净利预增超8成！上海新阳凭啥领跑半导体材料国产替代？

引言：国产替代提速，上海新阳交出亮眼成绩单

在半导体行业国产替代浪潮汹涌澎湃的当下，每一个关键材料领域的突破都备受瞩目。1 月 23 日，上海新阳重磅发布 2025 年度业绩预告，瞬间成为行业焦点。公告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润在 2.65 亿元 - 3.2 亿元区间，同比增长幅度高达 50.82% - 82.12% ，这份成绩不仅远超市场预期，更是创下了 2021 年以来的最佳业绩表现。

回溯过往，上海新阳也曾在市场起伏中历经波折，而此次净利润的大幅跃升，无疑是一记强有力的宣告。这背后，是公司在光刻胶、光刻辅助材料等关键环节持续深耕，加速技术验证，逐步实现进口替代的成果体现。随着国内半导体市场需求的井喷、技术迭代的加速以及政策层面的大力扶持，上海新阳凭借高研发投入驱动技术突破，成功抢占市场份额，在国产替代赛道上一路疾驰，也让我们看到了国产半导体材料崛起的无限可能，接下来，就一起深入探寻上海新阳的增长秘诀 。

一、业绩爆发：营收利润双增，盈利能力持续跃升

1.1 净利润增速领跑，扣非增长彰显主业韧性

上海新阳 2025 年业绩预告无疑是一份含金量十足的成绩单。归属于上市公司股东的净利润 2.65 - 3.2 亿元，同比增长 50.82% - 82.12% ，这样的增速在半导体材料行业中名列前茅。再看扣非净利润，预计在 2.3 - 2.9 亿元区间，同比增长 43.07% - 80.39% ，这一数据更具说服力。扣非净利润的高速增长，剔除了诸如政府补贴、投资收益等非经常性损益的干扰，直接反映出公司核心业务 —— 半导体材料业务的强劲增长势头。

回顾 2025 年前三季度，公司主营收入达到 13.94 亿元，同比增长 30.62%，归母净利润 2.11 亿元，同比大增 62.7%。从单季度数据来看，第三季度主营收入 4.97 亿元，同比上升 22.39%；归母净利润 7781.58 万元，同比上升 9.82%。持续攀升的营收与净利润，不仅展现出上海新阳在市场开拓方面的卓越成效，更意味着公司半导体业务的规模效应正逐步显现，市场份额不断扩大，业务根基愈发稳固 。

1.2 盈利指标双升：毛利率破 40%，净利率翻倍增长

盈利能力是衡量一家企业经营质量的关键指标，上海新阳在这方面同样表现惊艳。将时间线拉长至过去几年，2022 年公司净利率还不足 5% ，处于行业较低水平，到了 2024 年，净利率已提升至 11.89% ，实现了翻倍式增长，而 2025 年前三季度更是突破 15% ，达到 15.17%。毛利率方面，更是跃升至 40.46% ，相比以往有了质的飞跃。

背后的逻辑并不难理解。随着研发成果转化为实际产品推向市场，上海新阳产品结构持续优化，高附加值产品占比不断提高，像其在光刻胶领域的技术突破，实现了从 i 线、KrF 到 ArF 光刻胶的全面布局，产品技术含量越高，市场定价能力越强，利润空间自然也就越大。与此同时，规模效应也在悄然发挥作用，生产规模扩大，单位产品分摊的固定成本降低，进一步提升了盈利水平。可以说，技术突破与规模扩张双轮驱动，让上海新阳盈利能力实现了质的飞跃，在市场竞争中占据了更为有利的位置 。

二、研发制胜：18% 年均费率领跑同行，构筑技术护城河

2.1 研发投入加码：从 1.24 亿到 2.2 亿，四年投入强度赶超同行

在半导体行业，研发投入堪称企业发展的 “生命线”，是突破技术瓶颈、实现国产替代的关键驱动力 。上海新阳对此深信不疑，且付诸了坚定的行动。

将时间拨回到 2022 年，这一年上海新阳的研发费用为 1.24 亿元 ，而到了 2024 年，这一数字已直线攀升至 2.2 亿元 ，短短两年间，增长幅度接近翻倍。如此迅猛的增长速度，彰显出公司对研发的高度重视与大力投入决心。若把时间跨度拉长至 2020 - 2024 年，上海新阳年均研发费用率约 18% ，这一数据在行业内极具竞争力。

