固态变压器，谁是盈利最强企业？

固态变压器：电力变革新引擎

在科技飞速发展的今天，电力领域的创新至关重要。固态变压器作为一种新型的电力设备，正逐渐崭露头角，成为电力行业变革的新引擎。那么，究竟什么是固态变压器呢？

固态变压器，英文名为 Solid - State Transformer，简称 SST，又被称作电力电子变压器（Power Electronic Transformer，PET） ，是基于电力电子技术与高频电能变换技术的新型电能转换设备。与传统变压器利用电磁感应原理不同，它借助半导体器件，如 IGBT（绝缘栅双极型晶体管）、MOSFET（金属 - 氧化物半导体场效应晶体管）、SiC（碳化硅）/GaN（氮化镓）等，取代传统变压器的铁芯和铜绕组结构 ，以此来实现电压变换、电气隔离及电能质量控制等一系列重要功能。

从工作原理来看，固态变压器先把工频交流电转化为高频交流电，这个过程就像是将平稳流淌的小溪流通过特殊装置变成了湍急的小瀑布，水流（电流）的特性发生了改变；接着，高频交流电通过高频变压器进行传输，高频变压器在这里就如同一个高效的运输管道，能够快速且高效地传递能量；最后，再将高频交流电还原为工频交流电输出，就像是把湍急的小瀑布又变回平稳的小溪流，以满足各种用电设备的需求。这种独特的工作方式，使得固态变压器在很多方面都展现出传统变压器难以比拟的优势。

在实际的结构组成上，典型的固态变压器采用三级结构。输入级进行 AC/DC 转换，这里通常会使用 SiC/GaN 等宽禁带半导体，它们就像是一群高效的 “翻译官”，能够把输入的交流电准确地 “翻译” 成直流电，而且在这个过程中还能降低能量损耗，提高转换效率；隔离级通过高频 DC/DC 转换来实现电气隔离和电压变换，高频变压器就是这个环节的核心，它采用非晶纳米晶等先进材料，大大减小了自身的体积和损耗，就像是一个小巧却强大的能量调节枢纽；输出级则负责 DC/AC 转换，把直流电再 “翻译” 回交流电，为各种用电设备提供合适的电能。

固态变压器在电力领域的重要性不言而喻。它的出现，为解决传统电力系统中的诸多问题提供了新的思路和方法。在能源转型的大背景下，分布式可再生能源如太阳能、风能等的接入越来越多，而固态变压器能够很好地适应这种变化，实现分布式可再生能源的直流并网，方便整合交、直流微网 ，就像是一个万能的 “适配器”，让不同类型的能源都能在电网中和谐共处。在数据中心、工业自动化、轨道交通等对电力稳定性和效率要求极高的领域，固态变压器也能发挥重要作用，它能够提高电能传输的效率、稳定性和可靠性，减少电力损耗，为这些领域的高效运行提供坚实的电力保障。

随着固态变压器市场的逐渐兴起，众多企业纷纷布局，力求在这个充满潜力的领域占据一席之地。接下来，我们就一起深入分析泰永长征、新特电气、中国西电、特变电工、伊戈尔、金盘科技、四方股份这几家企业在固态变压器业务方面的表现，看看谁才是盈利最强的企业。

七大玩家逐鹿市场

泰永长征：积极探索，蓄势待发

泰永长征在低压配电领域拥有深厚的渠道资源，这为其向商业楼宇固态变压器领域拓展提供了有力支撑。公司的固态变压器产品目前处于技术方案论证阶段 ，尚未投入市场应用。在探索直流照明、电梯等负载直连方案过程中，泰永长征充分发挥传统低压电器渠道深厚的优势，将 SST 与断路器、接触器协同，形成 “直流配电系统方案”。商业楼宇有着强烈的 “节能改造” 需求，SST 能降低 12% 以上的损耗 ，这也让泰永长征在这一领域有着潜在的市场机会。虽然目前从财务数据来看，其净资产收益率为 3.67%，毛利率 28.90%，净利率 4.75% ，本年度暂无机构做出业绩预测，但一旦其固态变压器业务取得实质性进展，有望借助现有渠道快速打开市场。

新特电气：聚焦工业，技术先行

新特电气聚焦于工业级 SST 的开发，在钢铁、化工等领域的直流配电改造方面进行布局，并且配套高压电机驱动系统。公司中压 SST 拓扑设计成熟，自研的磁集成技术能够降低体积 30% ，十分适配工业场景紧凑空间。目前公司布局固态变压器（SST）配套用变压器的研发与创新，处于技术研发阶段。在财务表现上，其净资产收益率为 - 3.09%，毛利率 22.98%，净利率 - 15.80% ，不过 ROE 最近三年最高为 7.60%，最新预测均值 3.01%。工业领域在 “双碳” 目标的倒逼下，直流化升级需求强烈，如电解铝厂直流母线改造，SST 替代传统变压器可降损 15% 以上 ，新特电气有望凭借技术优势在工业级 SST 市场占据一席之地。

中国西电：实力雄厚，成果初现

中国西电作为输变电设备领域的重要企业，所属子公司西安西电电力拥有固态变压器研发能力及相关产品，其向 “东数西算” 数据中心提供的 2.4MW 固态变压器，已于 2023 年 9 月顺利投运 。从盈利能力指标来看，净资产收益率 4.83%，毛利率 20.75%，净利率 5.50% ，ROE 最近三年连续上升至 4.83%，最新预测均值 6.80%。变压器是其最主要收入来源，占比 41.37%，毛利率 14.35%。在特高压输电设备领域，中国西电有着较高的市场份额，凭借自身强大的研发实力和市场影响力，有望在固态变压器市场进一步扩大份额，特别是在服务大型数据中心和电网项目上具备明显优势。

