端侧AI争霸战：十家企业盈利能力大起底
一、行业 Snapshot：端侧 AI 赛道的 “钱” 景与挑战
（一）端侧 AI 市场爆发式增长
在科技飞速发展的当下，端侧 AI 已从概念逐步走向大规模应用，成为科技领域最具潜力的赛道之一。随着 5G、物联网等技术的成熟，智能终端设备如智能手机、智能家居、智能汽车等迎来普及潮，为端侧 AI 的发展提供了广阔的应用空间。到 2025 年，端侧 AI 市场规模预计将突破 200 亿美元，年复合增长率超过 20% ，呈现出爆发式增长态势。从智能家居的语音交互、智能安防的图像识别，到汽车电子的自动驾驶辅助，端侧 AI 正悄无声息地渗透进各个领域，重塑着人们的生活与生产方式，也成为众多科技企业角逐的新利润增长点。
（二）核心竞争要素解析
在端侧 AI 这片竞争激烈的 “红海” 中，盈利最强的企业往往具备以下三大核心能力：
强大的技术研发实力：包括高性能的芯片算力、高效的算法优化能力等。以苹果为例，其自研的 A 系列芯片集成了强大的神经网络引擎，配合 iOS 系统的深度优化，使得 iPhone 在图像识别、语音助手等端侧 AI 应用上表现卓越，为用户带来流畅、高效的智能体验，也为苹果在高端手机市场的持续盈利奠定了技术基础。
高市场渗透率：能够精准定位细分市场，通过多元化的产品布局与营销策略，提高产品在目标市场的占有率。比如小米，通过高性价比的智能家居产品，迅速打开市场，其生态链中的智能音箱、智能摄像头等产品搭载端侧 AI 技术，在国内智能家居市场占据了可观的份额，以量取胜，实现了规模盈利。
良好的成本控制与盈利能力：在保证产品性能与质量的前提下，实现毛利率与研发投入的平衡。企业需要优化供应链管理、提升生产效率，降低生产成本，同时合理分配研发资源，确保投入产出比最大化。像英伟达，凭借其在 AI 芯片领域的技术优势，通过大规模生产与成本控制，保持了较高的毛利率，得以持续投入巨额研发资金，巩固其在端侧 AI 芯片市场的领先地位 。
二、财务硬实力：谁在端侧 AI 赚得盆满钵满？
（一）芯片设计三巨头：瑞芯微领跑，晶晨、全志差异化竞争
在端侧 AI 产业链中，芯片设计企业是技术创新与产业发展的关键驱动力，瑞芯微、晶晨股份和全志科技作为行业内的佼佼者，凭借各自独特的技术优势与市场策略，在财务表现上呈现出不同的发展态势。
1. 瑞芯微：净利润增速一骑绝尘
瑞芯微在 2025 年上半年交出了一份亮眼的成绩单，营收达到 17.32 亿元，同比增长 45.23%，净利润更是飙升至 4.5 亿元，同比大增 190.42% ，毛利率高达 42.29%，位居行业首位。这一卓越表现得益于其精准的市场定位，公司聚焦汽车电子与机器人两大高增长领域。在汽车电子方面，瑞芯微与广汽等车企合作，为其智能座舱提供高性能芯片解决方案，RK3588 系列芯片凭借强大的算力与稳定性，助力汽车智能化升级，深受市场认可；在机器人领域，瑞芯微是宇树科技人形机器人的芯片供应商，随着人形机器人市场的兴起，其芯片需求持续攀升。高端产品 RK3588 系列支撑起高毛利，基于当前的发展势头，预计 2025 年净利润有望突破 10 亿元，展现出强大的盈利能力与增长潜力。
2. 晶晨股份：稳健增长的 “端侧 AI 隐形冠军”
晶晨股份在 2024 年实现营收 59.2 亿元，同比增长 10.22%，净利润 8.2 亿元，同比增长 64.65% ，发展态势稳健。其 6nm 芯片 S905X5 系列在半年内销量超 400 万颗，展现出强劲的市场竞争力。晶晨股份在智能机顶盒领域占据国内运营商招标 70% 的份额，拥有绝对的市场优势；在汽车电子领域，产品进入宝马、极氪等智能座舱供应链，成功打入高端汽车市场。连续三年研发投入超 10 亿元，为技术创新提供了坚实保障，2024 年端侧 AI 算力芯片出货量达 800 万颗，虽增长速度相对瑞芯微较为平缓，但凭借深厚的技术积累与广泛的市场布局，在端侧 AI 领域稳稳占据一席之地，堪称 “隐形冠军”。
3. 全志科技：基数效应下的反弹式增长
全志科技 2024 年扣非净利润表现出色，达到 1.1 - 1.45 亿元，同比增长 1456% - 1951%，主要得益于扫地机器人、智能投影等下游市场出货量的激增，市场需求的回暖带动了公司业绩的大幅增长。然而，第四季度净利润同比下滑，暴露出其增长后劲不足的问题。在研发方面，全志科技投入 5.4 亿元聚焦 RISC - V 架构芯片，积极探索新的技术方向；在车载电子领域，客户覆盖长安、上汽等车企，但在高端市场的突破速度慢于瑞芯微，产品竞争力有待进一步提升，如何保持业绩的持续增长是其面临的重要挑战。
