2025创新药：10家预增公司强势突围
引言：创新药行业分化加剧，业绩预增阵营凸显投资价值
2025 年，创新药行业在复杂多变的环境中经历了一场深刻变革。研发投入持续高企，企业不断在前沿技术上寻求突破，从热门的 ADC、双抗，到新兴的细胞基因治疗、AI 制药等领域，皆是创新的 “战场” ，这使得行业技术水平快速迭代。政策层面，监管从追求速度转变为构建全周期、精准化支持体系，从研发、审评审批到上市与支付，每一个环节都有着更为细致的引导。全球产业链也在发生转移，中国凭借在化学合成与固相合成技术上的成本优势，在创新药供应链中占据重要地位。
在这样的大背景下，创新药行业呈现出明显的分化态势。部分企业因研发遇阻、市场竞争激烈、资金链紧张等问题，业绩面临巨大压力。然而，力生制药、博腾股份等 10 家公司却逆势而上，凭借自身在核心业务上的独特优势，取得了亮眼的业绩预增成绩。这些公司业务覆盖原料药、CDMO（合同研发生产组织）、中药创新、动保医药等多个细分领域，犹如一颗颗明星，在行业分化的夜空中闪耀，自然也成为了市场关注的焦点，它们的成功经验值得深入探究，下文就将逐一拆解它们的增长密码。
一、业绩亮王牌
1. 联化科技：净利增幅超 300%，产能 + 汇兑双轮驱动
联化科技在 2025 年业绩表现堪称惊艳，预计归母净利润 3.50 亿元 - 4.20 亿元 ，同比大幅增长 239.35% - 307.22% ，扣非净利润增长 171.87% - 237.78%。这一成绩背后，产能利用率提升与汇兑收益是两大关键增长动力。
产能利用率的提升是联化科技主营业务盈利改善的关键。2025 年，公司持续优化生产流程，对现有设备进行升级改造，积极拓展市场，获取更多订单，使得整体产能利用率显著提高。以植保板块为例，公司通过技术革新，提高了杀虫剂、除草剂等原药及中间体的生产效率，降低了单位生产成本，产品的市场竞争力大幅提升，市场份额进一步扩大，带动了该板块收入与利润的双增长。
汇兑收益则是意外之喜。联化科技拥有境外子公司，国际汇率的大幅波动让公司坐收红利。2025 年美元、欧元等主要货币汇率起伏较大，公司在货币兑换过程中产生了可观的汇兑收益，这部分收益直接增厚了利润，成为业绩增长的重要助力。
2. 力生制药：4 亿级净利来袭，市场拓展 + 分红双加持
力生制药 2025 年预计归母净利润 4 亿元 - 4.4 亿元，同比增幅达 116.77% - 138.44%，扣非净利润增长 55.34% - 84.47%。
业绩高增长的背后，是公司在市场拓展与资本运作上的双重发力。市场拓展方面，公司主动顺应行业发展趋势，加大市场推广力度。2025 年上半年，公司团队走进河北、山西等 22 座城市，通过举办战略签约会和参加行业展会，将 “寿比山” 等老字号品牌推向全国更多市场，产品销量稳步提升，推动主营业务收入增长。
在资本运作上，公司全资子公司中央药业持有天士力生物医药产业集团有限公司 12.15% 的股权，2025 年获得天士力生物 3.04 亿元现金分红，该笔分红计入年度投资收益，大幅增厚了归属于上市公司股东的净利润，成为业绩增长的关键非经常性损益因素 。这一 “产业 + 资本” 双轮驱动战略成效显著，助力公司在 2025 年实现业绩飞跃。
3. 博腾股份：扭亏为盈！CDMO 业务复苏撑起 8000 万 + 净利