对比同行，鼎龙股份与南大光电在 2020 - 2024 年间年均研发费用率大约维持在 11% 左右 ，而彤程新材的年均研发费用率更是仅在 5% 左右 。高下立判，上海新阳以远超同行的研发投入强度，在半导体材料领域走出了一条 “技术主导” 的差异化发展道路。

值得一提的是，2021 年上海新阳研发费率更是达到了惊人的 24.49% ，达到了这几年间的峰值。在那一年，尽管公司净利润受到研发投入的影响出现了下滑，但从长远战略眼光来看，这无疑是一场 “舍短期利益，谋长远发展” 的明智之举。正是凭借着在关键年份对研发的果敢投入，上海新阳在技术积累上实现了质的飞跃，为后续产品的突破与市场份额的扩张奠定了坚实基础 。

2.2 五大核心技术全覆盖，突破海外垄断填补国产空白

上海新阳在研发上的重金投入，并非盲目之举，而是有着清晰的战略布局。公司围绕电子电镀、电子清洗、电子光刻、电子研磨、电子蚀刻五大核心技术，全方位发力，致力于构建一个完整、自主可控的半导体材料技术体系 。

在电子电镀技术方面，公司的第二代电镀技术成功打破了国外在铜互连工艺上的长期垄断，填补了我国芯片制造铜互连工艺国产材料的空白。这一技术的突破，意义非凡，使得国内芯片制造企业在关键材料上减少了对进口产品的依赖，降低了生产成本，同时也提升了整个芯片制造产业链的自主可控能力 。

电子清洗材料同样成果斐然，上海新阳的清洗材料实现了从 90 - 14nm 技术节点的全覆盖，能够满足不同制程芯片制造的清洗需求。要知道，随着芯片制程工艺不断向先进制程迈进，对芯片制造过程中的沾污控制要求愈发严苛，清洗工艺在芯片制造工序中的占比高达 30% ，价值量极高。上海新阳清洗材料的全面覆盖，使其在芯片制造的关键环节中占据了重要地位 。

电子蚀刻液技术层面，上海新阳聚焦于 3D NAND 芯片制造领域，经过多次技术迭代，截至 2024 年已成功开发出第四代产品，可满足最大纵深比 1:200 的复杂图形高精度蚀刻需求。此外，针对全球最高水准的 3D NAND 存储芯片，公司还研发出高选择比氮化硅蚀刻液，选择性蚀刻速率最高可达 2000:1 ，如此卓越的技术指标，让上海新阳在蚀刻液市场中脱颖而出 。

当然，最为引人瞩目的还属公司在电子光刻技术，也就是光刻胶业务上的突破。上海新阳已建成覆盖 i 线、KrF、ArF 干法、ArF 浸没式各类光刻胶的完整研发、合成、配制生产及分析测试平台 。其中，KrF 光刻胶已经实现批量销售，在成熟制程领域对日本产品形成了有效替代；难度更大的浸没式 ArF 光刻胶也已斩获销售订单，标志着公司在高端光刻胶领域取得了关键突破 。更为前瞻性的是，早在 2022 年公司就申请了 “EUV 金属光刻胶及其制备方法和应用” 专利，并于 2025 年 11 月成功获得授权 ，提前布局 EUV 光刻胶领域，为未来在半导体光刻技术的最前沿竞争中抢占了先机 。

三、规模飞跃：电子材料业务三年近翻倍，国产替代驱动增长

3.1 营收拐点显现：2022 年研发发力，开启规模扩张之路

回溯上海新阳的成长轨迹，2020 年无疑是一个重要的起点，这一年公司电子化学材料营收仅为 2.78 亿元 ，在半导体材料市场中，这样的营收规模并不起眼，在激烈的市场竞争中，上海新阳面临着巨大的挑战与压力，如何突破营收瓶颈，实现规模增长，成为摆在公司面前的一道难题 。

