【永茂泰】官号最新实锤！人形机器人核心零部件新突破，预期差巨大！

核心观点：
1、人形机器人产业处于爆发前夜，特斯拉、智元等头部企业加速商业化落地，2025年核心零部件供应链需求显现。永茂泰凭借铝镁合金精密制造能力，成功切入西南头部机器人企业173个核心零部件订单，占该客户全部机器人零部件订单的90%以上，验证其技术实力。
2、汽车零部件精密制造经验向机器人产业转移形成独特优势，永茂泰已与国内头部人形机器人企业签署战略合作协议，共同制定全球具身智能机器人执行器及关节零部件行业标准，抢占产业化先机。

3、公司基本面具高弹性：2025年第三季度净利润同比增长6319.92%，汽车零部件业务毛利率稳步提升，机器人业务有望打开第二增长曲线。
一、人形机器人产业化加速，核心零部件供应链率先受益
人形机器人作为AI的终极物理载体，正从概念走向量产。特斯拉Optimus、智元机器人等产品迭代加速，2025年成为产业化关键年份。永茂泰敏锐捕捉产业趋势，凭借在汽车铝合金零部件领域积累的精密压铸、模具设计和材料工艺优势，实现向机器人核心零部件的技术迁移。

公司已获得西南某头部机器人企业173个核心零部件订单，覆盖躯干、关节、上下肢等关键部位，并完成交样。更重要的是，公司10月与国内某头部人形机器人企业签署战略合作协议，双方将在具身智能机器人执行器及关节零部件领域深度合作，共同制定行业标准。

永茂泰的核心优势在于其材料技术积累：公司长期从事铝、镁合金材料研发，而轻量化、高强度的铝镁合金正是机器人结构件的理想材料。公司成立永茂泰机器人技术研究院，加速技术孵化，为后续业务拓展筑牢根基。

二、汽车产业链基础扎实，机器人业务如虎添翼

永茂泰并非跨界转型，而是产业链的自然延伸。公司在汽车零部件领域已形成完整产业链：

铝合金材料优势：公司在运行铝合金产能37.8万吨，与拓普集团合作的宁波杭州湾铝液直供项目一期已满产运行，二期预计下半年投产，形成成本优势。

客户资源协同：公司是比亚迪、吉利、赛力斯等新能源汽车品牌供应商，上半年新能源汽车零部件收入占比已提升至49.67%，与新能源汽车客户的合作为拓展机器人客户奠定基础。

全球化布局：公司成功落地墨西哥汽车零部件智能制造基地项目，全球化产能布局有助于未来服务国际机器人客户。汽车产业与机器人产业在精密制造要求上高度契合。永茂泰将汽车零部件领域的质量管理体系、规模化生产经验和成本控制能力应用于机器人零部件生产，形成差异化竞争力。

三、业绩拐点已现，机器人业务将成新增长极

公司基本面持续改善，2025年前三季度营业收入42.75亿元，同比增长54.66%，第三季度单季净利润同比增长6319.92%，业绩拐点明确。

机器人业务虽目前收入占比小，但增长潜力巨大：

订单能见度高：173个核心零部件订单只是开始，随着人形机器人量产在即，零部件需求将持续放量。

技术壁垒构建护城河：机器人关节、执行器等零部件对精度、耐久性要求极高，永茂泰的精密制造能力形成准入壁垒。

政策支持加码：国家对新质生产力、机器人产业支持力度加大，为公司业务拓展提供良好环境。

四、投资逻辑与总结投资逻辑：
1、产业趋势明确：人形机器人是未来十年最具确定性的赛道之一，核心零部件企业最先受益。

2、公司卡位精准：永茂泰凭借材料与制造优势，已获得头部客户认可，先发优势明显。

3、业绩高弹性：公司传统业务改善，机器人业务提供增量，业绩弹性可观。

总结：永茂泰作为传统汽车零部件企业向机器人领域转型的稀缺标的，已展现出强大的技术迁移能力和客户拓展实力。随着人形机器人产业化加速，公司有望凭借先发优势，在智能制造浪潮中占据重要地位。$永茂泰(SH605208)$