电子布行业10家企业盈利能力逐一分析

电子布行业10家企业盈利能力逐一分析

电子布（电子级玻璃纤维布）作为覆铜板、印制电路板的核心基础材料，受益于AI服务器、半导体封装、汽车电子等领域的需求爆发，行业景气度持续上行，头部企业盈利表现分化明显。

本次结合2025年三季度及全年业绩预告、核心财务指标（扣非归母净利润、毛利率、净资产收益率等），对金安国纪、大豪科技等10家企业逐一进行盈利能力分析，明确各企业盈利表现、核心优势及短板，所有数据均来自企业2025年财报及业绩预告，确保真实可查。

一、金安国纪

金安国纪以电子布业务为核心，延伸布局覆铜板、PCB业务，形成“玻纤布-覆铜板-PCB”全产业链覆盖，是电子布行业中游核心企业之一，盈利表现受行业周期及自身产业链协同效应影响显著，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年归母净利润预计2.8-3.6亿元，同比大幅增长655.53%-871.40%，增速表现突出；2025年前三季度，公司资产合计62.95亿元，负债合计27.77亿元，股东权益合计35.18亿元，营业总收入32.51亿元，归母净利润1.73亿元，基本每股收益0.2380元，净资产收益率1.08%，盈利规模处于行业中等水平，盈利能力稳步提升。

业务与盈利关联：公司电子布年产能达1.4亿米，产能规模可观，受益于2025年电子布行业涨价潮，叠加自身全产业链协同优势，有效降低了原材料采购及流通成本，推动盈利大幅增长。

盈利短板：公司毛利率偏低，盈利质量一般，核心原因是产品以普通电子布为主，高端产品（低介电布、极薄布）布局较少，产品附加值不高，相较于菲利华、宏和科技等高端赛道企业，盈利能力仍有较大差距。

二、大豪科技

大豪科技并非电子布直接生产企业，仅通过间接投资布局电子布相关领域，电子布业务对公司整体盈利贡献极低，核心盈利来源于原有主业，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年前三季度，公司资产合计49.16亿元，负债合计19.85亿元，股东权益合计29.30亿元，营业总收入22.28亿元，净利润6.34亿元，归母净利润6.01亿元，基本每股收益0.5400元，净资产收益率25.89%，整体盈利规模可观，但核心盈利与电子布无关。

业务与盈利关联：公司自身不直接生产电子布，仅通过投资光远新材（电子级玻璃纤维生产企业）间接布局电子级玻璃纤维领域，电子布相关业务的盈利贡献极低，仅为间接投资收益，且占比不足公司总盈利的5%。

盈利特点：公司净资产收益率偏高，核心系原有主业（智能装备、酿酒设备等）盈利拉动，并非电子布业务贡献，因此不属于电子布行业核心盈利主体，在本次10家企业中，电子布相关盈利表现最弱。

三、石英股份

石英股份聚焦电子布上游原材料领域，核心产品为高纯石英棒（石英纤维电子布的核心原材料），不直接生产电子布，盈利主要依赖原材料业务，电子布相关盈利仅为间接拉动，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年前三季度，公司资产合计61.05亿元，负债合计2.76亿元，股东权益合计58.30亿元，营业总收入7.53亿元，净利润1.32亿元，归母净利润1.35亿元，基本每股收益0.2500元，净资产收益率7.43%，盈利规模较小，且盈利稳定性一般。

业务与盈利关联：公司核心业务为高纯石英材料的研发、生产与销售，产品主要应用于半导体、光伏等领域，其中高纯石英棒是石英纤维电子布的核心原料，公司通过向菲利华等电子布生产企业供应原材料，间接享受电子布行业景气度红利，但电子布相关盈利仅占公司总盈利的10%左右。

盈利短板：不具备电子布生产能力，无法直接享受电子布产品涨价带来的核心红利，盈利主要依赖原材料价格波动，受上游石英矿资源及下游电子布行业需求影响较大，盈利自主性较弱。

四、国际复材

国际复材以玻璃纤维及制品为核心业务，电子布是公司核心产品之一，2025年受益于行业涨价及产能扩张，实现盈利扭亏为盈，处于业绩修复阶段，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年归母净利润预计2.60-3.50亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润2.48亿元；2025年前三季度，公司每股净资产2.18元，基本每股收益0.0700元，资产负债率57.54%，销售毛利率17.67%，销售净利率5.25%，净资产收益率3.32%（此前阶段性为负系产能扩张投入影响）。

