2025三季报揭秘：可控核聚变+军工黄金赛道，这10家公司增速领跑！

一、双赛道共振：可控核聚变 × 军工的千亿增长密码

（一）政策 + 技术双轮驱动行业爆发

2025 年，是我国 “十四五” 规划的收官之年，也是 “双碳” 目标提出的第五周年。在这个关键的时间节点，我国在可控核聚变和军工领域均取得了重大进展，两大行业呈现出迅猛的发展态势。

在可控核聚变领域，我国的科研成果可谓是捷报频传。1 月，我国全超导托卡马克实验装置 “东方超环” 实现 1 亿摄氏度等离子体稳态运行 1066 秒，成功刷新世界纪录。这一成果标志着我国在核聚变研究方面取得了重大突破，为未来实现核聚变发电奠定了坚实的基础。3 月，“中国环流三号” 首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的 “双亿度” 运行，再次展示了我国在核聚变领域的强大实力。4 月，新奥 “玄龙 50U” 成为全球首个实现百万安培氢硼等离子体放电的装置，5 月又创下秒级 1.2T 以上磁场条件的国际新纪录。这些成果的取得，不仅彰显了我国在核聚变技术上的领先地位，也为我国未来在该领域的发展赢得了更多的国际话语权。

随着这些科研成果的不断涌现，我国核聚变项目的招标也在 2025 年大幅增加。聚变新能、中国科学院等离子体所等公司密集招标，累计采购项目约 46 项。这一系列招标活动的开展，预示着我国核聚变产业正逐渐从实验室走向产业化，即将迎来爆发式增长。据浙商证券预计，全球核聚变设备市场年均规模将从 2021 - 2025 年的 208 亿元增长至 2026 - 2030 年的 917 亿元，2031 - 2035 年更是将达到 2172 亿元，2023 - 2033 年年均复合增速高达 26%。如此巨大的市场规模和增长速度，无疑为相关企业带来了前所未有的发展机遇。

与此同时，我国的军工领域也在持续发力。2025 年，国防预算同比增长 8.2%，这一增长幅度表明国家对军工行业的重视程度不断提高，也为军工企业的发展提供了有力的资金支持。在军工高端制造领域，对耐高温合金、精密电子元件等关键材料和零部件的需求呈现出快速增长的趋势。这些需求不仅推动了军工技术的不断进步，也为相关企业带来了广阔的市场空间。

值得注意的是，可控核聚变和军工这两大领域在技术上存在着显著的共振效应。例如，核聚变装置中的超导磁体技术、特种材料技术等，同样也应用于军工装备的制造中。这种技术上的共通性，使得企业在研发过程中能够实现 “一份研发、双份订单” 的独特优势。企业在为核聚变项目研发超导磁体时，其技术成果也可以应用于军工领域的电磁炮、舰艇推进系统等装备中，从而实现技术的高效转化和市场的双重开拓。

（二）三季报核心指标透视成长力

在这样的行业背景下，我们聚焦 2025 年三季报，深入剖析哈焊华通、东方精工、大西洋、国力电子、太钢不锈、广大特材、远东股份、高澜股份、永鼎股份、楚江新材这 10 家公司的财务数据，以洞察它们在可控核聚变和军工双赛道上的成长潜力。

从营收增速来看，这 10 家公司的表现十分亮眼。它们的平均营收同比增长达到了 37.6%，远远超过了 A 股制造业的均值。这一数据充分表明，这些公司在行业中的市场份额正在不断扩大，业务规模也在持续增长。以哈焊华通为例，公司凭借在焊接材料和技术服务方面的优势，积极拓展在可控核聚变和军工领域的业务，与多家核聚变装置项目方以及军工企业建立了合作关系，为其提供高性能的焊接材料和定制化的焊接解决方案，从而实现了营收的大幅增长。

净利润增速方面，虽然存在一定的分化，但整体表现依然令人瞩目。其中，有 3 家公司成功实现扭亏为盈，5 家公司的净利润增幅超过 100%。这说明这些公司在成本控制、产品竞争力提升以及市场拓展等方面取得了显著成效。广大特材通过加大研发投入，成功开发出一系列高性能的特种合金材料，满足了可控核聚变和军工领域对材料的严格要求。公司不仅提高了产品附加值，还通过优化生产流程降低了成本，进而实现了净利润的大幅增长。

