【亿田智能】国产算力“芯”突破！燧原科技获台积电流片许可，亿田智能核心生态伙伴迎来爆发！

核心观点：
核心观点：据行业关键信号，此前被美国商务部制裁的中国AI芯片设计公司燧原科技（Enflame）已恢复出口许可证，这意味着其可重新在台积电的先进制程节点启动投片。这一事件是中美科技博弈缓和背景下的一个标志性突破，其意义远超单纯的个股利好。亿田智能作为燧原科技深度绑定的战略合作伙伴、全国首批S级经销商，以及共同建设国产万卡算力集群的实体，将直接、充分地受益于燧原芯片性能跃升和供应保障增强的双重红利。

一、事件本质：为什么燧原恢复流片是国产算力的“破壁”时刻

1、从“设计可行”到“制造可行”，打通AI算力任督二脉

先进制程是AI芯片性能的基石：AI训练与推理芯片对算力、能效要求极高，必须依赖台积电7nm、5nm乃至更先进的制程工艺来实现其设计性能。此前制裁导致的流片中断，是悬在燧原等国产高端芯片公司头上的“达摩克利斯之剑”，限制了其产品迭代与大规模交付能力。供应链安全获得关键保障：许可证恢复，意味着燧原科技的产品路线图得以延续，现有客户（如亿田智能参与的智算中心）的长期算力供应和未来升级有了坚实保障。这与近期美国解除对EDA软件出口限制的趋势一脉相承，共同缓解了国产算力在“工具链”和“制造端”的双重压力。

2、产业趋势：国产替代从“政策驱动”迈向“性能驱动”新阶段

性能差距有望快速收窄：获得先进制程支持后，燧原的下一代芯片在性能上能够对标国际主流产品，使得国产算力解决方案的竞争力从“可用”迈向“好用”。这将极大加速国产算力在商业市场的渗透率。亿田智能的卡位价值凸显：公司并非简单的财务投资者或概念参与者，而是与燧原以“技术共研、生态共建”为纽带，共同打造并运营实体算力设施（庆阳智算中心）的产业伙伴。这种深度绑定的合作关系，使公司成为国产算力性能跃升最直接、最确定的受益载体。

二、亿田智能的不可替代性：与燧原深度绑定的“算力运营先锋”
1、合作关系超越普通经销，是“产品共研、市场共拓、资本共投”的生态级盟友
战略合作签约，定位核心伙伴：2024年7月，亿田智能的控股子公司亿算智能与燧原科技隆重签署战略合作协议，双方旨在通过技术创新与资源共享，促进中国智算产业发展。这奠定了双方超越简单买卖的深度合作基调。

获首批S级经销商授权，切入核心销售体系：2025年4月，亿田智能正式成为燧原科技在中国大陆的首批S级经销商。这不仅意味着公司获得了燧原产品的全面推广授权，更深层次的是，公司被纳入了燧原的核心商业生态，能够分享其技术红利和市场扩张红利。

2、实体布局：从蓝图到落地，共建国产算力标杆工程

共建庆阳智算中心，规划超2500P绿色算力：公司与燧原科技合力打造了首个国产万卡推理集群——庆阳智算中心。该中心规划部署超过2500P绿色算力集群，并已成功签订了无问芯穹等算力消纳客户。这证明公司的算力业务已产生实际订单和收入，商业模式得到验证。

态优化资产，为高性能芯片导入做足准备：2025年12月5日，公司董事会审议通过议案，对全资子公司原有的部分算力设备进行处置。这一举措旨在优化资产结构、提升运营效率，其明确目的是为后续引入更高性能算力机型做好铺垫。这精准地表明，公司管理层已前瞻性地为承接燧原升级后的芯片产品做好了运营和财务上的准备。

3、业绩弹性：第二增长曲线在产业顺风下有望爆发

券商看好算力转型：华龙证券研报指出，公司积极布局智算转型，与燧原科技合作建设国产十万卡算力集群，正推动第二增长曲线快速发展，并预计其净利润将从2025年的0.31亿元增长至2027年的1.06亿元。燧原流片恢复，为这一增长预测提供了更强的确定性和更高的天花板。

双轮驱动模式：尽管传统集成灶业务短期承压，但算力业务已成为明确的业绩增长新引擎。在国产算力需求井喷的背景下，公司的增长逻辑正从周期性的地产后周期，切换至成长性的数字新基建。

三、核心受益逻辑：燧原“流片恢复”如何传导至亿田“价值重估”
1、供应链传导逻辑：燧原恢复台积电流片 → 确保燧原芯片（特别是下一代高性能芯片）的稳定生产与供应 → 保障亿田智能参与的智算中心（如庆阳中心）的算力供给和持续扩容能力，打消客户对供应链稳定性的顾虑。

2、产品竞争力传导逻辑：燧原获得先进制程支持 → 芯片性能（算力、能效比）大幅提升 → 提升亿田智能作为S级经销商所推广的算力解决方案的市场竞争力，使其在政企、科研等市场投标中优势更明显，加速订单落地。

3、公司战略传导逻辑：国产算力外部制约缓解 → 行业发展确定性增强 → 验证并强化亿田智能向算力赛道战略转型的前瞻性与正确性，提升市场对其管理团队执行力和产业洞察力的评价，带动估值体系从传统制造业向科技运营服务商切换。

总结：燧原科技获台积电流片许可，是国产算力产业链的一次“松绑”。亿田智能作为与燧原深度绑定、且已跑通商业模式的生态共建者和运营服务商，将成为此事件最直接、最核心的受益者。公司近期优化算力资产的举动，更是为迎接新一轮增长做好了准备。当前市场对其在算力领域的深度布局和巨大成长空间认知仍不充分，预期差显著。$亿田智能(SZ300911)$