AI终端黄金赛道：2025年三季报看AI手机+AI眼镜产业链10强突围
一、行业风口：AI 终端从云端到端侧的历史性跨越
2025 年，无疑是科技史上浓墨重彩的一年，被广泛誉为 “AI Agent 落地元年” ，这一年，AI 领域的发展可谓突飞猛进，令人目不暇接。努比亚携手豆包推出的 AI 手机，一经亮相便惊艳四座，迅速成为科技爱好者热议的焦点。这款手机搭载的豆包手机助手，以其卓越的智能交互能力，重新定义了人们与手机的沟通方式，让手机真正成为了人们生活中的得力助手。与此同时，华为、荣耀等传统手机巨头也不甘落后，纷纷在新机中融入 AI Agent 技术，为用户带来更加智能、便捷的使用体验。
而在 AI 眼镜领域，阿里的夸克 AI 眼镜同样表现出色，成为了行业的佼佼者。它内置千问大模型，将眼镜与 AI 技术完美融合，让用户在日常生活中随时随地都能享受到 AI 带来的便利。无论是导航、翻译还是信息查询，夸克 AI 眼镜都能轻松应对，为用户提供高效、准确的服务。
这些科技巨头的积极布局，标志着端侧 AI 已不再是遥不可及的概念，而是真正走进了人们的生活，实现了规模化商用。这一变革不仅为消费者带来了前所未有的体验，也为整个产业链上的企业带来了巨大的发展机遇。那些在 AI 手机与 AI 眼镜双赛道精心布局的企业，更是迎来了业绩爆发的黄金时期。
据最新发布的三季报数据显示，在这波 AI 终端浪潮中，有 10 家核心公司脱颖而出，展现出了强大的增长韧性。它们的净利润增速均超过了 14%，其中表现最为亮眼的公司，净利润增速更是高达 324.38%。这些数字不仅是对这些公司过去努力的肯定，更是对未来 AI 终端市场发展潜力的有力证明。
二、核心公司解析：从硬件到系统的全产业链价值重构
在这场 AI 终端变革的浪潮中，这 10 家公司凭借其独特的技术优势和市场策略，成为了行业发展的中流砥柱。它们分布于 AI 手机与 AI 眼镜产业链的各个关键环节，从光学元件到 PCB 制造，从半导体芯片到操作系统，每一个环节都蕴含着巨大的价值重构机会，而这些公司正是这场变革的核心推动者。
（一）光学与显示环节：硬件升级核心受益者
1. 水晶光电（002273）：光学元件双赛道渗透
作为光学领域的资深玩家，水晶光电在 2025 年三季报中的表现十分亮眼，归母净利润达到了 9.83 亿元，同比增长 14.13% ，并且已经连续五年在 Q3 实现净利润正增长，展现出了强大的增长韧性。
水晶光电在 AI 手机与 AI 眼镜领域的布局堪称深远。作为三星、OPPO 等 AI 手机光学组件的核心供应商，其技术实力和产品质量得到了行业巨头的认可。在 AI 眼镜领域，水晶光电更是走在了技术创新的前沿，布局了衍射光波导技术，并实现了小批量出货。其反射光波导方案巧妙地解决了视场角与体积之间的矛盾，为 AI 眼镜的轻薄化和高性能化提供了有力支持。为了满足市场对轻量化 AR 设备的需求，水晶光电的泰国工厂月产能已达 50 万片，产能的提升不仅增强了其市场竞争力，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。
2. 道明光学（002632）：散热与光学材料双轮驱动
道明光学在 2025 年前三季度的表现同样可圈可点，归母净利润达到 1.80 亿元，同比增长 24.69% ，毛利率也提升至 28.7%，显示出公司良好的盈利能力和成本控制能力。
在业务方面，道明光学的石墨烯散热膜已经成功应用于努比亚等多款 AI 手机，为解决 AI 手机高算力带来的散热问题提供了有效的解决方案。其 PMMA 光学显示材料作为 AI 眼镜镜片的优质选材，凭借其良好的光学性能和机械性能，为 AI 眼镜的显示效果和佩戴舒适度提供了保障。不仅如此，道明光学还在积极推进 AI 眼镜散热业务，与南京迈得特协同布局玻塑结合光学方案，进一步拓展在智能穿戴终端市场的份额。通过不断拓展产品线和深化技术合作，道明光学正逐步构建起在 AI 终端散热与光学材料领域的竞争优势。