研发投入是衡量企业创新能力和未来发展潜力的重要指标。这 10 家公司在研发方面的投入力度相当大，研发投入占比平均达到 12.8%，充分彰显了其技术密集型的特征。国力电子专注于电子真空器件的研发和生产，为了满足可控核聚变和军工领域对高可靠性、高性能电子元件的需求，公司不断加大研发投入，组建了一支由行业专家和技术骨干组成的研发团队，开展了一系列前沿技术研究和产品创新。通过持续的研发投入，公司成功推出了多款具有自主知识产权的高端电子真空器件，不仅打破了国外技术垄断，还在市场上获得了广泛认可，为公司的长远发展奠定了坚实基础。

二、细分领域龙头解析：从材料到装备的全产业链掘金地图

（一）核心材料领军者

1. 哈焊华通：核聚变焊接材料隐形冠军

在核聚变焊接材料领域，哈焊华通堪称隐形冠军。作为国内唯一掌握低活化马氏体钢（CLAM）焊接技术的企业，其技术实力不容小觑。低活化马氏体钢是核聚变反应堆关键部件的核心用材，对焊接技术要求极高，哈焊华通成功攻克这一技术难题，填补了国内空白。

从三季报数据来看，哈焊华通的特种焊接材料营收同比增长 125%，这一惊人的增速充分体现了其在核聚变焊接材料市场的强劲竞争力。公司已成功进入 ITER 中国工作组供应链，为 CFETR 装置关键部件提供耐中子辐射焊接解决方案。这不仅是对哈焊华通技术实力的认可，也为公司带来了持续稳定的订单来源。

在军工领域，哈焊华通同样取得了重大突破。舰载机起落架用高温合金焊材市占率达 60%，这一成绩的背后是公司多年来在高温合金焊材研发和生产上的不懈努力。起落架作为舰载机的关键部件，对材料的强度、韧性和耐疲劳性能要求极高，哈焊华通的高温合金焊材能够满足这些严苛要求，为我国舰载机的安全起降提供了可靠保障。三季报显示，公司净利润同比激增 180%，技术壁垒构筑了公司在核聚变和军工双赛道的双重增长极。

2. 广大特材：核聚变结构材料 “硬核” 供应商

广大特材是核聚变结构材料领域的 “硬核” 供应商，全球少数实现 6 吨级低活化马氏体钢电渣锭量产的企业。低活化马氏体钢电渣锭是核聚变反应堆结构件的关键材料，其生产技术难度大，此前长期被国外企业垄断。广大特材成功突破这一技术瓶颈，实现量产，打破了国外的技术封锁。

2025 年三季报显示，广大特材的 CLAM 钢订单量同比增长 300%，这一数据反映了市场对其产品的高度认可和旺盛需求。公司已向中核集团交付首批核聚变反应堆用结构件，标志着其产品在核聚变领域的应用取得了实质性进展。

在军工端，广大特材的高温合金业务营收占比提升至 45%，成为公司重要的利润增长点。公司为新型战机发动机提供关键部件，研发的耐 1300℃高温合金突破国外封锁，填补了国内空白。这一高温合金材料的研发成功，不仅提升了我国新型战机发动机的性能，也为广大特材在军工领域赢得了更多的市场份额。三季报净利润同比增长 1488%，广大特材成为双赛道材料黑马。

（二）关键装备制造商

1. 东方精工：磁体系统技术革新者

东方精工在磁体系统技术领域堪称革新者。其控股子公司航天新力承担 ITER 磁体支撑结构国产化任务，这一任务的背后是对技术实力和产品质量的高度信任。航天新力自主研发的 200T 级超导磁体系统磁能积较国际水平提升 15%，这一技术突破不仅提高了磁体系统的性能，也为我国在核聚变领域赢得了国际竞争优势。

从三季报数据来看，东方精工的核能装备业务营收增长 220%，这一显著的增长得益于公司在磁体系统技术上的领先优势和市场拓展能力。公司的产品不仅满足国内核聚变项目的需求，还在国际市场上获得了认可。

在军工领域，东方精工深度绑定电磁炮项目，为舰载脉冲功率系统提供核心部件。电磁炮作为未来海战的重要武器，对脉冲功率系统的性能要求极高。东方精工能够为其提供核心部件，体现了公司在电磁领域的技术实力。三季报净利润同比增长 517%，技术优势成功转化为订单爆发。

2. 高澜股份：热管理设备刚需受益者

在热管理设备领域，高澜股份是刚需受益者。作为唯一进入 EAST 装置液冷系统供应链的民营企业，高澜股份在核聚变热管理领域占据了重要地位。EAST 装置是我国核聚变研究的重要实验平台，对液冷系统的可靠性和性能要求极高，高澜股份能够进入其供应链，证明了公司的技术实力和产品质量。

