东方盛虹：炼化龙头的盈利反转与债务隐忧

引言

在我国民营炼化行业中，东方盛虹、恒力石化、恒逸石化和荣盛石化并称 “四大炼化龙头”，一直以来都是行业发展的风向标。2025 年前三季度的财务报表一经公布，东方盛虹的业绩数据便引发了业内广泛关注。营收 921.62 亿元，同比下滑 14.9%，这个数字似乎预示着公司发展遇阻；然而，净利润却逆势上扬，达到 1.26 亿元，同比增长 108.91% ，如此鲜明的反差令人诧异。

深入剖析东方盛虹的业务结构，截至 2025 年上半年，“石化及化工新材料” 作为公司最大营收来源，占总营收比重高达 79.86%。在这个主营业务板块营收占比如此之高的背景下，营收下滑与净利润增长的矛盾现象，背后究竟隐藏着怎样的经营策略与市场逻辑？

更值得关注的是，截至 2025 年第三季度末，东方盛虹流动负债高达 1007.25 亿元，而货币资金储备仅 177.2 亿元，流动负债远超货币资金储备，这无疑给公司的资金流动性