阿里千问生态链盈利大起底：谁在AI浪潮中稳坐盈利C位？

一、阿里千问生态全景：从算力底座到场景落地的价值图谱

在当今科技迅猛发展的时代，人工智能无疑是最耀眼的领域之一，而大模型则是人工智能发展的核心驱动力。阿里千问作为阿里巴巴在人工智能领域的重要布局，自诞生以来便备受瞩目。它以其强大的技术实力和广泛的应用场景，构建起了一个庞大而完善的生态系统。

作为阿里 AI 战略的核心载体，千问大模型已构建起 “算力基建 - 技术适配 - 场景应用” 的完整生态。上游算力层依托数据港、奥飞数据等 IDC 服务商的高规格数据中心。以数据港为例，它作为阿里云核心 IDC 服务商，承接其 70% 以上定制化数据中心需求 ，自主研发的浸没式液冷技术更是将 PUE（电能利用效率）低至 1.09，为千问大模型提供了算力托管核心支持，机柜利用率超 95%。这使得数据港能够在保障千问大模型稳定运行的同时，还能有效降低能耗，提高资源利用效率，为整个生态系统筑牢了坚实的硬件基础。奥飞数据同样在算力基础设施建设方面有着出色的表现，不断优化数据中心的布局和性能，为千问大模型提供高效稳定的算力支持。

中游技术层聚集云赛智联、润建股份等数字化运维专家。云赛智联与阿里云签署合作协议，成为 “阿里云区域优选合作伙伴 MSP”，凭借自身在云计算、大数据等领域的技术积累，为千问大模型提供全方位的技术服务支撑。从模型的部署、优化到日常的运维管理，云赛智联都发挥着关键作用，确保千问大模型能够在各种复杂环境下高效运行。润建股份则与阿里共建智算云项目，其子公司五象云谷已投运 6000 机柜，规划扩展至 2 万机柜 ，独家为通义千问提供算力部署及智能调度服务。通过智能化的调度系统，润建股份能够根据千问大模型的实时需求，灵活分配算力资源，实现算力的最大化利用，进一步提升了千问大模型的运行效率和响应速度。

下游场景层则由壹网壹创、值得买等垂直领域服务商实现商业闭环。壹网壹创从 “全域电商运营服务商” 向 “专家 + AI SaaS 化工具” 的 AI 电商服务模式转变，成为阿里首批 AI Agent 生态合作伙伴。通过将自身的运营经验、数据及技术能力产品化，开发出覆盖多场景的 AI Agent，并致力于实现 SaaS 化服务交付 。在实际运营中，壹网壹创利用 AI 生图、AI 客服和 AI 推广等工具，为品牌方提供智能解决方案，不仅提升了运营决策效率和人效，还降低了成本，增强了市场竞争力。值得买依托千问 AI 能力优化电商导购与测评内容，为消费者提供更加精准、个性化的购物推荐。通过 AI 技术对海量商品信息进行分析和筛选，值得买能够根据用户的兴趣、偏好和购买历史，为用户推荐最符合其需求的商品，极大地提升了用户体验和购物转化率。

在全球 AI 投资大赛中，千问以超 20% 收益率夺冠的背后，正是这条生态链协同发力的结果。从上游的数据中心提供稳定的算力，到中游的技术服务商保障模型的高效运行，再到下游的应用场景实现商业价值的转化，每一个环节都紧密相连，缺一不可。正是这种全方位、多层次的协同合作，使得千问大模型能够在市场中脱颖而出，展现出强大的竞争力。

二、核心企业盈利实力深度解析

（一）算力基建组：重资产投入下的盈利分化

1. 数据港：高毛利稳增长的算力 “刚需户”

数据港作为算力基建领域的佼佼者，在 2025 年三季报中展现出了强大的盈利能力和稳健的增长态势。公司营收 12.41 亿元，同比增长 4.93%，净利润 1.2 亿元，同比增长 14.05%，毛利率更是高达 28.43%，稳居行业第一梯队。这一成绩的取得，离不开其在算力基础设施建设方面的深厚积累和独特优势。

作为阿里云核心数据中心供应商，数据港的张北基地为千问模型提供了关键的底层算力支撑。这里采用了先进的技术和设备，确保了数据中心的高效稳定运行。同时，数据港与阿里云签订的 160 亿元长约订单，犹如一颗定心丸，为公司未来 5 年的营收稳定性提供了坚实保障。这不仅体现了阿里云对数据港实力的高度认可，也为数据港在市场竞争中赢得了先机。

