【麒麟信安】HW操作系统大会核心受益标的，“操作系统+AI安全”双引擎绑定生态，预期差极大！

核心观点：
操作系统大会&openEuler Summit 2025将以“AI for OS”为核心方向，推动openEuler生态从传统信创向AI算力基础设施升级。麒麟信安作为HW欧拉/鲲鹏生态深度合作伙伴，凭借操作系统全栈能力+垂直行业渗透+智算一体机新品，有望在AI驱动的新周期中实现业绩与估值爆发。

一、大会核心增量：openEuler的AI化战略将重塑产业价值分配1、技术路径升级：大会将发布openEuler在AI领域的重要技术版本，践行“AI for OS, OS for AI”理念。参考HW在高交会展示的“鸿蒙+麒麟+昇腾”协同案例（鸿蒙分布式总线将128块昇腾910B芯片虚拟成单一算力池，资源利用率从60%提升至89%），openEuler的AI化将重点优化异构算力调度、数据安全加密、AI框架兼容性，直接利好基于openEuler的商业发行版厂商。

2、生态扩容机遇：openEuler已覆盖互联网、金融、运营商等核心场景，市场份额保持领先。此次大会邀请全球伙伴发布重磅产品，意味着生态从国内信创向全球化、多行业拓展。麒麟信安作为openEuler社区常务委员单位，有望通过联合解决方案输出抢占海外市场。

二、麒麟信安的不可替代性：三重壁垒构筑护城河

1、技术卡位优势： 麒麟信安是首批openEuler商业发行版厂商，操作系统已实现与openEuler二进制兼容，共享统一生态。推出基于“鲲鹏920+昇腾AI卡”的全国产化智算一体机，实现从底层芯片到应用层的全栈自主化，精准匹配AI算力国产化需求。

2、垂直行业深耕：

在电力领域占据50%以上市场份额，覆盖发电、输电、变电等全环节，累计部署超10万套系统。电力调控系统需7×24小时稳定运行，替换门槛极高，形成天然护城河。拓展至国防、党政、金融等高安全需求领域，产品通过公安部四级认证（国内最高安全等级）

3、与HW生态绑定深化：

与HW共建湖南欧拉生态创新中心，承担CentOS停服后的迁移适配工作。操作系统产品上架HW云商店，通过联营模式共享HW销售渠道，2025年股权激励目标营收不低于4.5亿元（较2023年收入基数增长显著）。

三、估值弹性：小市值标的受益于AI与信创双浪叠加

1、收入结构优化：

传统操作系统业务占比达54.7%（2024年数据），受益于信创二期从党政向金融、电信等行业扩容。智算一体机等新品处于市场推广初期，已有少量订单，未来随AI算力需求爆发具备弹性。

2、规模效应拐点： 公司毛利率高达76.85%（2023年三季报），但营收规模仅为中国软件的1/50。通过HW云商店渠道扩张，有望快速提升渗透率，带动利润释放。

3、预期差来源：

市场担忧信创节奏放缓，但openEuler的AI化升级将打开泛行业替代空间（如互联网、制造业）。麒麟信安凭借电力等行业案例，有望复制经验至其他高安全需求场景。

结论：操作系统大会&openEuler Summit 2025的召开将成为麒麟信安价值的重要催化事件。公司作为openEuler生态的核心参与者，凭借其技术共享机制、全栈解决方案能力和关键行业壁垒，将在AI+OS融合趋势中占据先机。股权激励设定的4.5亿元营收目标彰显了公司对未来发展的信心，业绩拐点预期明确。随着大会催化释放和业务进展加速，公司估值有望迎来重构。$麒麟信安(SH688152)$