谷歌AI眼镜：产业链盈利大比拼
一、行业背景：谷歌 AI 眼镜催生千亿新蓝海，产业链玩家摩拳擦掌
2025 年，科技圈被一则重磅消息刷屏 —— 谷歌正式公布与 XREAL 合作的 Project Aura AI 眼镜计划 ，目标直指 2026 年消费级市场的落地。这一动作，犹如一颗投入平静湖面的巨石，激起千层浪，标志着 AR 产业彻底告别过去 “硬件混战” 的无序状态，大步迈入 “AI + 空间计算” 的崭新时代。
回望过去，智能眼镜的发展之路充满坎坷。2013 年，谷歌首次推出 Google Glass，那时候它就像一个超前的科技预言家，带着人们对未来穿戴设备的无限遐想闯入大众视野。但由于技术不成熟、隐私争议等诸多问题，它最终没能在市场上站稳脚跟，只能黯然退场，成为科技史上一个充满遗憾的 “先驱者”。此后多年，智能眼镜领域虽有零星探索，但始终不温不火，难以形成气候。
直到 2025 年，谷歌带着 Project Aura 强势回归，局面彻底改变。这一次，谷歌吸取教训，在技术、设计和市场定位上都做了精心布局。从技术层面来看，Project Aura 集成了谷歌强大的 Gemini AI，能实现 45 种语言实时翻译、上下文感知任务执行，通过解放双手的语音交互，真正让智能眼镜成为提升工作和生活效率的生产力工具；在设计上，它与三星、Gentle Monster 等时尚品牌合作，将科技与时尚深度融合，让眼镜在拥有强大功能的同时，外观也更加符合日常佩戴需求，成功摆脱了过去智能设备 “傻大黑粗” 的刻板印象。
到 2026 年，全球智能眼镜出货量将突破 2368 万台。这一数字背后，是一个规模庞大且极具潜力的新兴市场。随着 5G 网络普及、AI 技术成熟，智能眼镜不再是遥不可及的概念，而是逐渐走进大众生活。国内产业链更是凭借在光学显示、精密制造等领域的深厚积累和独特优势，成为谷歌等国际巨头的核心合作伙伴，深度参与到这场科技盛宴中。
在这一背景下，晶盛机电、荣泰健康、艾为电子、海信视像、领益智造、龙旗科技、广和通、龙迅股份、博士眼镜、江波龙等 10 家关联企业，站在了行业发展的风口浪尖。它们在产业链的不同环节各司其职，有的专注于核心零部件研发生产，有的擅长整机制造，有的则在软件算法、内容生态等方面精耕细作。接下来，我们将从净利润、毛利率、净资产收益率（ROE）等多个维度，深入剖析这些企业在谷歌 AI 眼镜产业链中的盈利表现和竞争优势，探寻谁才是这场千亿新蓝海中的最大赢家。
二、核心企业盈利深度剖析：技术壁垒与场景卡位决定分化
（一）第一梯队：规模与技术双轮驱动，净利润断层领先
1. 海信视像：显示龙头跨界突围，高端化战略显效
海信视像作为老牌显示企业，在大屏电视领域本就成绩斐然，而随着谷歌 AI 眼镜计划的推进，其在显示技术领域的深厚底蕴得以在新赛道上大放异彩。2025 年上半年，海信视像净利润达到 10.56 亿元，同比增长 26.63%，这一增速远超行业平均水平；回顾 2024 年全年，净利润为 22.5 亿元，毛利率维持在 15.66% ，展现出稳健的盈利能力。
在技术端，海信视像手握 ULED、Micro LED 等前沿显示技术，这些技术不仅是其在大屏高端电视市场攻城略地的利器，更是与谷歌 AI 眼镜合作的关键资本。凭借这些技术优势，海信视像在大屏高端市场的全球市占率一举超过 19.9%，已然成为行业头部玩家。不仅如此，海信视像与 XREAL 联合研发的 AR 高端观影产品，已排上 2026 年的上市日程。该产品融合了海信的顶尖显示技术与 XREAL 在 AR 领域的创新算法，致力于为用户打造极致的沉浸式观影体验，有望在 AR 观影细分市场掀起新的浪潮。
在市场拓展方面，海信视像通过精准的体育营销，尤其是借助世界杯等顶级体育赛事，极大地提升了品牌的全球知名度和美誉度，品牌溢价效应显著。这一策略直接反映在其境外收入数据上，近三年境外收入复合增长率高达 14.44%，海外市场成为海信视像重要的利润增长极。同时，公司的现金流状况十分优异，2025 年上半年经营现金流达到 18.02 亿元，同比增长 48.59%，充沛的现金流不仅保障了公司日常运营的稳定，更为其在研发投入、市场拓展等方面提供了坚实的资金后盾，使其盈利质量在行业内一骑绝尘。