博腾股份在 2025 年成功实现业绩反转，预计归母净利润 8000 万元 - 1.05 亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损 2.88 亿元），营业收入同步增长 11% - 16% 至 33.5 亿 - 35 亿元 ，扣非净利润 4800 万元 - 7000 万元。
增长逻辑主要体现在 CDMO 业务的复苏与精细化运营上。临床三期至商业化阶段的项目需求增长成为收入增长的核心驱动力。公司凭借在 CDMO 领域积累的技术与服务优势，成功承接多个大型项目，项目执行过程中严格把控质量与交付时间，赢得客户高度认可，进一步巩固了市场地位。
在运营管理上，公司坚持降本增效、精益运营，优化内部流程，减少不必要的开支，提升运营效率，整体毛利率较去年同比提升，费用大盘保持稳中有降。同时，随着业务恢复增长，资产使用效率逐步提升，资产减值损失预计同比大幅减少，多管齐下实现盈利修复 。
博腾股份的业绩反转彰显了其在 CDMO 领域的韧性与竞争力，未来随着全球创新药研发投入持续增加，公司有望凭借技术与服务优势，获取更多优质项目，保持业绩增长态势，持续为投资者带来回报。
4. 圣诺生物：GLP-1 赛道大赢家，净利增幅最高达 280%
圣诺生物 2025 年预计归母净利润 1.52 亿元 - 1.90 亿元，同比增长 204.42% - 280.53%，扣非净利润增幅更高达 226.07% - 307.58% ，业绩增长堪称强劲。
核心增长动力源于 GLP-1 减肥赛道的爆发。随着 GLP-1 类药物在全球范围内掀起减肥热潮，市场需求从医疗场景延伸至消费市场，多肽原料药订单需求激增。圣诺生物核心产品司美格鲁肽原料药于 2024 年成功获得美国 FDA 备案，为进军海外市场扫清障碍，2025 年司美格鲁肽和替尔泊肽原料药境外销售额大幅攀升 。
产能端的突破也至关重要。2025 年公司多个关键产能项目密集落地投产，募集资金投建的 “年产 395 千克多肽原料药生产线项目”、“制剂产业化技术改造项目” 以及自有资金投资建设的 106、107、108 原料药车间陆续投入运营，产能利用率大幅提升，有力保障了订单交付 。此外，公司还在积极拓展海外市场，优化产品布局，进一步巩固市场地位。
不过，行业竞争也在加剧，头部 CDMO 企业加速布局多肽原料药领域，未来圣诺生物需持续提升技术水平、优化成本结构，以应对潜在挑战，保持高增长态势。
5. 以岭药业：从亏损 7 亿到盈利 13 亿，中药创新 + 成本控制完成逆袭
以岭药业 2025 年预计归母净利润 12 亿元 - 13 亿元，上年同期亏损 7.25 亿元，成功实现扭亏为盈，扣非净利润同样为 12 亿元 - 13 亿元 。
业绩反转的核心在于公司在市场拓展、成本控制与研发创新上的全方位发力。市场拓展方面，公司积极挖掘传统优势产品潜力，心脑血管领域的通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊依托临床指南推荐巩固市场渗透率，呼吸系统领域的连花清瘟通过渠道拓展与秋冬季旺季需求释放，全年收入预计达 20 - 25 亿元，同时加快国际注册，进入 50 余个国家和地区 。
成本控制上，公司建立全链条成本控制体系，从源头管控药材成本，采用 “公司 + 基地 + 农户” 模式，在全国布局 50 余个种养殖基地，总面积超 70 万亩，保障核心药材自主供应，降低采购与流通成本；生产环节优化工艺，提升生产效率，减少成本损耗；管理端优化学术推广与渠道结构，严控费用，提升资金周转效率 。