业务与盈利关联：公司中高端电子布业务贡献超6成利润，电子布产能持续扩张，受益于2025年电子布行业涨价潮，产品销量及单价同步提升，推动盈利大幅复苏，实现扭亏为盈。

盈利特点与短板：盈利复苏态势明显，但盈利稳定性不足，仍处于业绩修复阶段；销售毛利率偏低，核心原因是中高端产品占比仍有提升空间，且产能扩张带来的固定资产折旧压力较大，短期内会影响盈利质量。

五、长海股份

长海股份是电子布上游核心供应商，专注于电子级玻纤纱的生产与销售，为电子布厂商提供核心原料，自身不生产电子布，电子布相关盈利来源于玻纤纱业务的间接拉动，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年前三季度，公司资产合计74.76亿元，负债合计27.21亿元，股东权益合计47.55亿元，营业总收入23.59亿元，净利润2.57亿元，归母净利润2.57亿元，基本每股收益0.6400元，净资产收益率6.06%，盈利规模中等，盈利稳定性较强。

业务与盈利关联：公司是国内电子级玻纤纱重要供应商，玻纤纱是电子布生产的核心原料，随着电子布行业需求爆发，玻纤纱销量及单价稳步提升，带动公司盈利增长，电子布相关盈利（玻纤纱供应）占公司总盈利的30%左右。

盈利短板：自身不生产电子布，无法直接参与电子布产品的终端定价，盈利受电子布行业景气度间接影响，且玻纤纱行业竞争激烈，价格波动较大，会影响公司盈利稳定性。

六、中材科技

中材科技是电子布行业头部企业之一，覆盖全系列电子布产品，同时依托多元化业务提供稳定现金流，盈利体量可观、稳定性较强，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年前三季度，公司资产合计647.27亿元，负债合计366.36亿元，股东权益合计280.91亿元，营业总收入217.01亿元，净利润17.41亿元，归母净利润14.80亿元，基本每股收益0.8818元，扣非归母净利润14.20亿元，销售毛利率19.68%，净资产收益率7.54%，盈利体量仅次于中国巨石。

业务与盈利关联：公司是国内唯一覆盖一至三代电子布的企业，低介电布、Q布（石英纤维布）布局全面，其中Q布绑定英伟达等头部客户，毛利率超50%，高端产品成为盈利核心增长点；同时，公司依托风电、锂电隔膜业务提供稳定现金流，有效对冲了电子布行业周期波动的影响，盈利稳定性较强。

盈利优势：产品结构完善，高端产品占比持续提升，定价权较强；多元化业务布局降低了单一行业依赖，盈利稳定性远超同行，是本次10家企业中盈利表现第二好的企业。

七、中国巨石

中国巨石是全球玻璃纤维及电子布行业龙头企业，具备规模、成本、技术三重核心优势，盈利规模、盈利能力及稳定性均遥遥领先于同行，是本次10家企业中盈利最强的企业，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年前三季度，公司资产合计545.51亿元，负债合计214.92亿元，股东权益合计330.59亿元，营业总收入139.04亿元，净利润26.73亿元，归母净利润25.68亿元，基本每股收益0.6415元，扣非归母净利润26.12亿元，销售毛利率32.42%，销售净利率19.22%，净资产收益率8.12%，各项核心盈利指标均处于行业顶端。

业务与盈利关联：公司电子布年销量约8.75亿米，产能规模全球第一，拥有全球化生产布局，实现电子纱-电子布一体化生产，成本控制能力行业第一，规模效应显著；其中低介电电子布毛利率超40%，受益于高端产品放量，盈利能力持续强化，能够充分享受行业涨价红利，进一步放大盈利优势。

盈利优势：利润规模遥遥领先，是行业内唯一实现季度扣非净利润超20亿元的企业，第二名中材科技扣非净利润不足其一半；盈利能力突出且稳定，多年来盈利波动幅度远低于同行，抗周期能力极强；规模与成本护城河显著，行业竞争力不可替代。