2. 晶盛机电：光伏设备巨头跨界半导体，短期业绩承压但长期可期
晶盛机电原本是光伏设备领域的巨头，在光伏行业摸爬滚打多年，积累了深厚的技术实力和丰富的行业经验。然而，近年来光伏行业受政策、市场供需等因素影响，进入了周期性调整阶段，晶盛机电也难以独善其身。2024 年，公司净利润为 25.1 亿元，同比下滑 44.93% ，ROE 为 15.1%，毛利率 33.35%，业绩数据较以往有所逊色。
但晶盛机电并未局限于光伏业务的一时困境，而是积极寻求业务转型与拓展，将目光投向了谷歌 AI 眼镜产业链中的碳化硅衬底供应领域。碳化硅作为第三代半导体材料的核心代表，具有优异的光学和热学特性，是 AI 眼镜等高端电子产品的关键材料。晶盛机电凭借在半导体装备研发制造方面的技术积累，成功突破碳化硅衬底制备技术瓶颈，实现了 6 - 8 英寸碳化硅衬底的规模化量产与销售，量产的碳化硅衬底核心参数指标达到行业一流水平，8 英寸碳化硅衬底技术和规模更是处于国内前列。
不仅如此，晶盛机电还积极与产业链上下游企业展开深度合作，与 XREAL、龙旗科技签署战略协议，共同布局 AR 硬件上游。在半导体装备业务方面，公司同样成果丰硕，12 英寸硅片加工设备已进入国际一流客户验证阶段，8 英寸碳化硅外延设备实现量产，技术壁垒不断筑牢。随着 AI 技术的飞速发展，AI 芯片对碳化硅材料的需求呈爆发式增长，晶盛机电有望凭借其在碳化硅衬底领域的技术和产能优势，充分受益于这一市场趋势，实现业绩的触底反弹与长期增长。
（二）第二梯队：细分领域隐形冠军，高毛利彰显技术稀缺性
1. 龙迅股份：视频桥接芯片 “小巨人”，毛利率突破 55%
龙迅股份在芯片领域或许不是家喻户晓的巨头，但在 AR/VR 分离式头显桥接芯片细分赛道，却是当之无愧的王者。2024 年，公司净利率达到 30.99%，毛利率更是高达 55.48%，ROE 为 10.22% ，盈利能力十分强劲。
在技术上，龙迅股份专注于高速混合信号芯片研发，在视频桥接芯片领域拥有多项核心专利技术。其开发的 4K/8K 超高清视频桥接芯片已实现批量出货，支持 HDMI、DP、MIPI 等多协议转换，能够完美解决多屏传输延迟难题，满足 AR/VR 设备对高分辨率、低延迟显示的严苛需求。凭借这些技术优势，龙迅股份在 AR/VR 分离式头显桥接芯片领域的市占率超过 60%，成为 XREAL 等头部厂商的独家供货方，在细分领域建立起了极高的技术壁垒和客户粘性。
为了保持技术领先优势，龙迅股份持续加大研发投入，2025 年上半年研发投入同比增长 18%。公司依托 “芯片 + 算法” 双轮驱动发展模式，不断优化芯片性能和算法效率，提升产品竞争力。虽然龙迅股份在规模上不及行业龙头企业，但其高毛利特性使其在谷歌 AI 眼镜产业链中成为利润弹性最大的环节之一。随着 AR/VR 市场的快速扩容，龙迅股份有望凭借其技术优势和市场地位，实现业绩的高速增长。
2. 艾为电子：模拟芯片黑马，净利润激增 400%
艾为电子作为模拟芯片领域的后起之秀，近年来发展势头迅猛。2024 年，公司净利润为 2.55 亿元，同比增长 399.83%，毛利率 30.43% ，存货周转天数降至 132 天的历史最优水平，各项财务指标表现亮眼。
针对 AI 眼镜低功耗、高集成的特殊需求，艾为电子推出了专用音频功放与电源管理芯片，成功进入 XREAL、三星等知名企业的供应链。公司经过多年技术研发和市场积累，构建了成熟的 “硬件 + 算法” 生态体系。其音频芯片全球出货量超过 60 亿颗，凭借出色的音质效果和稳定的性能，在音频芯片市场占据了一席之地。
在市场拓展方面，艾为电子积极布局海外市场，境外收入占比不断提升，目前已达到 55%。随着全球消费电子市场的逐步复苏，艾为电子迎来了新的发展机遇。2025 年一季度，公司订单量环比增长 20%，业务增长势头强劲。凭借在模拟芯片领域的技术优势和市场份额，以及对 AI 眼镜市场的精准布局，艾为电子在未来有望继续保持高速增长态势，成为谷歌 AI 眼镜产业链中的重要盈利增长点。
