29亿豪赌！佰维存储能否逆袭突围？
行业困境：佰维存储面临的挑战
在半导体行业的版图中，存储领域一直是风云变幻的战场。佰维存储身处其中，面临着诸多棘手的挑战。
从市场环境来看，存储产品价格如同过山车一般。2024 - 2025 年，全球存储价格波动剧烈，2024 年第三季度起开启逐季下滑通道，2025 年第一季度更是达到阶段性低点 。这对佰维存储的盈利造成了巨大冲击，产品销售价格降幅超行业平均水平，使得毛利率大幅下降。2025 年上半年综合毛利率从去年同期的 25.55% 暴跌至 9.07%，净利率也由正转负至 - 6.17% 。价格的不稳定，让佰维存储在成本控制和利润获取上困难重重。
市场竞争同样激烈。在全球高性能存储领域，SK 海力士、三星、美光等国际巨头凭借深厚的技术积累和庞大的市场份额，构筑起了坚固的技术壁垒 。国内市场中，江波龙与佰维存储业务相近，构成了直接竞争关系。2025 年一季度，江波龙营收 42.56 亿元，净亏损 1.5 亿元；佰维存储营收 15.43 亿元，净亏损 1.98 亿元 。此外，兆易创新凭借 NOR Flash 在 AIPC 市场渗透率的提升以及车规存储产品进入比亚迪供应链，在 2025 年一季度实现营收和净利润双增长 。佰维存储在这场激烈的竞争中，必须努力寻找差异化的竞争优势，才能在市场中分得一杯羹。
盈利难题也是佰维存储面临的一大困境。2025 年上半年，公司净亏损 2.26 亿元 。除了价格波动和市场竞争的影响，为应对大客户需求而提前备货，使得存货账面价值从 2022 年的 19.54 亿元攀升至 2025 年 6 月末的 43.82 亿元，占资产总额的 37.92% 。一旦存储价格再度下行，存货减值风险将进一步侵蚀利润。同时，经营性现金流净额从去年同期的 6.5 亿元骤降至 - 7.01 亿元，同比下滑 207.79% 。费用端压力也不容小觑，研发投入同比激增 29.77% 至 2.73 亿元，还有 1.5 亿元的股权激励股份支付费用 。这些因素交织在一起，让佰维存储的盈利前景蒙上了一层阴影。
决策：砸下 29 亿，背水一战
在重重困境之下，佰维存储并没有选择坐以待毙，而是做出了一个大胆且具有战略意义的决策 —— 砸下 29 亿，对惠州的先进封测基地进行扩产与工艺升级 。这一决策，犹如一记重锤，在行业内引起了轩然大波。
这 29 亿的资金来源，成为了众人关注的焦点。2023 年，佰维存储提交了向特定对象发行股份并募资的申请，历经两年审核，终于在 2025 年初收到许可批复，并于年中成功收到募集资金 。这使得 2025 年上半年佰维存储筹资活动产生的现金流量净额同比猛增 10067.79%，从去年的 - 2944.64 万元飙升至 29.35 亿 。事实上，佰维存储在资金方面一直较为紧张，短短三年间发起了三次大规模募资活动，募集资金规模超过 25 亿元 。2022 年 12 月，佰维存储在科创板上市，IPO 阶段获得募集资金 6.02 亿元；2023 年，向特定对象发行股票，募集资金规模达到 19 亿元；2025 年 9 月 22 日，又发布公告称正在筹划港股 IPO 。这些募资行动，为此次的 29 亿投入提供了有力的资金支持。
那么，这笔巨额资金将如何使用呢？主要用于惠州佰维先进封测及存储器制造基地扩产建设项目和晶圆级先进封测制造项目 。惠州项目投资总额为 8.9 亿元，拟用募集资金 8.8 亿元；晶圆级项目投资总额为 12.9 亿元，拟用募集资金 10.2 亿元 。通过扩产，佰维存储子公司泰来科技（佰维惠州封测制造中心）的产能将得到大幅提升，目前其拥有约 30 万片 12 英寸晶圆年处理能力，预计至 2027 年，这一数字将翻一番 。这将大大增强佰维存储的产品交付能力，更好地满足市场需求。
从战略意义上看，扩产和工艺升级是佰维存储应对市场竞争、实现破局的关键举措。在市场需求方面，随着 5G、人工智能、物联网等技术的快速发展，对存储芯片的需求呈现出爆发式增长 。无论是智能手机、PC，还是数据中心、智能汽车，都离不开高性能的存储芯片 。佰维存储通过扩产，能够抓住市场机遇，满足不断增长的市场需求，从而提升市场份额。在技术升级方面，晶圆级先进封测技术是芯片制造领域的前沿技术，将封测工序前移至晶圆阶段，可以实现更高的封装密度和更优的电气性能 。这有助于佰维存储提升产品性能、降低功耗，并进一步缩小芯片尺寸，满足消费电子产品对极致性能和轻薄设计的追求 。在高端存储市场，技术和产能是竞争的核心要素，佰维存储通过这一决策，有望在高端存储市场占据一席之地，实现从追随者到竞争者的角色转变。
破局之路：多元化业务与技术创新
在做出砸下 29 亿的决策后，佰维存储围绕着技术创新和多元化业务展开了一系列的行动，这些行动成为了其破局的关键路径。
研发封测一体化的深化
