亚星锚链：锚定深蓝，军工与全球化双轮驱动下的深远海装备隐形冠军

一、全球系泊链龙头，深远海装备核心标的

（一）深耕锚链领域，铸就全球龙头地位

在全球锚链与系泊链领域，亚星锚链无疑是当之无愧的王者。自 1981 年创立以来，亚星锚链专注深耕，从一家村办小厂起步，逐步成长为全球行业巨头，凭借技术创新与规模化优势，在市场中脱颖而出。如今，其产品远销全球 50 多个国家和地区，全球市场占有率超 60%，国内市场占有率更是高达 70% 以上，在船用锚链和海洋系泊链两大核心业务上，处于绝对领先地位，成为众多国际顶级能源与海工企业的信赖之选。

在技术研发上，亚星锚链始终走在行业前沿。2003 年，公司成功打破国外对 R3 级系泊链的技术垄断，实现了从跟跑者到并跑者的跨越；随后，又相继推出 R3S、R4、R4S、R5 等系列高端产品，技术水平不断攀升。2018 年，全球首制 R6 级系泊链在亚星锚链诞生，其抗拉强度高达 1600MPa，达到国际领先水平，且是全球唯一实现量产的企业，被广泛应用于 3000 米深海钻井平台，为深海作业安全提供了坚实保障，被誉为 “生命链” 。不仅如此，亚星锚链还凭借卓越的技术实力，主导制定了系泊链国际标准 ISO 20438 和船用锚链标准 ISO 1704，这标志着公司在全球产业链中掌握了关键话语权，从产品输出迈向标准输出，引领行业发展方向。

从应用领域来看，亚星锚链的产品广泛覆盖船舶、海洋工程、海上风电、深海采矿等多个关键领域。在船舶领域，产品不仅用于超级豪华游轮如 “玛丽王后 2 号”，为高端航运业提供安全保障，还被应用于科考船 “雪龙号”，助力极地科考事业；在海洋工程方面，深度参与中国第六代超深水钻井平台 “海洋石油 981” 项目，其 R5 级系泊链经受住了 13 级台风的严峻考验，保障了平台的稳定运行；在海上风电领域，为全球首台漂浮式风电平台 “三峡引领号” 提供系泊链，推动中国深远海风电开发迈向新高度；在深海采矿领域，也凭借其高性能产品，为深海资源开发保驾护航。

亚星锚链还成为了中国海军舰艇的核心供应商，为国防建设贡献力量。其产品被应用于航母、潜艇等军工装备，随着地缘局势变化，海军装备升级需求日益迫切，亚星锚链在军工领域的重要性愈发凸显，军工订单占比有望从当前的 5% 逐步提升至 15%，进一步打开成长空间。

（二）政策与行业共振，迎来黄金发展期

当下，亚星锚链正处于政策与行业发展的双重风口之上，迎来了前所未有的黄金发展期。从政策层面来看，“海洋强国” 战略持续深入推进，海洋经济已成为国家经济发展的重要增长极。2025 年政府工作报告具有里程碑意义，首次将 “深海科技” 列为战略性新兴产业，与商业航天、低空经济并列，明确提出要推动其安全健康发展，彰显了国家对深海科技领域的高度重视。

为支持深海科技产业发展，中央财政迅速行动，设立了规模高达 500 亿元的海洋新质生产力发展基金，重点投向深海探测及装备制造等关键领域，为行业发展注入强大资金动力。地方政府也积极响应，纷纷出台配套政策，如海南发布《深海科技产业发展规划（2025 - 2035 年）》，计划到 2030 年形成千亿级产业集群，全力打造 “深海硅谷”；上海则出台《上海市海洋产业发展规划》，聚焦深海新材料、海洋生物医药等领域，支持临港新片区构建 “海洋 + 智能制造” 全产业链，各地因地制宜，共同推动海洋经济蓬勃发展。

从行业发展趋势来看，全球船舶制造周期正处于上行阶段，行业呈现出蓬勃生机。2024 年全球新船交付量预计达到 9,010 万载重吨，创下 14 年以来的新高，中国造船份额更是超过 50%，在全球造船业中占据半壁江山。在这一行业上行周期中，亚星锚链作为船用锚链的龙头供应商，直接受益于旺盛的市场需求。每一艘散货船平均需要配备 200 - 300 米的 AM3 级锚链，随着新船订单持续增长，且已排到 2026 年，亚星锚链的船用链订单量也水涨船高，2024 年上半年船用链订单金额达到 9.09 亿元，占营收的 72.71% ，未来三年产能利用率有望提升至 90%，为公司业绩增长奠定坚实基础。

