【南京熊猫】卫星通信牌照落地！低轨终端+芯片协同，稀缺标的迎爆发！
核心观点
1、行业催化：运营商入场开启卫星通信商业化元年——工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，标志低轨卫星通信从“试验”转向“商用”，下游终端、芯片需求将迎爆发式释放。
2、技术壁垒：终端+芯片协同布局，掌握低轨卫星核心能力——南京熊猫拥有自主低轨卫星移动通信技术，子公司熊猫通信新一代终端支持“终端-终端”直连，覆盖手机/车载/船载多场景；联合星思半导体（5G/6G天地一体化基带芯片龙头）构建“芯片-终端”协同体系，技术储备领先。
3、产业链优势：产学研联盟筑牢生态护城河——联合东南大学、星思等单位成立“低轨卫星互联网终端产业链联盟”，打通“技术研发-芯片供应-终端量产-场景落地”全链条，形成差异化竞争壁垒。
4、运营商绑定：中国联通订单确定性高——此前与中国联通签署5G融合创新协议，累计中标联通系订单超17亿元；未来将承接联通卫星通信终端供应需求，业绩弹性可期。
一、卫星通信商用加速：运营商牌照是“发令枪”，终端/芯片需求爆发
卫星通信已从“国家战略”走向“商业落地”，而运营商是关键变量——中国联通拿到卫星移动通信业务许可，意味着其将正式开展卫星通信服务（如卫星手机、车载通信、物联网连接），直接拉动下游终端设备与核心芯片的需求。
低轨卫星因“低时延、高容量、广覆盖”优势，是卫星通信的核心方向（全球规划超6万颗低轨卫星）。参考海外Starlink经验，终端设备是卫星通信变现的关键环节——Starlink终端出货量已超500万台，国内低轨卫星星座（如“千帆星座”）启动后，终端需求将呈指数级增长。
南京熊猫作为卫星终端+芯片协同布局的稀缺标的，直接受益于运营商需求释放。
二、南京熊猫：低轨卫星“终端+芯片”双轮驱动，技术储备深厚
1. 终端业务：新一代卫星终端落地，覆盖多场景
子公司熊猫通信是卫星终端核心载体，其“新一代卫星通信终端项目”已中标（金额900余万元），产品支持终端-终端直连（无需地面基站），可应用于手机、车载、船载、机载等场景——这与低轨卫星“泛在连接”的需求高度匹配。
此外，公司拥有低轨卫星移动通信技术专利，子公司京华电子的卫星导航产品以ODM模式出口，授时类产品通过北斗模块组装，已形成“芯片-模块-终端”的初步协同。
2. 芯片协同：绑定星思半导体，打通“天地基带”环节
上海星思半导体是5G/6G天地一体化基带芯片龙头，其产品覆盖：
5G eMBB基带芯片CS6810；
宽带卫星手机基带芯片CS7610、超宽带卫星终端基带芯片CS7810；
6G卫星基带芯片平台Everthink 7610/7810。
南京熊猫与星思半导体的合作，本质是终端厂商+芯片厂商”的强互补：星思提供天地一体化基带芯片，南京熊猫负责终端集成与场景落地，共同打造“芯片-终端”解决方案。这种协同避免了“重终端轻芯片”或“重芯片轻应用”的短板，技术落地效率更高。
3. 产业链联盟：产学研联动，构建生态壁垒
公司联合东南大学、星思半导体等单位成立“低轨卫星互联网终端产业链联盟”，聚焦：
核心技术研发（如卫星终端小型化、低功耗）；
场景验证（如车联网、物联网连接）；
产业化落地（打通量产环节）。
这种联盟模式，既解决了卫星通信“技术碎片化”问题，又通过产业链协同降低了量产成本——对比单一布局终端或芯片的公司，南京熊猫的生态优势更明显。
三、中国联通深度绑定：从“战略协议”到“订单落地”，业绩增长确定性强
战略层面：签署5G融合创新战略合作协议，联合布局技术与市场；
订单层面：累计中标联通系订单超17亿元（如7个省份CDMA供货合同），且在平安城市领域中标5个卫星相关项目（低轨卫星测试终端、模拟终端等），新签卫星业务订单近1亿元。
随着联通拿到卫星业务许可，其卫星通信服务将快速推广，南京熊猫作为“长期合作伙伴”，将优先承接终端设备供应需求——比如卫星手机终端、车载通信模块、物联网连接终端等，直接贡献收入增量。
四、投资逻辑：技术+协同+催化，弹性可期
南京熊猫的核心价值在于：
技术稀缺性：同时掌握低轨卫星终端技术与芯片协同能力；
生态壁垒：产学研联盟构建“研发-量产-应用”全链条；
业绩确定性：与中国联通的深度绑定，确保卫星业务订单落地。
短期看，联通卫星业务启动将带来终端订单增量；长期看，低轨卫星星座规模化部署将推动公司卫星业务收入占比提升（当前占比虽小，但增速快）。
结论：南京熊猫是卫星通信产业链中“终端+芯片+运营商”协同的稀缺标的，受益于联通牌照落地与行业爆发，建议重点关注！$南京熊猫(SH600775)$