特变电工：全球布局，伺机而动

特变电工是全球变压器龙头企业，已对固态变压器产品进行研发 ，随着固态变压器应用场景增加，公司可迅速推进相关产品的市场化。目前已为多个重点数据中心项目提供产品和解决方案，近年来数据中心订单增长迅速。公司电气设备产品为最主要收入来源，占比 22.85%，毛利率 17.58%，净资产收益率 6.44%，毛利率 18.12%，净利率 3.68% ，ROE 最近三年连续下降至 6.44%，最新预测均值 8.41%。特变电工凭借品牌与规模优势，在海外市场 “交直流混联” 需求下，布局特高压 SST，适配海外光伏电站，未来一旦市场成熟，有望快速收获市场红利。

伊戈尔：转型之中，潜力可期

伊戈尔作为传统变压器企业，正积极向固态变压器领域转型，布局家用 / 充电桩 SST，探索小型化、低成本方案。公司磁件设计积淀深厚，SST 体积较同行小 25% ，适配家用光储场景。目前该产品正在研发过程中，在财务方面，净资产收益率 9.26%，毛利率 20.35%，净利率 6.48% ，ROE 最近三年连续下降至 9.26%，最新预测均值 9.59%，能源产品为最主要收入来源，占比 72.61%，毛利率 20.25%。随着户用光储渗透率的提升，2025 年国内预计达 500 万户 ，伊戈尔有望凭借其产品体积优势，解决 “光伏 - 储能 - 家电” 直流互联痛点，在民用及充电桩 SST 市场取得突破。

金盘科技：多元研发，储能领先

金盘科技已开展固态变压器、JST 高压直流系统、超级电容柜等前沿技术产品，以及超大功率不间断电源（UPS）、高压直流模块（HVDC）等相关研发工作。在储能型 SST 方面，公司协同已有储能变流器（PCS）业务，覆盖光储充一体化站。其 SiC 功率模块适配 SST，开关频率提升 3 倍，系统效率达 98.5% ，高于行业平均的 97%。主营产品变压器系列为最主要收入来源，占比 58.36%，毛利率 28.53%，净资产收益率 14.51%，毛利率 24.32%，净利率 8.27% ，ROE 最近三年波动在 10% - 17%，最新预测均值 15.27%。随着储能电站 “交直流混联” 需求激增，2025 年国内储能装机预计达 150GW ，金盘科技有望在储能型 SST 市场大放异彩。

四方股份：方案创新，数据中心优势明显

四方股份推出的 SST 新一代数据中心供电方案创新性采用无工频变压器设计，能够实现中压 AC 直转低压 DC，最高效率可达 98% 以上 。公司主攻数据中心供电方案，集成 SST 实现 “交直流混供”，绑定阿里云、华为云等头部客户 。在盈利能力上表现出色，净资产收益率 16.62%，毛利率 32.33%，净利率 10.30% ，ROE 最近三年连续上升至 16.62%，最新预测均值 17.62%，电网自动化为最主要收入来源，占比 47.61%，毛利率 41.54%。随着 AIDC 装机爆发，2025 年国内新增 120 万架服务器 ，四方股份有望凭借技术和客户优势，持续巩固在数据中心固态变压器市场的领先地位。

未来征途谁领航

展望未来，固态变压器行业前景一片光明。随着技术的不断突破和成本的逐步降低，固态变压器将在更多领域得到广泛应用。未来几年，固态变压器市场规模将以可观的速度增长，在数据中心、新能源、智能电网等领域的渗透率将不断提高 。

那么，在这场激烈的市场竞争中，谁最有可能成为盈利最强的企业呢？从目前的情况来看，四方股份凭借其在数据中心领域的技术优势、优质客户资源以及出色的盈利能力，在这场角逐中占据了领先地位。其创新的 SST 新一代数据中心供电方案，高效的运营管理以及对市场趋势的准确把握，都为其未来的盈利增长奠定了坚实的基础。然而，市场充满了不确定性和变数，其他企业也并非没有机会。

泰永长征、新特电气和伊戈尔虽然目前在固态变压器业务上还处于研发阶段，但它们在各自擅长的领域有着独特的技术积累和市场资源。一旦产品成功推向市场并实现规模化生产，凭借其技术优势和成本控制能力，有望在细分市场中迅速崛起，实现盈利的快速增长。

中国西电和特变电工作为行业内的老牌企业，拥有强大的品牌影响力、广泛的市场份额和深厚的技术积累。它们在输变电设备领域的丰富经验和客户资源，将为固态变压器业务的发展提供有力支持。通过不断加大研发投入，提升技术创新能力，优化产品结构，有望在固态变压器市场中保持竞争优势，实现盈利的稳步提升。

金盘科技在储能型 SST 业务方面已经取得了一定的成绩，其多元化的业务布局和不断提升的市场竞争力，使其在储能市场中占据了一席之地。随着储能市场的快速发展，金盘科技有望凭借其技术和市场优势，在储能型 SST 市场中进一步扩大份额，实现盈利的持续增长。

固态变压器行业正处于快速发展的关键时期，这七家企业各有优势和特点，在不同的细分市场和技术领域展现出了独特的竞争力。未来，盈利最强的企业将是那些能够持续创新、有效控制成本、精准把握市场需求，并不断拓展市场份额的企业。对于投资者和行业观察者来说，密切关注这些企业的发展动态，将有助于更好地把握固态变压器行业的投资机会和发展趋势。