与此同时，新兴海洋产业需求正呈现爆发式增长态势。漂浮式风电作为深远海风电开发的核心技术，近年来发展迅猛。据预测，到 2030 年全球新增装机容量将达到 6.254GW，对应的系泊链市场规模将超过 100 亿元，市场前景广阔。亚星锚链凭借在 R5 系泊链技术上的领先优势，已成功参与海南万宁等多个标杆项目，与多家能源集团签订技术协议，积极抢占市场先机。2025 年，公司漂浮式风电相关订单有望突破 5 亿元，随着项目的逐步推进和技术的不断成熟，商业化进程加速，漂浮式风电业务极有可能成为公司未来业绩增长的新引擎。

深海油气开发领域同样前景广阔。随着陆地油气资源日益稀缺，深海油气资源成为全球能源企业关注的焦点。中海油等能源巨头纷纷加大在深海油气领域的资本投入，未来 3 年中海油深海资本开支将翻倍至 800 亿元，推动南海等海域油气开发进入实质阶段。亚星锚链作为深海系泊链的关键供应商，将深度参与其中，充分受益于深海油气开发的热潮，迎来新的业务增长机遇。

二、军工属性凸显：海军装备升级与地缘战略的核心受益者

（一）军工配套核心供应商，深度绑定海军装备现代化

亚星锚链在我国海军装备现代化进程中扮演着举足轻重的角色，是当之无愧的军工配套核心供应商。公司凭借精湛的制造工艺与卓越的产品质量，成为我国海军舰艇锚链与系泊链的主要供应来源，其产品广泛应用于航母、驱逐舰、潜艇等各类主战装备，是保障舰艇在复杂海况下能够安全、稳定锚泊的关键部件，堪称舰艇的 “安全生命线”。

近年来，我国海军正加速向深蓝进军，这一宏伟战略目标的推进伴随着舰艇编队规模的不断扩大以及装备的持续更新换代。新型舰艇的入列速度加快，对各类配套装备的需求也水涨船高，尤其是像锚链这样的关键安全部件。在深海区域，舰艇面临着强风、巨浪、暗流等极端恶劣的海洋环境，对锚链的强度、耐腐蚀性能等提出了极高要求。亚星锚链的高强度、耐腐蚀锚链产品，正好能够满足海军舰艇在这些复杂海况下的使用需求，确保舰艇在执行任务时的锚泊稳定性与安全性。

随着海军装备现代化的深入推进，亚星锚链的军工订单占比也呈现出逐步上升的趋势。目前，公司军工订单占比约为 5%，但随着海军建设步伐的加快，预计这一比例有望在未来提升至 15% 。这不仅为亚星锚链带来了新的业绩增长动力，也进一步巩固了其在军工配套领域的核心地位。通过深度参与海军装备建设，亚星锚链得以与国内顶尖的军工科研机构和舰艇制造企业紧密合作，不断提升自身的技术水平和产品质量，形成了独特的技术优势和品牌影响力，在军工市场中构筑起了坚实的竞争壁垒。

（二）地缘局势催化，市场关注度持续升温

当前，全球地缘政治紧张局势不断加剧，国际形势复杂多变，海洋权益争端日益凸显，海军作为维护国家主权和海洋权益的重要力量，其装备建设的重要性愈发凸显。在这样的大背景下，军工板块受到了市场的高度关注，成为投资者眼中的热门赛道。

亚星锚链作为稀缺的 “军民两用” 标的，兼具稳健的业绩增长确定性与强大的事件驱动弹性，在军工板块中脱颖而出，吸引了众多投资者的目光。近期，市场资金对亚星锚链表现出了浓厚的兴趣，主力资金单日净流入高达 3.37 亿元，展现出强大的资金推动力量；融资余额也一路攀升，达到 3.95 亿元，创下历史高位，这充分反映出市场对其军工属性的高度认可和强烈看好。

从市场表现来看，亚星锚链的股价在近期也呈现出明显的上升趋势，波动加剧但整体向上。每一次地缘局势的紧张波动，都成为市场对亚星锚链军工业务预期提升的催化剂，股价随之产生积极反应。投资者普遍认为，随着地缘政治局势的持续紧张，我国海军装备建设的投入将进一步加大，亚星锚链作为海军锚链的核心供应商，有望充分受益于这一趋势，迎来业绩与估值的双重提升。这种市场预期的形成，不仅基于亚星锚链现有的业务基础和市场地位，更源于其在军工领域深厚的技术积累和广阔的发展前景，使其成为军工板块中极具潜力的投资标的 。