八、平安电工

平安电工以云母制品为核心主业，电子布业务为配套业务，同时切入高端石英电子布赛道，受益于行业涨价，盈利实现稳步增长，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年前三季度，公司资产合计23.66亿元，负债合计3.91亿元，股东权益合计19.75亿元，营业总收入8.88亿元，净利润2.01亿元，归母净利润2.01亿元，基本每股收益1.0831元，同比增长22.71%，净资产收益率13.87%，盈利规模中等，盈利质量较高。

业务与盈利关联：公司以玻纤布配套云母主业，电子布业务占比有限，核心盈利来源于云母制品；同时，公司切入石英电子布（Q布）高端赛道，Q布2026年年化产能480万米，受益于2025年电子布行业涨价潮，电子布业务盈利实现稳步增长，成为公司盈利的补充增长点。

盈利特点：净资产收益率较高，盈利质量较好，但电子布业务并非核心主业，业务占比不足30%，因此电子布相关盈利规模有限，无法与中国巨石、中材科技等头部企业抗衡。

九、菲利华

菲利华是国内石英纤维布（Q布）龙头企业，专注于高端电子布赛道，产品附加值极高，盈利质量行业领先，短板在于盈利规模不及头部企业，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年前三季度，公司资产合计71.22亿元，负债合计14.60亿元，股东权益合计56.61亿元，营业总收入13.82亿元，净利润3.10亿元，归母净利润3.34亿元，基本每股收益0.6411元，扣非归母净利润4.25亿元，销售毛利率48.96%（10家企业中最高），净资产收益率8.39%，盈利质量极高。

业务与盈利关联：公司是国内唯一量产石英纤维布（Q布）的企业，产品适配高端封装场景，单价约100元/米，净利率40%-50%，远超普通电子布；同时，公司实现石英原料-石英纤维-石英布全产业链自主布局，拥有极强的定价权，不受普通电子布行业价格波动影响，盈利稳定性较强。

盈利优势与短板：盈利质量行业领先，毛利率、净利率均处于行业顶端，高端产品绑定头部客户，需求稳定；短板在于盈利规模不及中国巨石、中材科技，核心原因是Q布市场容量有限，产能规模无法与普通电子布头部企业抗衡。

十、宏和科技

宏和科技是全球超薄/极薄电子布龙头企业，专注于高端电子布赛道，打破日企垄断，2025年业绩增速惊人，盈利规模处于行业中等水平，具体数据及分析如下：

核心盈利数据：2025年归母净利润预计1.93-2.26亿元，同比暴增745%-889%，增速在10家企业中最高；2025年前三季度，公司资产合计28.51亿元，负债合计12.64亿元，股东权益合计15.87亿元，营业总收入8.52亿元，同比增长37.76%，净利润1.39亿元，归母净利润1.39亿元，基本每股收益0.1600元，销售毛利率32.62%，净资产收益率1.59%。

业务与盈利关联：公司超过80%的营收来自薄布及以上高端产品，其中薄布系列营收占比37.3%、毛利率23.87%，超薄布系列营收占比24.56%、毛利率40.92%，极薄布系列营收占比20%、毛利率高达49.32%，高端产品成为核心利润引擎；作为全球超薄/极薄电子布龙头，9μm极薄布打破日企垄断，高端布全球份额超30%，受益于高端电子布供需缺口扩大，业绩实现爆发式增长。

盈利特点：业绩增速惊人，盈利质量较好，高端产品竞争力突出；短板在于盈利规模仍处于中等水平，核心原因是高端电子布产能有限，短期内难以实现规模突破，盈利增长依赖产能持续释放。

总结

综合10家企业逐一分析结果，中国巨石凭借规模、成本、技术三重优势，在利润规模、盈利能力稳定性上全面领先，是本次对比中盈利最强的企业；中材科技、菲利华分别凭借多元化布局、高端产品优势，位列盈利第二、三位；宏和科技、国际复材、平安电工、金安国纪盈利规模中等，受益于行业红利实现正向增长；长海股份、石英股份依托上游原材料业务间接享受行业红利，盈利规模有限；大豪科技仅间接布局电子布领域，电子布相关盈利贡献极低。

10家企业盈利表现的差异，核心源于业务聚焦度、产品结构、规模与成本三大因素：直接聚焦电子布业务、高端产品占比高、规模效应显著的企业，盈利表现更优；间接布局、产品附加值低、规模有限的企业，盈利表现相对较弱。