$好未来(TAL)$ 关于教培行业的最大讨论可能要落在人口增速，但是我认为，需要注意的是，增速放缓并不是在瞬息发生，也是最近正在出现的现象。虽然从海外经验看，经济发达程度和生育意愿下降有较为必然联系，但是可以注意到的是，国家政务无论是在，生育津贴，还有育儿环境上，都有加强。所以对于好未来，我觉得可以率先避免的是人口导致其完蛋论。

同时，放缓增速的背景下，我认为现有的青年少儿教育需求以及慢慢的新生儿，依旧是可以支持教培行业健康的重新起航。

另外，公司收入的算式是 量 X 价，即便是量增速放缓，但是优生优育的理念转变可能以为着个体投入意愿增强，也就是一个样本篇好的提前自然缩小，客单价的抬升，对小孩素质体育思维的培训，可能更比K12精彩，可能也本该如此。

好未来的商业模式还是一个预付款的模式，也就是说，区别于供应链公司的先交货，再收钱，好未来是先收钱再办事，我感觉这个时间差在好未来这个规模其实已经代表了强信任（双减政策后，我觉得行业信任度分化，对于高信誉主体比如好未来，是一个好消息），同时也是对现金流很友好，方便管理运营指标