（二）PCB 与电子材料：终端小型化关键支撑
3. 鹏鼎控股（002938）：PCB 龙头的多元产品矩阵
作为 PCB 行业的龙头企业，鹏鼎控股在 2025 年前三季度实现营收 268.55 亿元，归母净利润 24.08 亿元，同比增长 21.95% ，现金流更是创历史新高，展现出了强大的市场竞争力和稳健的财务状况。
围绕 AI 手机，鹏鼎控股打造了 FPC、SLP、高阶 HDI 等多元化的产品矩阵，满足了不同客户对于 PCB 的多样化需求。其为苹果、华为等知名企业研发的 AI 眼镜轻薄柔性电路板，凭借其轻薄、可弯曲的特性，完美适配了 AI 眼镜对电路板的特殊要求。鹏鼎控股的泰国工厂一期已实现部分投产，淮安产业园 80 亿产能则聚焦于 SLP 等高附加值产品，不仅覆盖了 AI 服务器领域，还进一步巩固了其在智能终端市场的地位。通过全球化的产能布局和多元化的产品策略，鹏鼎控股正不断提升其在 AI 终端 PCB 市场的份额。
4. 胜宏科技（300476）：PCB 增速之王的产能爆发
胜宏科技在 2025 年三季报中的表现堪称惊艳，归母净利润同比激增 324.38%，达到 12.56 亿元，毛利率也提升至 25.3%，成为了 PCB 行业中的增速之王。
胜宏科技率先实现了 AI 手机 PCB 的量产，并与国内外领先企业建立了紧密的合作关系。其 PCB 产品不仅适用于 AI 手机，还同时适配 AR/VR 设备，深度受益于 AI 眼镜硬件升级带来的市场机遇。2025 年，胜宏科技 AI 相关 PCB 业务营收占比突破 35%，产能利用率更是高达 90% 以上，充分显示了其在 AI 终端 PCB 市场的强大竞争力和市场需求的旺盛。通过不断提升产能和优化产品结构，胜宏科技正迅速抢占 AI 终端 PCB 市场的高地。
5. 弘信电子（300657）：FPC 技术迭代抢占先机
弘信电子在 2025 年前三季度实现净利润 1.23 亿元，同比增长 65.47% ，研发费用率提升至 8.2%，显示出公司在技术研发上的持续投入和对未来发展的坚定信心。
针对 AI 手机 PCB 的需求，弘信电子积极部署 MPI 原材料，并实现了量产交付，为 AI 手机的轻薄化和高性能化提供了关键支持。其为主流 AI 眼镜品牌提供的定制化 FPC 方案，将柔性电路板厚度控制在 0.3mm 以内，完美适配了眼镜镜腿狭小的空间要求。2025 年，弘信电子 AI 终端相关业务营收占比超 40%，通过不断的技术迭代和产品创新，弘信电子正逐步在 AI 终端 FPC 市场中占据一席之地。
（三）半导体与系统方案：端侧智能化核心赋能
6. 中科创达（300496）：操作系统的端云协同优势
中科创达在 2025 年三季报中实现归母净利润 5.21 亿元，同比增长 50.72% ，毛利率 38.5% 维持在行业高位，展现出了强大的盈利能力和技术优势。
在 AI 手机操作系统及端侧智能产品领域，中科创达有着深厚的技术积累和广泛的应用。其推出的多款 AI 眼镜芯片产品已实现量产，并与高通、联发科等芯片厂商紧密协同，共同优化端侧算力，为 AI 眼镜的智能化提供了强大的技术支持。2025 年，中科创达智能终端操作系统市占率提升至 25%，成为了华为、小米等知名企业的核心合作伙伴，通过端云协同的优势，中科创达正引领着 AI 终端操作系统的发展潮流。
7. 汇顶科技（603160）：传感器解决方案规模化落地
汇顶科技在 2025 年前三季度实现净利润 4.89 亿元，同比增长 50.99% ，成功扭亏为盈并创三年新高，显示出公司业务的强劲复苏和增长势头。
