【方盛股份】英伟达GB300催化液冷刚需！维谛技术核心供应商，预期差极大！
核心观点：
1、英伟达GB300 NVL72服务器采用独立液冷板设计，单芯片功耗高达2700W，传统风冷无法满足散热需求，液冷渗透率加速提升。维谛技术（Vertiv）作为英伟达官方指定的唯一液冷散热系统合作伙伴，其混合冷却方案（冷板+浸没式）将单机柜功率支持提升至200kW。
2、方盛股份是维谛技术的核心供应商，提供液冷板、板翅式换热器等关键部件，并深度绑定维谛技术。其液冷板产能的70%以上被维谛锁定，2025年Q1液冷业务营收中70%来自维谛订单。
3、方盛股份的液冷板是唯一通过维谛-英伟达双重认证的产品，技术规范直接写入英伟达GB200/GB300硬件设计，其他厂商替代成本超5000万元，形成高技术壁垒。
一、维谛技术GB300参考设计集成Omniverse的意义
维谛技术的「NVIDIA GB300 NVL72」基础设施架构参考设计集成至NVIDIA Omniverse蓝图，标志着其液冷解决方案已成为英伟达AI生态的官方标准配置。通过Omniverse的数字化仿真平台，维谛的液冷系统设计可提前验证兼容性与性能，加速全球数据中心部署效率。此方案针对GB300的1400W TDP芯片优化，采用独立液冷板设计（每个芯片配备一进一出液冷板），取代此前的大面积冷板方案，散热效率提升50%以上，使数据中心PUE值降至1.15以下。
1、供应链角色：
方盛股份是维谛技术合作10年以上的核心供应商，为其定制液冷板、板翅式换热器及干冷器。维谛将方盛产品集成至GB300液冷系统，覆盖GPU芯片、电源模块等高热密度区域。
单机价值量：液冷板单片价值数百至上千元，水冷散热器单台价值数千至数万元，干冷器单套价值数万至数十万元。单机柜液冷系统价值超10万元。
技术协同与认证：方盛与维谛联合开发液冷模块，针对GB300架构优化（如采用真空钎焊工艺提升散热效率，翅片密度达400目/英寸²），并通过英伟达供应链的千小时加速测试（包括插拔寿命、耐腐蚀性等）。其PTFE涂层液冷板通过UL认证，耐腐蚀性提升3倍，适配高压冷却液循环系统。
产能与订单绑定：方盛股份70%以上的液冷板产能专供维谛，2025年Q1液冷业务营收同比增长150%。其募投项目"年产20万台节能高效换热系统"于2024年底投产，新增液冷板产能4.8万台/年，重点满足英伟达需求。
三、方盛股份的业绩弹性与成长空间
短期业绩：2025年Q1液冷业务营收同比增长超150%，预计2025年数据中心液冷业务营收达1.5亿元，2026年增至3亿元（三年复合增长率142%）。
客户拓展：除维谛外，公司正对接浪潮信息、中科曙光等国内头部服务器厂商，测试GB300液冷系统适配方案，潜在订单空间超10亿元。
行业红利：受益于工信部2025年数据中心液冷国产化率超60%的强制要求，方盛作为国家级专精特新"小巨人"企业，技术方案已应用于省级储能项目。
四、投资逻辑与预期差
稀缺性：方盛股份是北交所最确定的、逻辑最正的英伟达液冷概念股，通过维谛间接服务英伟达AI生态。相比国内液冷厂商（如英维克、曙光数创），方盛因深度绑定维谛-英伟达链条，业务全球化程度更高，且估值更低（市盈率48倍 vs. 曙光数创60倍）。
技术延伸：公司从单一换热器向集成化热管理系统升级，开发液冷板+干冷器组合方案，提升单位价值量。并通过收购上游铝材供应商钜丰铝业，降低原材料成本15%。
结论：方盛股份通过高可靠性核心部件供应和深度技术协同，成为英伟达AI服务器液冷散热的关键一环。随着英伟达芯片功耗攀升（如GB300达1400W TDP）和液冷渗透率提升，公司有望持续受益于这一产业趋势，巩固其在高端液冷供应链中的核心地位。维谛技术GB300参考设计集成Omniverse，进一步强化三方协同壁垒，方盛股份作为核心部件供应商，业绩弹性与成长空间巨大。$方盛股份(BJ832662)$