三、全球化布局：从隐形冠军到深海装备国际竞争者

（一）技术出海，绑定全球顶级客户与项目

亚星锚链凭借卓越的技术实力，在全球化布局的征程中高歌猛进，从国内走向国际，逐步成为深海装备领域的国际知名品牌，在全球市场中占据重要一席之地。公司的 R5/R6 级系泊链技术优势显著，这不仅是其核心竞争力的体现，更是叩开国际市场大门的关键钥匙。

在漂浮式风电领域，亚星锚链已成为众多国际项目的核心供应商，与全球顶级客户紧密合作，共同推动着行业的发展。其产品广泛应用于意大利 GW 级漂浮式风电项目，以及我国海南万宁 1GW 漂浮式风电项目等多个具有重大影响力的项目中。这些项目的成功实施，不仅彰显了亚星锚链在漂浮式风电系泊链领域的技术领先地位，也为公司赢得了良好的国际声誉，进一步巩固了其在全球市场的份额。据市场预测，到 2030 年，全球漂浮式风电系泊链市场规模有望超过 100 亿元，而亚星锚链凭借其先发优势和技术实力，预计可占据 40% 以上的市场份额 ，成为这一新兴领域的领军企业。

在深海油气领域，亚星锚链同样成绩斐然。其产品凭借过硬的质量和可靠的性能，成功进入壳牌、巴西国家石油等国际石油巨头的供应链体系。这些国际能源巨头对供应商的要求极为严苛，亚星锚链能够获得其认可，充分证明了公司在深海油气装备领域的卓越技术和产品品质。多年来，亚星锚链的海外收入占比长期保持在 50% 以上，这一数据直观地反映出公司在国际市场的强大竞争力和广泛的市场认可度，也标志着亚星锚链已深度融入全球深海装备产业链，成为全球化布局的成功典范 。

（二）产能扩张与研发投入，巩固技术壁垒

为了更好地满足全球市场不断增长的需求，同时进一步巩固自身在行业内的技术领先地位，亚星锚链持续加大在产能扩张和研发投入方面的力度。2025 年 11 月，公司发布重要公告，计划投资不超过 3 亿元建设 “深远海大型浮体关键系泊装备和集成系统研发及产业化项目”。这一项目的启动，标志着亚星锚链在高端海工装备领域迈出了重要一步，将有助于公司进一步提升 R6 级系泊链及深海锚桩等核心产品的产能，为全球客户提供更充足的产品供应。同时，项目的实施也将加强公司在相关产品技术储备方面的能力，通过持续的研发创新，不断提升产品的技术含量和性能指标，以满足深海作业日益严苛的技术要求。

在研发投入上，亚星锚链始终不遗余力。截至 2024 年，公司的研发费用率已达到 5.5%，这一比例在同行业中处于较高水平。持续的高研发投入为公司带来了丰硕的成果，不仅推动了技术的不断创新和产品的升级换代，还使公司在行业标准制定方面拥有了更多的话语权。公司主导编制的国际标准 ISO20438，对系泊链的技术要求、生产工艺、质量检测等方面进行了全面而细致的规范，成为全球系泊链行业共同遵循的准则，这也进一步巩固了亚星锚链在全球系泊链领域的技术护城河，使其在激烈的国际竞争中始终保持领先优势 。

四、财务稳健 + 资金面共振：基本面与市场情绪双重支撑

（一）业绩韧性十足，成长路径清晰

从财务数据来看，亚星锚链展现出了强大的业绩韧性和清晰的成长路径。2025 年前三季度，公司实现营业总收入15.44亿元，同比增长5.28%；归母净利润2.11亿元，同比增长9.38%，这一数据充分体现了公司在成本控制和盈利能力方面的卓越表现。

在业务板块方面，船用链业务作为公司的传统优势业务，受益于全球造船周期的回暖，呈现出强劲的增长势头。2024 年上半年，船用链订单金额达到 9.09 亿元，占公司营收的 72.71% ，随着全球新船订单量的持续增加，且订单已排至 2026 年，预计未来三年公司船用链业务的产能利用率有望提升至 90%，这将为公司业绩增长提供稳定的支撑。