尽管资产负债率达 58.78%，但数据港的经营性现金流连续 3 年为正，这一数据充分显示出算力基建行业强大的 “抗周期” 属性。在经济环境波动、市场竞争激烈的情况下，数据港能够保持良好的现金流状况，得益于其优质的客户资源、稳定的业务模式以及高效的运营管理。这使得数据港在面对各种风险和挑战时，都能够从容应对，持续为千问大模型及其他客户提供可靠的算力服务。

2. 润建股份：算力转型期的盈利阵痛

与数据港的稳健增长不同，润建股份在算力转型过程中经历了一段艰难的时期。2024 年，公司净利润同比暴跌 43.77%，2025 年一季度更是再降 45.62%。这一急剧下滑的业绩表现，主要归因于五象云谷智算中心投入的不断加大。在建设和运营智算中心的过程中，润建股份需要投入大量的资金用于设备购置、技术研发、人员培训等方面，这无疑给公司的财务状况带来了巨大压力。

应收账款占净利润比达 1580.43%，这一惊人的数据进一步凸显了润建股份面临的现金流压力。大量的应收账款意味着公司的资金被占用，无法及时回流，从而影响了公司的资金周转和正常运营。然而，尽管面临着诸多困境，润建股份的 AI 战略依然清晰明确。公司自主研发的曲尺平台已成功赋能通信、能源双网络运维，为公司的业务发展提供了新的动力。

在海外市场拓展方面，润建股份也取得了显著成果，东盟 700 + 海外项目为公司打开了新的增长空间。随着算力业务收入占比突破 20%，润建股份正逐步实现业务结构的优化和转型。虽然目前正处于转型的阵痛期，但从长远来看，这些积极的战略布局和业务拓展举措有望为公司带来丰厚的回报，使其在未来的市场竞争中占据有利地位。

（二）技术服务组：场景深耕催生差异化优势

1. 云赛智联：智慧城市赋能的稳健派

云赛智联在技术服务领域以其稳健的发展态势和出色的盈利能力备受关注。2024 年，公司净利润达到 2.02 亿元，同比增长 4.92%，连续 2 年保持增长态势，毛利率为 19.29%，优于行业平均水平。这一成绩的背后，是云赛智联在智慧城市领域多年的深耕细作和技术积累。

作为上海大数据中心核心服务商，云赛智联承建的公共算力平台已成功交付，为城市的数字化转型提供了强大的算力支持。松江数据中心二期也已进入试运营阶段，进一步提升了公司的算力服务能力。在信创云业务方面，云赛智联在政府市场的渗透率超 30%，凭借其安全可靠的技术解决方案，赢得了政府客户的高度信任。

尽管 ROE（净资产收益率）仅为 4.32%，不算突出，但云赛智联在资产负债率控制和现金流管理方面表现出色。资产负债率仅为 37.98%，处于较低水平，这意味着公司的财务风险相对较小。同时，现金流达到 3.48 亿元，十分充裕，为公司的业务拓展和技术研发提供了坚实的资金保障。在千问生态链中，云赛智联犹如一个稳定器，凭借其稳健的经营和可靠的技术服务，为整个生态系统的稳定运行发挥着重要作用。

2. 博彦科技：技术适配的隐形冠军

博彦科技虽然在 2024 年净利率仅为 1.77%，略显单薄，但其在千问生态中却扮演着至关重要的角色。作为技术适配领域的隐形冠军，博彦科技为阿里云提供云部署及运维服务，确保了千问大模型在各种复杂环境下都能高效稳定运行。

为了保持技术领先地位，博彦科技持续加大研发投入，研发费用率持续超 15%。这一高额的研发投入使得公司能够不断提升技术实力，为客户提供更优质的服务。公司的客户覆盖金融、互联网等众多头部企业，凭借其专业的技术能力和丰富的行业经验，赢得了客户的广泛认可。

在业务结构方面，AI 驱动的研发工程收入占比达 59.38%，这表明博彦科技已经成功实现了业务的转型升级，将 AI 技术深度融入到研发工程中，为客户提供更具创新性和竞争力的解决方案。随着千问行业模型在各个领域的落地加速，博彦科技凭借其在技术适配方面的独特优势，有望进一步打开技术服务的溢价空间，实现业绩的快速增长。