研发创新也取得突破，全资子公司化药新药万舒安 ®（苯胺洛芬注射液）获批上市，丰富了产品管线。未来，以岭药业有望凭借创新中药和化生药产品的持续发力，推动业绩稳健增长 。
6. 康辰药业：创新药研发驱动，业绩增长值得期待
康辰药业2025年报预告净利润同比增长243-315%。公司一直专注于创新药研发领域，尤其在血液、肿瘤等治疗领域成果显著。核心产品 “苏灵” 作为国内血凝酶制剂市场唯一的国家一类新药，凭借高纯度、单一组分的优势，在外科止血领域占据重要地位，已连续多年入选国家医保目录，市场份额较为稳定 。
在研发投入上，康辰药业毫不吝啬，2024 年研发投入达 1.39 亿元，占营业收入比例 16.83% ，为创新药项目推进提供了坚实保障。2024 年主要管线 ZY5301 Ⅲ 期临床试验达到主要研究终点并递交 Pre-NDA，KC1036 临床试验超 300 例受试者入组，Ⅲ 期临床试验加速推进，食管癌、胸腺癌及儿童尤文氏肉瘤等多样化临床适应症同步拓展研究，KC1086 完成递交 Pre-IND 并获临床试验 IND 申请受理 。
7. 昭衍新药：CRO 赛道景气度加持，订单量成业绩关键
昭衍新药作为医药研发外包（CRO）领域的龙头企业，在2025年报预告净利润同比增长214-371%。公司业务涵盖药物非临床服务、药物临床服务、实验模型研究等多个环节，凭借多年积累的技术与经验，在行业内树立了良好口碑。
2025 年，全球创新药研发需求持续增长，这为昭衍新药带来了广阔的市场空间。公司在实验动物资源上具备独特优势，早在 2022 年就累计斥资 18 亿元收购广西玮美生物和云南英茂生物两家实验猴公司，并自建梧州实验猴繁殖基地 。随着实验猴价格在 2025 年回升（3 - 5 岁左右的食蟹猴涨到 14 万元一只 ），生物资产公允价值变动有望为业绩带来积极影响。
其业绩增长大概率与订单量密切相关。国内创新药研发投入高增，出海药企的安评需求放量，若公司订单量持续增长，尤其是大订单占比提升，将有力推动收入规模扩张。产能利用率也是关键因素，苏州、重庆等新产能基地在 2025 年全面投产，若产能利用率维持高位，规模效应将进一步凸显，提升毛利率。海外业务拓展深度同样值得关注，通过收购海外安评机构及拓展欧美客户，海外收入占比从 2024 年的 18% 提升至 25%，高毛利的海外订单有望持续增厚利润 ，这些方面都值得持续追踪。
8. 华邦健康：多元化布局显成效，业绩稳步增长可期
华邦健康2025年报预告净利润同比增长321-344%，其多元化业务布局已展现出强大韧性与增长潜力。公司业务横跨医药、农化、新材料、医疗、旅游等多元赛道，构建起了相互协同、稳健发展的业务体系。
医药板块是核心增长极之一，公司持续加大研发投入，在皮肤用药、抗结核药等领域成果丰硕。自研及代理的皮肤用药在医院与零售渠道快速放量，通过门店扩张、精准营销，皮肤医疗与医美板块实现客单价与复购率双升 。医药工业板块核心产品通过集采中标和海外出口（尤其是东南亚、非洲抗结核药订单）实现收入与毛利率双增 。农化新材料板块在行业局部回暖背景下，通过积极开拓市场、加强精细化管理、降本增效，整体业绩得到改善和提升 。
9. 上海谊众：抗肿瘤创新药先锋，商业化提速赋能业绩
上海谊众专注于抗肿瘤药物领域，核心产品为注射用紫杉醇聚合物胶束，在 2025 年核心产品商业化进程持续推进，2025年报预告净利润同比增长760-904%。注射用紫杉醇聚合物胶束作为公司的重磅产品，凭借独特的胶束技术，在提高药物疗效、降低毒副作用方面具有显著优势，自上市以来备受市场关注。