系泊链业务作为公司的新兴增长引擎，因深海风电与油气开发需求的爆发，正迎来高速增长期。该业务的毛利率超过 35%，显著高于船用链业务，已成为公司盈利能力最强的业务板块。随着漂浮式风电商业化进程的加速以及深海油气开发项目的不断推进，系泊链业务的市场需求将持续增长，有望成为公司未来业绩增长的核心驱动力，进一步优化公司的业务结构和盈利水平 。

（二）市场资金热捧，估值修复空间大

在资本市场上，亚星锚链也受到了资金的热烈追捧，展现出巨大的估值修复空间。当前，公司的市盈率（TTM）为 25 倍，显著低于高端装备板块 35 倍的平均市盈率，处于历史估值低位。这意味着，相较于同行业其他公司，亚星锚链的股价被相对低估，具有较高的投资性价比。众多机构对亚星锚链给予了高度关注和积极评价，部分机构给出的目标价高达 10.80 元，较当前股价存在 40% 的溢价空间，这充分显示出机构对公司未来发展前景的强烈看好和高度信心。

从资金流向来看，融资余额持续攀升是市场资金看好亚星锚链的重要信号之一。截至目前，公司融资余额已达到 3.97 亿元，占流通市值的 4.13%，处于历史高位水平。这表明投资者通过融资融券渠道积极买入亚星锚链的股票，对其未来股价上涨充满期待，市场做多情绪浓厚。

五、风险提示与未来展望

（一）短期风险与应对

尽管亚星锚链前景广阔，但也面临一些短期风险。漂浮式风电商业化进度不及预期是一大挑战，其技术仍在不断完善，成本降低与大规模推广需要时间，若商业化进程受阻，将影响公司在该领域的订单获取与业务增长 。船舶行业具有明显的周期性波动特点，若行业下行，新船订单减少，将直接冲击亚星锚链的船用链业务，导致营收和利润下滑。

不过，亚星锚链也有自己的应对策略。公司通过多元化业务布局来平滑周期风险，除了风电和船舶业务外，积极拓展军工与矿用链业务，降低对单一业务的依赖，增强抗风险能力；同时，公司拥有高达 16 亿元的理财资金，年化收益在 4%-5.5% ，这为公司提供了稳定的现金流补充，使其在面对市场波动时能够保持财务稳健，有足够的资金投入研发与产能扩张，为长期发展奠定坚实基础。

（二）长期价值：深蓝经济的 “隐形锚点”

展望未来，随着我国坚定地从 “浅蓝” 向 “深蓝” 海洋战略迈进，海洋经济在国家发展中的地位愈发重要，亚星锚链作为深远海装备的核心标的，正站在时代发展的风口浪尖，拥有巨大的长期发展潜力。

在军工领域，随着我国海军装备升级进程的加速，对各类舰艇的需求持续增长，亚星锚链作为海军锚链与系泊链的核心供应商，将深度受益于这一 “军工刚需”。其产品质量可靠、技术先进，能够满足海军舰艇在复杂海况下的使用要求，随着军工订单占比的逐步提升，有望成为公司业绩增长的重要支撑力量。

在民用领域，全球海洋经济开发的浪潮正汹涌澎湃，无论是海上风电、深海油气开发还是海洋矿产资源开采等领域，都对高性能的锚链与系泊链有着旺盛的需求。亚星锚链凭借其全球化的布局和领先的技术优势，能够充分享受这一 “全球化红利”，在全球市场中不断拓展业务版图，提升市场份额。

在技术、市场、政策的三重共振下，亚星锚链有望实现从细分领域龙头到海洋装备产业国际领军企业的华丽转身。其在研发上的持续投入将不断提升技术壁垒，巩固市场地位；广阔的市场需求将为其提供充足的发展空间；国家对海洋经济的大力支持政策将为其发展保驾护航。未来，亚星锚链的市值空间值得我们高度期待，有望在海洋经济的广阔蓝海中扬帆远航，成为我国海洋装备产业走向世界的一张亮丽名片 。

在 “海洋强国” 与 “军工现代化” 的时代机遇下，亚星锚链以技术为坚实之锚，以全球市场为浩瀚之海，正昂首迎来业绩与估值的双重提升周期。无论是从行业发展趋势、公司技术实力，还是从市场前景和财务状况来看，亚星锚链都是深耕深远海装备赛道时不可忽视的优质标的，值得投资者密切关注与深入研究，共同见证其在海洋经济领域创造的辉煌未来。