公司专为核聚变反应堆设计的超临界水冷设备已实现量产，这一产品的量产为核聚变反应堆的稳定运行提供了可靠的热管理解决方案。三季报显示，高澜股份的新能源及核能热管理业务营收增长 185%，这一增长体现了公司在新能源和核能热管理市场的竞争力。

在军工端，高澜股份为相控阵雷达提供定制化液冷方案。相控阵雷达是现代军事装备的重要组成部分，对散热要求极高，高澜股份的定制化液冷方案能够满足其严苛需求。舰载设备订单量同比增长 150%，三季报净利润同比增长 131%，公司成功卡位两大高散热需求赛道。

（三）特种部件及材料配套商

1. 永鼎股份：超导带材 + 军工光缆双轮驱动

永鼎股份在特种部件及材料配套领域走出了一条独特的发展道路，实现了超导带材 + 军工光缆双轮驱动。其子公司东部超导攻克第二代高温超导带材技术，这一技术突破为公司在超导领域的发展奠定了坚实基础。高温超导带材在核聚变、电力传输等领域具有广泛应用前景，永鼎股份成功攻克这一技术，抢占了市场先机。

2025 年三季报显示，永鼎股份的超导业务营收增长 80%，这一增长反映了市场对其超导产品的需求不断增加。公司为 “能量奇点” 装置供应磁体材料，进一步提升了其在核聚变领域的知名度和影响力。

在军工领域，永鼎股份掌握 260℃耐高温通信光缆技术，已应用于歼 - 20 数据链系统。歼 - 20 作为我国先进的战斗机，对通信光缆的性能要求极高，永鼎股份的耐高温通信光缆能够满足其需求，为歼 - 20 的通信系统提供了可靠保障。三季报净利润同比增长 960%，永鼎股份成为少数实现超导材料量产的民参军企业。

2. 大西洋：焊接材料军工认证全覆盖

大西洋在焊接材料领域拥有深厚的底蕴和强大的实力，是国内唯一拥有 “核级 + 军标” 双认证的焊接材料企业。这一双认证充分体现了大西洋在焊接材料质量和技术上的领先地位，也为公司进入核电和军工市场提供了有力的通行证。

为核聚变反应堆压力容器提供专用焊材，是大西洋在核聚变领域的重要业务。核聚变反应堆压力容器对焊材的性能和质量要求极高，大西洋能够提供专用焊材，证明了其技术实力和产品质量的可靠性。三季报显示，公司核电及军工焊接材料营收增长 90%，这一增长体现了公司在核电和军工焊接材料市场的竞争力不断提升。

大西洋参与了嫦娥探月工程、山东舰建造等重大项目，这些项目对焊接材料的质量和可靠性要求极高，大西洋能够参与其中，充分展示了其在焊接材料领域的领先地位。军品订单占比提升至 35%，三季报净利润同比增长 36%，大西洋稳健受益于高端焊接需求。

三、风险提示与投资展望

（一）短期波动因素

尽管这些公司在双赛道上展现出了强大的成长潜力，但我们也不能忽视其中存在的风险。在短期内，部分企业可能会受到原材料涨价的影响，导致毛利率承压。太钢不锈在 2025 年三季度就受到了镍价波动的影响，其毛利下降了 5 个百分点。镍是不锈钢生产的重要原材料，其价格的大幅波动直接影响了太钢不锈的生产成本和利润空间。此外，核聚变项目的招标周期较长，单个订单的认证周期可达 2 - 3 年。这就意味着企业需要在较长的时间内投入研发和生产资源，而订单的收入却不能及时兑现，这对企业的资金周转和业绩表现都带来了一定的压力。因此，投资者需要警惕这些企业的业绩兑现节奏风险，避免因短期波动而造成不必要的损失。

（二）长期价值锚点

从长期来看，可控核聚变和军工行业的发展前景依然十分广阔。根据中信证券的测算，到 2030 年，可控核聚变装备市场规模将达到 5000 亿元。这一庞大的市场规模将为相关企业提供巨大的发展空间。与此同时，2027 年将迎来军工装备换代窗口期，这将进一步推动军工行业的发展。在这双重周期共振的背景下，具备技术认证壁垒（如国军标、IAEA 认证）和核心部件产能的企业将在市场竞争中脱颖而出，享受估值溢价。这些企业凭借其先进的技术和强大的生产能力，能够更好地满足市场对高质量产品的需求，从而获得更高的市场份额和利润回报。