【冠盛股份】主业不到20xPE，半固态率先量产&获订单

1、公司主业做汽车零部件，主营业务在欧洲市场占有率高，业绩复合增速+30%，25/26年业绩3.8/4.9亿，今年估值20xPE，向下安全边际较高；

2、新增点：半固态磷酸铁锂电池，率先行业实现量化。公司在温州的厂房正在建设中，预计今年年底可实现部分投产，26年开始出货下游客户，主要包括工商业储能、电动车、低空及对接机器人客户。公司还拥有准固态三元锂电池的技术储备，正与机器人领域的相关企业进行初步业务洽谈对接。

按照中期2GWh的出货量，半固态价格高于液态30%，价格0.8元/wh，收入16亿元，净利率15%，2.4亿业绩，给30xPE，75亿市值。远期：10GWh出货*0.8元=80亿收入，净利率10%，8亿业绩空间，按照20xPE，160亿市值。

3、催化点：

蜂巢、清陶能源、冠盛等公司均从半固态开始布局，被视为率先量产的技术路线，再逐步过渡到固态电池。

近期上汽名爵在媒体沟通会等渠道公开宣布，搭载清陶能源第二代半固态电池的10万级别纯电车型名爵新MG4将于8月5日开启预售，9月5日正式上市。

8月份，国内等头部电池企业到了固态电池成果展示阶段了，工信部去年给的60亿研发经费阶段性成果验收。

4、空间弹性

主业20xPE，值100亿市值；明年半固态贡献几千万业绩，合理市值50亿+；短期合计市值150亿，翻倍空间，远期市值空间260亿。