（三）第三梯队：业务协同型选手，盈利韧性待考
1. 荣泰健康：按摩器具跨界 VR，短期业绩承压
荣泰健康作为按摩器具行业的领军企业，主营按摩椅业务收入占比超过 95%，在传统按摩器具市场拥有稳定的客户群体和市场份额。然而，随着家电行业整体进入低迷期，荣泰健康也面临着业绩增长的压力。2024 年，公司净利润为 1.92 亿元，同比下滑 5.31%；2025 年一季度，净利润进一步降至 4393 万元，同比下滑 29.97%，业绩表现不容乐观。
为了寻求新的业务增长点，荣泰健康积极与 XREAL 展开合作，探索将 AR 技术应用于健康理疗场景。双方合作旨在通过按摩椅和 AR 技术的结合，增强用户体验，实现个性化健康管理，创造虚拟放松环境，增加社交互动乐趣等。例如，用户在使用按摩椅时，可通过 AR 技术看到按摩程序的实时反馈、按摩效果的可视化展示，甚至获取专业的健康建议；还能通过 AR 技术输入个人健康信息，系统根据用户身体状况自动推荐最适合的按摩模式和力度。
但跨界合作并非一帆风顺，荣泰健康在推进 AR 技术与按摩器具融合的过程中，面临着技术整合难度大、市场接受度不确定等诸多挑战。同时，家电行业的低迷也对公司的现金流产生了一定影响，2025 年一季度每股经营现金流为 - 0.19 元，现金流紧张。荣泰健康此次跨界成效如何，能否成功开辟新的盈利增长点，还需时间的检验和市场的验证。
2. 领益智造：消费电子代工龙头，绑定 XREAL 稳定出货
领益智造是消费电子代工领域的龙头企业，凭借多年代工经验和全球布局的制造基地，在行业内拥有较高的知名度和市场份额。2024 年，公司 ROE 为 9.24%，毛利率 15.77%，净利率 3.98% ，整体盈利水平处于行业中等偏下水平，这主要是由于代工业务利润率较低，公司主要依靠规模效应获取利润。
在谷歌 AI 眼镜产业链中，领益智造成为 XREAL 的独家整机组装商，承接其 AR 眼镜结构件与注塑件业务。这一合作使得领益智造在 AI 终端领域的业务占比不断提升，2025 年上半年 AI 终端收入占比已提升至 35%。公司深度绑定谷歌、苹果等大客户，虽然净利率偏低，但凭借全球 13 大制造基地的产能调配能力和丰富的代工经验，在轻量化、高精度的 AI 眼镜组装环节建立起了一定的竞争壁垒。
随着 AI 眼镜市场的逐步扩大，领益智造有望受益于 XREAL 等客户的订单增长。预计 2026 年，公司在 AI 眼镜相关业务的营收增速将超过 25%。然而，代工业务对客户依赖度较高，一旦客户订单出现波动，公司业绩可能会受到较大影响。此外，市场竞争激烈，代工行业利润率有进一步压缩的风险，领益智造需要不断提升自身的成本控制能力和生产效率，以保持在 AI 眼镜代工领域的竞争优势，增强盈利韧性。
三、未来展望：三大趋势决定盈利天花板
（一）技术迭代驱动价值转移：核心部件国产化突破重塑利润分配格局
随着 AI 眼镜技术的飞速发展，Micro LED、光波导等核心部件的国产化突破成为行业关注的焦点。这些核心部件的技术进步和国产化进程，将深刻影响谷歌 AI 眼镜产业链的利润分配格局。
在芯片领域，寒武纪作为国产 AI 芯片的领军企业，其 MLU370-X8 芯片已成功适配 AR 实时推理，并且与谷歌联合对 Gemini 模型进行了优化。这一合作不仅提升了芯片的性能，也为寒武纪在 AI 眼镜芯片市场赢得了先机。龙迅股份在高清视频桥接及处理芯片领域的技术优势同样显著，其桥接芯片在 AR/VR 分离式头显领域应用广泛，已成功拓展 Xreal 等客户。随着 AI 眼镜对视频传输和处理要求的不断提高，龙迅股份有望凭借其技术优势，进一步巩固在产业链中的地位，获取更高的利润份额。
在显示领域，海信视像和晶盛机电也在积极布局。海信视像凭借 ULED、Micro LED 等前沿显示技术，在大屏高端市场取得了显著成绩，其与 XREAL 联合研发的 AR 高端观影产品，有望在 AR 观影细分市场占据一席之地。晶盛机电则通过与 XREAL、龙旗科技等签署战略协议，进入碳化硅衬底供应领域，为 AI 眼镜提供关键材料支持。随着碳化硅衬底技术的不断成熟和产能的逐步提升，晶盛机电有望在 AI 眼镜产业链上游分得一杯羹。