佰维存储自成立起就自建封测，经过多年的探索与积累，在研发封测一体化方面已经取得了显著的成果，这也成为了其核心竞争力之一 。子公司泰来科技是国内少数可以量产 16 层叠 Die 存储芯片的厂商，目前已掌握 16 层叠 Die、30 - 40μm 超薄 Die、多芯片异构集成等先进封装工艺，为 NAND Flash 芯片、DRAM 芯片和 SiP 封装芯片的大规模量产提供支持 。通过此次 29 亿的投入，公司进一步深化研发封测一体化战略。在研发方面，持续加大对解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域的投入，2025 年上半年研发费用投入为 2.73 亿元，同比增加 29.77%，占营业收入比例约 6.98% 。
截至 2025 年 6 月 30 日，公司累计拥有 393 项境内外专利及 53 项软件著作权，涵盖发明专利 171 项、实用新型专利 166 项、外观设计专利 56 项，报告期内，新增申请发明专利 70 项，新增授权发明专利 22 项 。在封测方面，不仅提升了泰来科技的产能，还布局了晶圆级先进封测业务。晶圆级先进封测制造项目厂房主体结构及配套设备用房已完成建设，正在进行设备安装与调试，并将于 2025 年下半年投产 。届时，公司将具备提供 “存储 + 晶圆级先进封测” 一站式综合解决方案的能力，满足 AI 端侧、智能驾驶、服务器等对大容量存储解决方案以及存储与计算整合封测需求 。这种研发封测一体化的深化，使得佰维存储能够更快响应市场需求，研发定制出差异化的产品，在确保高质量高标准的前提下，更快地完成客户的订单交付，在竞争中脱颖而出。
AI 端侧的全面布局
随着 AI 技术的快速发展，AI 端侧市场成为了存储行业的新增长点。佰维存储敏锐地捕捉到了这一机遇，积极布局 AI 端侧领域，构建了完整的产品布局 。
在 AI 手机方面，推出了 UFS、LPDDR5/5X、uMCP 等嵌入式存储产品，并已量产 12GB、16GB 等大容量 LPDDR5X 产品，全面满足 AI 终端对本地算法运行、多任务并发和实时数据处理的严苛要求，显著提升设备响应速度与运算效率，助力打造更智能、更流畅的下一代旗舰级 AI 手机产品 。
在 AI PC 领域，推出高端 DDR5 超频内存条、PCIe 5.0 SSD 等高性能存储产品，紧贴大模型驱动下的高算力与海量数据处理需求，打造高速率、大容量的优质解决方案 。
在智能可穿戴领域，ePOP 系列产品已被 Google、Meta、小米、小天才、Rokid、雷鸟创新等知名企业应用于其智能手表、智能眼镜等智能穿戴设备上 。其中，为 Ray - Ban Meta 提供 ROM + RAM 存储器芯片，是国内的主力供应商，这款仅米粒大小的存储芯片，拥有 2GB 内存空间，能实现 300MB/s 读取速度和 4266Mbps 高频运行并保持出色的低功耗表现，完美适配 AI 眼镜对 “小体积、高能效、低功耗” 的极致要求 。
此外，公司在 AI 教育、AI 翻译等 AI 端侧领域也布局行业领先。2024 年公司 AI 新兴端侧（非手机 / PC 领域）合计营收超过 10 亿元，同比增长约 294%，预计 2025 年在 AI 新兴端侧领域仍将持续保持良好的增长趋势 。通过在 AI 端侧的全面布局，佰维存储在新兴市场中占据了一席之地，为公司的业绩增长开辟了新的路径。
市场拓展与业务多元化
除了在技术创新上发力，佰维存储还积极拓展市场，实现业务多元化。在手机领域，嵌入式存储产品已进入 OPPO、vivo、传音控股、摩托罗拉、HMD、ZTE、TCL 等知名客户 。在 PC 领域，SSD 产品目前已经进入联想、小米、Acer、HP、同方等国内外知名 PC 厂商，在国产 PC 领域，更是 SSD 产品的主力供应商，占据优势份额 。在企业级领域，产品目前正处于高速发展阶段，已获得 AI 服务器厂商、头部互联网厂商以及国内头部 OEM 厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货，标志着公司企业级商业化落地能力的显著提升，此外，还积极深化国产化生态布局，与国产服务器厂商达成战略合作伙伴关系 。在智能汽车领域，已向头部车企大批量交付 LPDDR 和 eMMC 产品，出货量持续攀升，并持续推动新产品导入验证，构建起覆盖多场景的完整车载存储产品矩阵 。同时，基于自研 eMMC 主控方案提供全面的车规级国产存储解决方案，为汽车领域客户构筑安全可靠、性能领先的存储方案 。通过拓展不同的市场领域，佰维存储降低了对单一市场的依赖，增强了公司在市场波动中的抗风险能力，也为公司的长期发展奠定了坚实的基础。
未来展望
随着 AI 技术在各个领域的深入应用，对存储芯片的性能和容量要求也在不断提高 。佰维存储通过在 AI 端侧的布局，已经取得了一定的市场份额，未来有望随着 AI 市场的扩张而进一步受益 。随着 5G、物联网等技术的普及，各类智能设备的数量将呈现爆发式增长，这也将带动存储芯片市场需求的持续攀升 。佰维存储多元化的业务布局，使其能够覆盖多个领域的市场需求，在市场需求增长的浪潮中，有机会获取更多的市场份额，提升公司的营收和利润 。