，为产品研发和市场拓展提供方向，进一步提升公司的市场竞争力和业绩表现。

未来展望

展望未来，公司制定了明确的业务发展战略规划，在巩固现有业务的基础上，积极探索新业务领域，期待它在固态电池及相关领域创造更多辉煌，为行业发展做出更大贡献，让我们拭目以待！