转折出现在 2022 年，这一年堪称上海新阳发展历程中的关键转折点。随着研发投入显著提升，公司在技术研发上取得了一系列重大突破，这些技术成果迅速转化为市场竞争力，推动公司电子材料业务迎来爆发式增长。当年，公司电子材料收入首次突破 5 亿元大关，达到 5.8 亿元 ，同比增长幅度高达 38.2% 。这一数据的背后，是研发投入与市场产出的高效转化。公司在光刻胶、蚀刻液、清洗液等关键材料领域的技术创新，使得产品性能达到甚至超越了部分进口产品，成功吸引了众多国内半导体制造企业的目光，订单如雪片般飞来 。

此后，增长态势愈发强劲。到了 2024 年，公司电子材料业务规模已逼近 10 亿元 ，从 2022 年到 2024 年，短短两年时间，业务规模几乎实现了翻倍增长，形成了持续的高增长态势。这一成绩的取得，不仅彰显了公司技术研发实力，更表明在国产替代的大背景下，上海新阳的产品得到了市场的高度认可。越来越多的国内晶圆制造企业开始选用上海新阳的材料，逐步替代进口产品，公司市场份额不断扩大，在半导体材料市场中的地位愈发稳固 。

3.2 平台化协同效应：单点突破带动成套导入，放大市场份额

上海新阳能在规模增长上取得如此卓越的成绩，五大技术平台的协同效应功不可没。公司构建的电子电镀、电子清洗、电子光刻、电子研磨、电子蚀刻五大技术平台，并非孤立存在，而是紧密相连、相互协同，贯穿了晶圆制造前道核心工序 。

从技术逻辑上看，光刻环节负责定义芯片电路图形，是芯片制造的关键起始步骤；清洗环节则确保晶圆表面的洁净度，为后续工序提供良好的基础；蚀刻与电镀工序实现电路结构转移与金属互连，完成芯片电路的构建；CMP 研磨工序对晶圆表面进行平坦化处理，保证芯片制造的精度 。这一系列工序环环相扣，任何一个环节出现问题，都可能影响芯片的最终质量 。

这种技术协同反映在市场拓展上，就形成了独特的 “单点突破带动成套导入” 模式。一旦公司某一款产品，比如光刻胶通过了客户的严格验证并进入产线，基于客户对产品质量稳定性和供应链协同性的考量，与之配套的清洗液、蚀刻液、电镀液等其他材料往往也会随之被客户成套导入 。以 2024 年为例，公司先进封装电镀材料销售额同比增长 116% ，光刻胶业务销售额同比增长更是超过 100% ，如此惊人的增长速度，正是平台化协同效应的有力证明 。

凭借这种协同优势，上海新阳市场份额迅速扩大。目前，公司已成为国内 70% 以上 12 寸晶圆产线、60% 以上 8 寸产线的基准材料供应商 ，这意味着在国内大部分先进晶圆制造产线上，都能看到上海新阳材料的身影。无论是逻辑芯片制造，还是存储芯片生产，上海新阳都凭借其全面的材料解决方案和优质的产品服务，成为了众多企业的首选供应商，在国产替代的浪潮中，牢牢占据了市场高地 。

四、乘势而上：国产替代东风正劲，产能布局瞄准未来

4.1 行业红利加持：半导体周期回暖 + 下游需求爆发

上海新阳亮眼业绩的背后，离不开所处行业的高景气度。近年来，国内半导体行业在市场需求、技术迭代、政策支持等多重因素的交织推动下，呈现出蓬勃发展的态势，为上海新阳提供了广阔的市场空间 。

从市场需求层面来看，随着 5G 通信、人工智能、物联网等新兴技术的迅猛发展，半导体作为各类电子产品的核心部件，需求持续井喷 。以台积电为例，2025 年第二季度其净利润近 3983 亿新台币 ，同比增长近 61% ，如此强劲的业绩增长，彰显出半导体行业需求的旺盛，而台积电作为半导体产业链的龙头企业，其业绩增长必然会带动上游半导体材料需求的同步释放 。作为上游材料供应商，上海新阳自然受益其中，产品市场需求不断攀升，为其业绩增长提供了有力支撑 。