2025 年，公司积极拓展销售渠道，与各大医疗机构建立合作关系，产品市场覆盖面不断扩大。医保准入情况对产品销量影响重大，若能成功进入更多地区医保目录，将极大提升产品的可及性与市场竞争力。市场份额扩张也是关键，随着抗肿瘤药物市场需求增长，公司需在激烈竞争中不断提升产品知名度与美誉度，获取更大市场份额 。
10. 回盛生物：动保医药细分龙头，需求回暖助力业绩上扬
回盛生物作为动物保健医药企业，在 2025 年受益于下游养殖行业需求回暖，2025年报预告净利润同比增长1226-1445%。公司专注于兽用药品研发、生产与销售，产品涵盖兽用化药、兽用生物制品等多个品类，在猪用药品市场具有较高知名度与市场份额。
随着国内养殖行业规模化、集约化发展，对动物疫病防控的重视程度不断提高，为动保医药市场带来广阔发展空间。2025 年，养殖行业景气度回升，生猪存栏量、出栏量增加，直接带动了对动保产品的需求增长 。回盛生物凭借丰富的产品矩阵与优质的产品质量，能够满足不同养殖场景需求，产品销量有望随之提升。
三、行业深度洞察：2025 创新药业绩增长的三大核心逻辑
从细分赛道来看，GLP-1 多肽原料药、CDMO 临床商业化项目、中药创新升级成为业绩增长的三大主力军。在 GLP-1 多肽原料药领域，圣诺生物、诺泰生物等企业受益于全球减肥与代谢疾病市场对 GLP-1 类药物的旺盛需求，订单量持续攀升，凭借技术与产能优势实现业绩爆发式增长 。CDMO 行业中，博腾股份、药明康德等企业凭借临床三期至商业化阶段项目数量的增长，收入与利润稳步提升，反映出创新药研发从实验室走向市场的进程加速 。中药创新领域，以岭药业通过创新中药产品拓展市场、优化成本，实现业绩扭亏为盈，彰显了传统中药在现代化、创新化转型中的潜力 。
从企业层面分析，产能释放、成本精细化管控、海外市场突破成为共同的增长密码。产能释放是企业满足市场需求、扩大规模效应的关键。圣诺生物、联化科技等企业通过新建生产线、优化生产流程，提高产能利用率，保障订单交付，降低单位成本，增强市场竞争力 。成本精细化管控贯穿企业运营全流程，以岭药业从药材采购、生产工艺到市场推广，全方位控制成本，提升运营效率；博腾股份通过精益运营，优化内部流程，降低费用支出，实现盈利修复 。海外市场突破为企业开辟新增长空间，圣诺生物、诺泰生物等多肽原料药企业凭借产品质量与成本优势，获得欧美药企订单，海外收入占比不断提升；昭衍新药通过收购海外安评机构、拓展欧美客户，海外业务收入占比显著提高，提升了整体盈利能力 。
同时，外部因素也为行业发展提供了强劲助力。国内医药政策持续支持创新，从研发投入补贴、审评审批加速，到医保目录动态调整，为创新药企业提供了良好的政策环境，激励企业加大研发投入，加快创新药上市进程 。全球产业链向中国转移趋势明显，中国凭借完善的化工产业链、充足的产能储备、高素质的人才队伍以及成本优势，吸引跨国药企将更多生产、研发环节外包至中国，为 CDMO 企业带来大量订单，推动行业快速发展 。这些内外因素相互交织，共同推动了 2025 年创新药行业部分企业的业绩高增长。
结语：分化行情下，聚焦创新药业绩确定性标的
2025 年创新药行业在复杂的环境中呈现出 “强者恒强” 的分化格局 ，这 10 家业绩预增的公司凭借各自在技术、市场、成本控制等方面的核心优势，在行业洗牌中成功突围。无论是联化科技产能与汇兑收益的双轮驱动，还是圣诺生物在 GLP-1 赛道的精准布局，亦或是以岭药业在中药创新与成本控制上的全面发力，都为行业发展提供了宝贵经验 。