（二）终端应用层：传音控股、漫步者卡位消费级场景
终端应用层直接面向消费者，市场需求多样且变化快速，传音控股和漫步者凭借对消费级场景的精准把握，在端侧 AI 市场中开辟出属于自己的盈利空间。
1. 传音控股：非洲手机之王的 AI 转型
传音控股作为全球第四大手机厂商，年出货量超 2 亿台，在非洲市场更是占据统治地位，被誉为 “非洲手机之王”。2024 年 Q3 毛利率环比回升至 21.7%，推出的 PHANTOM V Fold2 折叠屏手机集成 AI 翻译、语音助手等功能，积极向端侧 AI 转型。尽管短期受到原材料涨价等因素影响，2024 年净利润为 39 亿元，仅同比增长 0.5%，但凭借庞大的手机出货量，其端侧 AI 硬件入口价值显著。随着 AI 技术在手机中的深度应用，传音控股有望挖掘更多用户需求，实现从硬件销售到 AI 服务增值的盈利模式转变，进一步提升盈利能力。
2. 漫步者：音频设备的 AI 场景渗透
漫步者深耕智能音箱、耳机等音频设备市场，2025 年上半年毛利率为 34.52%，净利率达 14.44%，盈利能力较强。旗下 AI 语音音箱支持本地语音识别，无需依赖云端，在网络不稳定的环境下也能为用户提供流畅的语音交互体验，有效避开了云端依赖的弊端。产品以高性价比著称，单品售价在 200 - 1000 元，契合大众消费需求，在消费级市场实现规模盈利，2024 年音频设备营收占比超 80% ，成为公司主要的利润来源，也证明了其在端侧 AI 音频领域的市场竞争力。
三、技术护城河：研发投入与产品矩阵比拼
（一）芯片算力竞赛
在端侧 AI 领域，芯片算力是衡量企业技术实力的关键指标，直接决定了智能终端设备的运行效率与智能应用的实现程度，瑞芯微、晶晨股份和全志科技在芯片算力的角逐中各显神通。
瑞芯微在算力竞赛中成绩斐然，其自研的 NPU 算力可达到 6Tops，处于行业领先水平。以 RK3588 系列芯片为例，该芯片采用 8nm 工艺，不仅集成了强大的 6TOPS NPU 算力，还能支持 8K 视频处理与多传感器融合 ，为智能设备提供了强劲的计算动力。在机器人领域，RK3588 作为机器人的 “小脑”，负责运动控制、动态平衡算法和实时决策，已成功应用于优必选 Walker X 的步态规划以及宇树科技 Unitree G1 的伺服控制，助力机器人实现更加灵活、精准的动作。
晶晨股份同样不甘示弱，旗下已有 15 款芯片集成了端侧 AI 单元，算力范围覆盖 1T - 5Tops，涵盖了除 Wi-Fi 芯片外的全系列产品，广泛应用于智能家居、智能座舱等多个领域。其中，S905X5 芯片作为晶晨股份的明星产品，是业界首款集成 4K 和 AI 功能的 6nm 商用芯片，具备强大的边缘 AI 能力，能够在本地执行推理任务，实现本地字幕翻译、实时翻译、会议记录、游戏体感识别等多种功能 。与前代产品相比，S905X5 的 CPU 性能提升了 60%，GPU 性能提高了 230%，同时功耗相比 12nm 工艺降低了 50%，在性能与功耗的平衡上表现出色。
全志科技的 A733 芯片算力为 3Tops，采用 12nm FinFET 工艺，较上代 28nm 能效提升 40% 。CPU 集群由 2×Cortex-A76 @ 2.0GHz 高性能核心和 6×Cortex-A55 @ 1.79GHz 高能效核心组成，搭配实时协处理器 Risc-V E902 @ 150MHz，可独立处理低功耗任务，实现任务级功耗隔离，是安卓阵营首款集成 Risc-V 协处理器的 SoC。其内置的 NPU 支持 TensorFlow Lite/MediaPipe 等 AI 框架，可实现端侧模型部署，如人脸识别、物体检测等，在中高端平板电脑、交互式显示设备及多种边缘计算应用中发挥着重要作用。
在制程工艺方面，晶晨股份的 6nm 芯片已实现商用，2025 年上半年累计销量超 400 万颗，全年销量有望突破千万颗，展现出良好的市场接受度；瑞芯微正在积极研发 RK3688M 芯片，预计制程工艺将提升到 5nm 节点，一旦成功量产，将进一步拓展其在汽车电子和机器人市场的竞争力，领先行业 1 - 2 代；全志科技的 A733 采用 12nm 工艺，在成本控制与性能平衡上寻求突破，为中低端市场提供了高性价比的选择。