这些具备自研能力的上游芯片与显示企业，将在技术迭代的浪潮中持续受益。它们通过不断投入研发，提升产品性能和技术壁垒，从而在产业链中拥有更强的议价能力，能够获取更高的利润回报。
（二）场景落地催生增量市场：B 端与 C 端齐发力
谷歌 AI 眼镜若在 2026 年实现千万级出货，将为产业链带来巨大的增量市场。这一出货量的突破，将带动翻译、导航、工业巡检等 B 端场景的爆发，同时也将激发 C 端市场的消费热情。
在 B 端市场，AI 眼镜凭借其便捷性和智能化功能，能够为企业提供高效的解决方案。在工业巡检领域，工人佩戴 AI 眼镜可以实时获取设备信息、查看操作指南，提高巡检效率和准确性；在翻译领域，AI 眼镜的实时翻译功能可以打破语言障碍，促进跨国交流与合作。随着 AI 眼镜在 B 端市场的应用逐渐普及，相关的软件和服务提供商将迎来发展机遇。
C 端市场方面，博士眼镜作为光学零售领域的知名品牌，将受益于 AI 眼镜消费属性的增强。随着 AI 眼镜逐渐成为时尚与科技的结合体，消费者对其外观和佩戴舒适度的要求也越来越高。博士眼镜凭借其在眼镜零售领域的专业经验和品牌影响力，能够为消费者提供更好的配镜服务和产品体验，从而吸引更多消费者购买 AI 眼镜。领益智造作为 AI 眼镜的整机组装商，也将随着 C 端市场的增长而实现业务上量。公司凭借全球 13 大制造基地的产能调配能力和丰富的代工经验，能够满足市场对 AI 眼镜的大规模生产需求。
（三）全球化布局决胜长期：突破地缘政治壁垒分享全球红利
在全球化竞争的背景下，海信视像、领益智造等已建立海外研产销体系的企业，具有明显的竞争优势。它们能够更好地突破地缘政治壁垒，分享全球 AR 市场增长的红利。
海信视像通过多年的海外市场拓展，已在全球多个国家和地区建立了销售网络和研发中心。公司借助精准的体育营销，如赞助世界杯等顶级体育赛事，极大地提升了品牌的全球知名度和美誉度。这种全球化布局使得海信视像能够更好地适应不同地区的市场需求，推出符合当地消费者偏好的产品。在 AI 眼镜市场，海信视像可以利用其海外资源，与当地合作伙伴共同推广产品，加快市场渗透速度。
领益智造同样在全球范围内拥有广泛的制造基地和客户资源。公司深度绑定谷歌、苹果等大客户，为其提供 AI 眼镜的整机组装和零部件制造服务。凭借全球布局的优势，领益智造能够在不同地区之间灵活调配产能，降低生产成本，提高生产效率。同时，公司还能够更好地应对地缘政治风险，保障供应链的稳定运行。
随着全球 AR 市场的不断发展，那些具备全球化布局能力的企业将更有机会在激烈的市场竞争中脱颖而出。它们能够充分利用全球资源，满足不同地区市场的需求，实现长期稳定的发展 。
结语：盈利强者各有 “护城河”，卡位核心环节是关键
在谷歌 AI 眼镜掀起的这场科技变革浪潮中，我们深入剖析的这十家企业，各自展现出独特的盈利密码。海信视像凭借显示技术的深厚积淀、晶盛机电依托在半导体材料领域的战略布局，在产业链中稳占头部位置，以规模和技术的双重优势，构建起难以逾越的竞争壁垒。龙迅股份、艾为电子等企业，则在细分赛道精耕细作，凭借对核心技术的掌控和对市场需求的精准把握，在高毛利的赛道上一路狂奔，成为行业内不可忽视的 “隐形冠军”。
然而，我们也看到，荣泰健康、龙旗科技等企业在跨界或业务转型过程中，面临着诸多不确定性。市场竞争的激烈、技术融合的难题以及客户依赖的风险，都如高悬的达摩克利斯之剑，考验着它们的应变能力和抗风险能力。这也警示着所有企业，在追逐新兴产业风口时，必须审慎评估自身优势与风险，构建可持续的盈利模式。
展望未来，随着 2026 年谷歌 AI 眼镜商业化落地的临近，整个产业链将迎来更为激烈的竞争与更为深刻的变革。那些能够持续投入研发、掌握核心技术，精准把握市场需求、拓展应用场景，并且具备全球化视野、整合全球资源的企业，才能在这场千亿新蓝海的角逐中脱颖而出，成为真正的行业赢家。