中科电气：业绩狂飙、现金流承压，固态电池布局能否打开第二增长曲线？

前言

2025年，锂电负极材料行业迎来“分化加剧”的发展阶段——一边是部分中小企业因产能过剩、成本高企陷入经营困境，产能利用率不足50%；另一边是头部企业凭借技术、规模、客户优势，实现量价齐升、业绩爆发。中科电气，作为负极材料行业的“隐形黑马”，在这一年交出了一份极具反差感的成绩单：全年净利润最高预增70%，前三季度营收、净利润双双翻倍增长，产能利用率更是高达106.72%，远超行业平均的66%，尽显龙头底气。

但这份亮眼业绩的背后，却暗藏隐忧：前三季度经营活动现金流量净额同比骤降490.78%，跌至-10.96亿元，陷入“赚利润、不赚现金”的尴尬境地。面对行业竞争的加剧和新能源技术的迭代，中科电气并未停下脚步，而是果断向固态电池核心材料——硅基负极和锂金属负极延伸，试图抢占下一代电池技术的制高点。

一边是短期业绩的狂飙与现金流的承压，一边是长期技术的前瞻布局，中科电气的成长之路，究竟是高速扩