（三）场景应用组：流量变现的效率比拼

1. 壹网壹创：电商服务的 AI 降本典范

在场景应用组中，壹网壹创以其独特的电商服务模式和 AI 降本策略脱颖而出。2025 年中报显示，公司营收 5.33 亿元，同比下降 14.3%，但净利润却达到 7070 万元，展现出了强大的韧性。毛利率更是提升至 29.8%，较之前提高了 3 个百分点，这一成绩的取得，得益于壹网壹创在 AI 技术应用方面的积极探索和创新。

作为阿里六星级服务商，壹网壹创的 AI 小助手已全面覆盖运营、客服全流程。在运营环节，AI 小助手通过对海量数据的分析和挖掘，能够为品牌方提供精准的市场定位和营销策略建议，帮助品牌方提升运营效率和市场竞争力。在客服环节，AI 小助手能够快速准确地回答客户的问题，提供 24 小时不间断的服务，极大地提升了客户满意度。

新增怡丽丝尔、博柏利等国际品牌，进一步丰富了壹网壹创的客户资源。这些国际品牌的加入，不仅提升了公司的品牌形象和市场影响力，也为公司带来了更多的业务机会。GMV（商品交易总额）同比增长 14.86%，这一数据充分证明了壹网壹创在电商服务领域的实力和竞争力。

在业务模式转型方面，壹网壹创的轻资产化战略取得了显著成效。内容电商服务收入增长 6.2%，通过 AI 技术的应用，公司实现了营销效率的大幅提升，将 AI 驱动的营销效率转化为了实实在在的利润弹性。未来，随着 AI 技术的不断发展和应用，壹网壹创有望在电商服务领域取得更大的突破。

2. 值得买：消费决策的 AI 内容工厂

值得买作为消费决策领域的领先平台，以其独特的 AI 内容生产和流量变现模式备受关注。2024 年，公司净利率为 5.3%，毛利率高达 47.19%，居生态链之首。这一出色的盈利能力，得益于值得买在内容生产和流量运营方面的独特优势。

信息推广收入占比 44.26%，是值得买的主要收入来源之一。公司旗下的 “什么值得买” 平台通过千问大模型实现了商品评测自动化，这一创新举措不仅提高了内容生产效率，还降低了生产成本。通过 AI 技术对海量商品信息进行分析和筛选，平台能够为用户提供更加精准、个性化的购物推荐，极大地提升了用户体验和购物转化率。

内容生产成本下降 30%，这一显著的成本降低使得值得买在市场竞争中具有更大的优势。同时，用户日均使用时长增加 25%，这表明平台的内容和服务受到了用户的高度认可和喜爱。在消费复苏周期中，AI 生成内容的精准推荐正成为值得买流量变现的核心引擎。通过不断优化 AI 算法和内容推荐策略，值得买有望进一步提升流量变现效率，实现业绩的持续增长 。

三、盈利质量透视：现金流、负债与增长潜力

从财务健康度看，不同企业在现金流、负债和增长潜力方面呈现出各异的态势。数据港作为算力基建领域的重要企业，在 2025 年三季报中，展现出了出色的毛利率，高达 28.43% 。这一数据不仅反映出其在成本控制和服务定价方面的优势，也体现了其在行业中的竞争力。高毛利率使得数据港在面对市场波动时，有更强的抗风险能力，能够保持稳定的盈利水平。资产负债率达 58.78%，虽处于一定水平，但经营性现金流连续 3 年为正。这表明数据港在运营过程中，能够有效地将经营活动转化为现金流入，保障了公司的资金流动性。即使在面临债务压力时，也能够凭借稳定的现金流来偿还债务，维持公司的正常运营。

壹网壹创在财务健康方面同样表现出色，资产负债率仅为 5.44%，处于极低水平。这意味着公司的债务负担极轻，几乎不存在因债务问题而导致的财务风险。较低的资产负债率也使得公司在融资方面具有更大的灵活性，能够以较低的成本获取资金，为公司的业务拓展和创新提供有力支持。货币资金达到 13.14 亿元，经营现金流净额为 1.83 亿元，且同比增长了 16.22%。充足的货币资金和良好的现金流状况，使得壹网壹创在应对市场变化和突发情况时，能够游刃有余。公司可以利用这些资金进行技术研发、市场拓展、品牌建设等，进一步提升公司的竞争力。