汇顶科技的多功能交互传感器、音频芯片已覆盖主流 AI 眼镜品牌，在 AI 手机领域也实现了指纹识别、心率监测等方案的规模化应用。2025 年，汇顶科技传感器产品良率提升至 98.7%，单设备价值量较传统手机提升 30%，通过不断优化产品性能和扩大市场份额，汇顶科技正成为 AI 终端传感器领域的重要参与者。
（四）存储与制造：终端性能提升关键环节
8. 江波龙（301308）：存储产品的场景化创新
江波龙在 2025 年第三季度净利润表现十分出色，达到 6.98 亿元，同比激增 1994.42% ，前三季度归母净利润 7.13 亿元，同比增长 27.95%，展现出了强大的增长潜力。
针对 AI 终端 “小尺寸、低功耗、高性能” 的需求，江波龙推出了 UFS4.1 自研主控芯片，其 QLC eMMC 产品也已批量应用于 AI 手机与眼镜。2025 年，江波龙嵌入式存储业务营收占比达 55%，海外市场增速超 40%，通过不断的场景化创新和市场拓展，江波龙正逐步在 AI 终端存储市场中占据领先地位。
9. 领益智造（002600）：精密制造的全球化布局
领益智造在 2025 年前三季度实现净利润 18.76 亿元，同比增长 37.66% ，营收更是突破 500 亿元大关，显示出公司强大的市场竞争力和规模优势。
作为全球 AI 终端硬件核心供应商，领益智造提供 AI 手机、眼镜精品组装服务，并深度绑定苹果、Meta 等巨头。2025 年，领益智造智能穿戴设备组装产能达 5000 万台，通过在越南、巴西等地设立工厂实现本地化生产，其供应链韧性显著增强，通过全球化的布局和规模化的生产，领益智造正不断提升其在 AI 终端制造领域的影响力。
10. 思泉新材（301489）：散热材料的技术领先
思泉新材在 2025 年三季报中实现归母净利润 1.32 亿元，同比增长 52.21% ，毛利率提升至 29.1%，显示出公司良好的盈利能力和技术创新能力。
思泉新材的人工合成石墨散热膜、均热板已覆盖主流 AI 手机，其 AI 眼镜散热产品也成功进入知名品牌供应链。其散热效率较传统材料提升 40%，2025 年消费电子散热业务营收增长 65%，在车载散热领域也实现了同步突破，通过技术领先和市场拓展，思泉新材正成为 AI 终端散热材料领域的佼佼者。
三、趋势展望：从硬件增量到生态共振的长期机遇
展望未来，AI 手机与 AI 眼镜市场的发展前景无疑是一片光明。随着 AI Agent 技术的不断成熟和普及，它将如同一条无形的纽带，将手机、眼镜等终端设备紧密连接在一起，形成一个庞大而智能的生态系统。在这个生态系统中，硬件不再是孤立的个体，而是通过 AI 技术实现了深度的融合与协同，为用户带来更加便捷、高效的智能化体验。
对于产业链上的企业来说，这既是巨大的机遇，也是严峻的挑战。在硬件层面，光学、PCB、存储等环节将因终端小型化、高性能化的需求而持续受益。企业需要不断加大研发投入，提升产品性能，以满足市场对更高品质硬件的需求。在技术和服务层面，操作系统、传感器等领域的企业则需要通过技术创新和服务优化，深化与客户的合作关系，打造更加完善的生态系统。
值得注意的是，当前产业仍面临着一些风险和挑战。技术迭代的速度日新月异，如光波导方案的升级、芯片制程的突破等，都可能对企业的技术路线和市场份额产生重大影响。市场波动也是不可忽视的因素，经济环境的变化、消费者需求的波动等，都可能给企业的业绩带来不确定性。因此，投资者在关注这些企业时，需要密切关注企业的研发投入、技术创新能力以及大客户订单的进展情况，以便及时调整投资策略。
2025 年作为端侧 AI 规模化的起点，为相关企业开启了一扇通往未来的大门。在未来 3 - 5 年，随着技术的不断进步和市场的逐渐成熟，这些企业有望迎来业绩与估值双升的黄金周期。它们将在 AI 终端市场的浪潮中，不断创新、砥砺前行，为推动科技进步和社会发展贡献自己的力量。