金杯汽车：H公司激光雷达+域控制器深度代工+合作，价值量占比50%+！
根据金杯汽车调研纪要，公司可能是H公司L3自动驾驶最大预期差标的，以下将从几方面总结，测算表格放前面，重点关注。
核心逻辑：L3自动驾驶增量最大环节=激光雷达+域控制器
1. 产品卡位精准，踩中L3最大增量环节
工信部12月15日官宣首批L3级自动驾驶车型准入许可，鸿蒙智行已在深圳开启L3内测（覆盖1000公里高快速路，实测超2万公里），标志着L3商业化落地提速。
从L2到L3，系统需要更高阶的环境感知与决策能力。激光雷达是实现高精度、高冗余感知的核心传感器，域控制器是承载海量数据运算与复杂算法决策的“大脑”。
L3级自动驾驶硬件成本中，激光雷达+域控制器占比超50%，是单车价值量提升的核心环节及增量爆发点。
金杯汽车通过H公司，直接切入这两大核心赛道。
2. 与H公司绑定极深，从“意向”走向“实锤”量产
激光雷达：已签署合作条款，首批3万台订单锁定（单价2800-3000元），价格和良率有兜底协议，2025年目标产能30-50万台（总市场目标150万台）。产线厂房已就绪，设备即将进场，春节后开始产能爬坡。合作不仅限于当前产品，未来192/256线雷达代工也已明确。
域控制器：座舱域控（价值量1-1.3万元）作为Tier1与H公司联合竞标宝马项目，节奏明确（25年5月左右锁定）；智驾域控已在积极洽谈，H公司有意通过金杯进入宝马供应链。金杯已成为H公司在汽车零部件领域寻找的“深度配合”平台型代工伙伴。
3. 双重驱动力：H公司智驾期权 + 宝马智能化转型
H公司侧：鸿蒙智行L3内测开启，车BU独立运营后拓展加速。金杯是H公司在激光雷达等核心部件上培育的首个深度代工伙伴，将优先受益于H公司智驾方案的市场扩张。
宝马侧：公司是宝马核心座椅供应商，在手订单超600亿，基本盘稳固。宝马将于2026年推出“新世代”智能电动车，公司作为指定Tier1，携手H公司竞标其智能座舱与智驾系统，有望成为宝马智能化转型最大受益者之一，角色类比“比亚迪电子”。
4. 强大背景支撑：地方政府与国资改革赋能
纯血H公司智驾标的：辽宁省委、沈阳市委高层“六顾茅庐”亲自推动沈汽（金杯控股股东）与H公司合作。公司作为沈汽旗下唯一A股平台，在地方战略中地位凸显。
同时，新任董事具有沈阳国资委背景，集团层面整合（如华晨中国）预期强烈，公司有望成为沈阳汽车产业国企改革与资产整合的重要平台。
结论：L3智驾市场最大预期差，被忽视的H公司智驾“卖水人”
政策东风已至（L3准入），产业巨头躬身入局（H公司内测），核心增量环节明确（激光雷达+域控）。
金杯汽车凭借与H公司深度绑定的激光雷达量产订单和域控制器明确合作意向，已牢牢卡位L3智驾浪潮的核心硬件供应链。其独特的“H公司智驾核心代工+宝马电动化转型桥梁+沈阳国改平台”三重身份，赋予了其远超传统汽车零部件企业的成长弹性和估值溢价。
当前市场对其H公司业务的认知仍不充分，市值仅反映宝马座椅业务（2024年净利3.7亿），未定价H公司智驾业务（潜在年利润7.7亿+），存在巨大预期差。
建议关注金杯汽车，它不仅是L3自动驾驶时代的核心受益标的，更是H公司智能汽车技术版图中一颗正在崛起的“超级新星”。
附调研纪要：