然而，润建股份和奥飞数据则面临着一些挑战。润建股份的应收账款占净利润比达 1580.43%，这一数据反映出公司在账款回收方面存在较大问题。大量的应收账款意味着公司的资金被客户占用，无法及时回流，从而影响了公司的资金周转和正常运营。公司可能会因为资金短缺而无法按时支付供应商货款、员工工资等，进而影响公司的信誉和业务发展。应收账款的回收还存在不确定性，如果部分客户出现违约或财务困难，公司可能会面临坏账损失，进一步影响公司的盈利能力。

奥飞数据的资产负债率为 62%，处于较高水平，这表明公司的债务负担较重。在市场环境不稳定或行业竞争加剧的情况下，高资产负债率可能会给公司带来较大的财务风险。公司需要支付较高的利息费用，这会压缩公司的利润空间。如果公司的经营业绩不佳，无法按时偿还债务，可能会面临债务违约的风险，进而影响公司的信誉和市场形象。为了偿还债务，公司可能需要削减其他方面的支出，如研发投入、市场拓展等，这会影响公司的长期发展能力。

在增长潜力方面，云赛智联和易点天下展现出了广阔的前景。云赛智联作为智慧城市领域的重要参与者，凭借其在技术和资源方面的优势，积累了大量的订单储备。目前，其智慧城市订单储备已达 30 亿元，这些订单将在未来逐步转化为收入，为公司的业绩增长提供有力支撑。云赛智联还在不断拓展业务领域，加强与各方的合作，进一步提升公司的市场份额和竞争力。通过与华为、阿里云等头部企业的合作，云赛智联能够整合各方资源，共同推动智慧城市的建设和发展。

易点天下在海外 AI 广告市场取得了显著的成绩，收入增长 35%。随着人工智能技术在广告领域的应用不断深入，易点天下凭借其先进的技术和丰富的经验，能够为客户提供更加精准、高效的广告服务。公司利用 AI 技术对用户数据进行分析和挖掘，能够精准地定位目标客户群体，提高广告的投放效果。易点天下还在不断拓展海外市场，加强与国际品牌的合作，进一步提升公司的市场份额和收入水平。通过与谷歌、脸书等国际知名平台的合作，易点天下能够将其广告服务推广到全球各地，为更多的客户提供优质的服务 。

四、结语：盈利 “优劣势” 背后的生态定位密码

在阿里千问生态的宏大版图中，不同企业的盈利表现犹如一面镜子，清晰地映照出它们在生态系统中独特的角色定位。数据港作为算力基建领域的佼佼者，凭借与阿里云的紧密合作以及在数据中心建设运营方面的深厚积累，享受着行业发展带来的确定性增长红利。然而，重资产投入模式下的高负债率和持续的资金投入需求，也如同高悬的达摩克利斯之剑，时刻考验着其财务稳健性。

润建股份在向算力领域转型的征程中，虽面临着短期盈利下滑和现金流紧张的困境，但坚定的战略布局和在通信、能源双领域的运维技术优势，为其未来的发展埋下了希望的种子。一旦算力业务实现规模效应，前期投入将转化为长期的竞争壁垒和盈利源泉。

云赛智联在智慧城市领域的精耕细作，使其成为技术服务层的中流砥柱。凭借稳定的客户资源、扎实的技术实力和良好的财务状况，云赛智联能够在千变万化的市场环境中保持稳健发展。而博彦科技作为技术适配的隐形冠军，凭借对技术趋势的敏锐洞察和持续的高研发投入，不断提升自身在技术服务领域的专业能力，为千问大模型的广泛应用提供了不可或缺的技术支持。

壹网壹创和值得买在场景应用领域各展神通，通过将 AI 技术与电商、消费决策等场景深度融合，实现了流量的高效变现。壹网壹创以其创新的电商服务模式和对 AI 技术的灵活运用，帮助品牌方提升运营效率和市场竞争力；值得买则凭借优质的内容和精准的 AI 推荐，为消费者提供了更有价值的购物决策参考，从而实现了商业价值的最大化。

随着千问 APP 接入超 10 万开发者，阿里千问生态的协同效应正逐渐显现出强大的力量。在这个充满机遇与挑战的 AI 商业化浪潮中，那些能够在技术投入与利润平衡之间找到黄金分割点，在短期阵痛与长期布局之间做出明智抉择的企业，终将在激烈的市场竞争中脱颖而出，占据行业发展的先机。它们不仅将推动阿里千问生态的繁荣发展，也将为整个 AI 产业的进步贡献重要力量 。