技术迭代的浪潮也在持续推动行业发展。AI 眼镜、人形机器人等端侧 AI 产品的快速放量，对芯片性能提出了更高要求，推动芯片朝着高集成度、先进封装方向加速发展 。在这一过程中，光刻胶、电镀液等半导体材料作为芯片制造的关键耗材，需求被进一步激发 。比如，先进封装技术中，需要更高精度的光刻胶来实现复杂电路图形的转移，上海新阳在光刻胶技术上的突破，正好契合了这一市场需求 。

政策支持更是为行业发展注入了强大动力。国家出台了一系列鼓励半导体产业发展的政策，从资金扶持、税收优惠到技术研发补贴等多方面发力，为半导体材料企业营造了良好的发展环境 。在政策引导下，国内半导体制造企业加大了对国产材料的验证与导入力度，加速了国产替代进程，上海新阳凭借自身技术实力，在这一过程中抢占了先机 。

据行业数据显示，预计 2029 年全球封装材料市场规模将达到 695 亿美元 ，2023 - 2029 年年均复合增速约 11% ，如此高的增速，再次印证了半导体材料行业的高景气度。在这一行业红利期，上海新阳凭借自身技术与产品优势，乘势而上，实现业绩高速增长也就不足为奇了 。

4.2 产能扩张蓄力：从 100 吨到 500 吨，锁定未来市场份额

面对国产替代带来的巨大市场需求，以及自身业务快速增长的良好态势，上海新阳并未满足于现状，而是积极谋划产能扩张，为未来发展筑牢根基 。

目前，上海新阳光刻胶产能为 100 吨 ，在市场竞争中，这一产能规模略显不足。为了改变这一局面，公司制定了雄心勃勃的产能扩张计划，规划未来三年之内将光刻胶产能提升至 500 吨 ，届时产能将实现五倍增长 。这一举措，充分展现了公司对光刻胶业务前景的坚定信心，以及抢占市场份额的决心 。

在具体产能布局上，公司动作频频。总投资 5.8 亿元的集成电路关键材料项目正在稳步推进，该项目涵盖了光刻胶、刻蚀液、清洗液等多种关键材料的产能建设 。其中，光刻胶产能的扩充是重中之重，随着项目的逐步落地，将有效缓解公司当前光刻胶产能紧张的局面 。

值得一提的是，公司还在合肥布局了第二生产基地。合肥作为国内半导体产业发展的重要区域，拥有完善的产业链配套和政策支持，上海新阳在此布局生产基地，不仅能够充分利用当地的产业资源优势，降低生产成本，还能更好地辐射国内中部地区市场，进一步扩大市场覆盖面 。

产能扩张对于上海新阳来说，意义深远。一方面，能够满足现有客户不断增长的订单需求，提升客户满意度，增强客户粘性 。另一方面，随着产能提升，公司可以凭借规模效应进一步降低成本，提升产品价格竞争力，吸引更多新客户，抢占更多市场份额 。在国产替代的大背景下，提前布局产能，将使上海新阳在未来市场竞争中占据有利地位，为持续的业绩增长提供坚实保障 。

结语：研发驱动的国产替代样本，见证半导体材料突围之路

上海新阳的发展历程，无疑是国产半导体材料企业突破重围、实现崛起的生动缩影。在这条充满荆棘的国产替代之路上，它以持续的高研发投入为利刃，成功打破了海外技术垄断，构筑起坚固的技术护城河；又凭借平台化协同发展的战略智慧，实现了规模与盈利的双轮提升，在市场竞争中站稳脚跟，不断拓展版图 。

站在行业发展的宏观视角，上海新阳的成功，不仅为自身赢得了市场份额与利润增长，更为整个国产半导体材料行业指明了方向。随着半导体行业对技术自主可控的需求愈发迫切，以及国内半导体产业的蓬勃发展，未来，国产半导体材料必将迎来更为广阔的市场空间 。

当然，前行之路并非坦途，技术瓶颈、国际竞争等挑战依然存在，但上海新阳已为我们展现了突破困境的可能。尤其是在 EUV 光刻胶等高端领域，上海新阳已提前布局，凭借其深厚的技术积累与创新能力，有望在未来实现关键突破 。相信在以上海新阳为代表的国产半导体材料企业的共同努力下，国产替代进程将不断加速，中国半导体材料产业也必将在全球舞台上绽放出更加耀眼的光芒 。