（二）场景化解决方案
除了芯片算力的竞争，企业能否提供完善的场景化解决方案，满足不同行业、不同客户的个性化需求，也是在端侧 AI 市场立足的关键。
乐鑫科技专注于物联网芯片领域，其芯片产品广泛应用于智能家电、智能照明、智能音箱等多个智能家居场景，是海尔、美的等家电巨头的供应商。以 ESP32 系列芯片为例，该芯片集成了 Wi-Fi 和蓝牙功能，支持多种无线通信协议，具备低功耗、高性能和成本效益的优势。通过集成温湿度传感器、语音模块等外设，搭载 ESP32 芯片的智能家电可实现实时调控灯光、空调等设备，并支持远程 APP 控制，为用户打造便捷、智能的家居生活体验 。2025 年上半年，乐鑫科技的模组销量超过 1400 万颗，毛利率达到 43.91%，凭借在物联网芯片领域的深耕与场景化应用的成功布局，实现了可观的盈利。
博士眼镜作为传统眼镜零售企业，积极拥抱端侧 AI 浪潮，与 XREAL、ROKID 等科技公司合作，涉足智能眼镜领域。通过提供智能眼镜的镜片验配服务与销售渠道，博士眼镜打通了 “产品 + 渠道” 闭环，为智能眼镜的普及提供了有力支持 。尽管目前公司的盈利仍主要依赖传统光学业务，2025 年上半年传统光学业务毛利率高达 61.71%，但随着 AI 眼镜市场的快速发展，其代工订单增长迅速。据市场预测，到 2029 年，AI 智能眼镜年销量有望达到 5500 万副，2035 年有望实现对传统智能眼镜 70% 的渗透率 ，博士眼镜有望凭借先发优势与渠道资源，在 AI 眼镜市场分得一杯羹，实现业务的多元化增长与盈利模式的创新。
四、盈利之王花落谁家？
（一）短期看利润：瑞芯微成 “成长股标杆”
从短期盈利表现来看，瑞芯微无疑是一匹黑马，堪称 “成长股标杆”。2025 年上半年，瑞芯微净利润高达 4.5 亿元，增速达到惊人的 190%，这一成绩在端侧 AI 企业中一骑绝尘。汽车电子与机器人等高毛利业务占比超 40%，成为其利润增长的核心驱动力。在汽车电子领域，瑞芯微与众多车企的合作不断深化，为智能座舱提供的芯片解决方案持续升级；机器人市场中，其芯片助力各类机器人实现更智能的交互与控制。凭借强大的技术实力与精准的市场布局，瑞芯微在短期内展现出了最大的盈利弹性，有望在 2025 年实现净利润的大幅突破，成为端侧 AI 短期盈利的佼佼者。
（二）中期看壁垒：晶晨股份 “稳坐中军”
晶晨股份在中期发展中凭借深厚的技术壁垒与稳健的市场布局，“稳坐中军”。其智能机顶盒市占率全球第一，超 60% 的市场份额使其在该领域拥有绝对话语权，成为稳定的利润来源。汽车电子芯片也实现规模化落地，成功进入宝马、极氪等高端汽车供应链，随着市场份额的逐步扩大，有望成为新的利润增长极。6nm 制程产能的释放，进一步提升了产品竞争力与毛利率。预计 2025 年净利润有望达 11 亿元，现金流稳健，晶晨股份凭借在核心领域的技术领先与市场垄断优势，在端侧 AI 的中期竞争中占据有利地位，是投资者眼中值得信赖的 “中军” 力量。
（三）长期看生态：传音控股 “硬件入口潜力无限”
从长期发展视角，传音控股依托庞大的手机出货量，构建起的硬件入口生态潜力无限。年出货量超 2 亿台的智能手机，使其拥有了海量的用户基础，成为端侧 AI 功能推广的绝佳平台。若端侧 AI 功能（如本地化大模型）渗透率达 30%，可带动单台设备溢价 50 - 100 元，按照这一估算，2028 年 AI 相关营收或超 200 亿元。传音控股通过不断优化 AI 功能，如在拍照、语音助手等方面的创新应用，提升用户体验，增强用户粘性，逐步将硬件优势转化为 AI 生态优势。随着 AI 技术在手机端的深度融合与拓展，传音控股有望在端侧 AI 的长期竞争中脱颖而出，成为生态构建的引领者。
五、结语
端侧 AI 的盈利之争，本质是 “算力 + 场景 + 生态” 的三角博弈。瑞芯微、晶晨股份已在各自优势领域跑出加速度，在技术研发与市场拓展上取得显著成效；传音控股、漫步者卡位终端入口，通过庞大的用户群体与消费级场景应用，挖掘 AI 盈利潜力；而全志科技、乐鑫科技等则需突破细分市场天花板，在技术创新与市场份额提升上寻求突破。随着 AI 从云端向终端加速渗透，端侧 AI 这片千亿市场的争夺战才刚刚开始，未来各企业将在技术创新、市场拓展、生态构建等方面持续发力，角逐端侧 AI 盈利之王的宝座，让我们拭目以待这场科技盛宴中各企业的精彩表现与最终的王者归属 。