南矿集团：依旧看好金矿带来的弹性空间！

$南矿集团(SZ001360)$，因为今天直接按跌停，公司董事长昨晚又在个饭局交流，传出来的交流口径比较保守，恰逢今天市场缩量大调整，金价有小幅调整，整体黄金股反馈又不好~

今天很多蹲反路演的资金开盘选择直接兑现。无可厚非，毕竟很多资金就为了博一个乐观交流口径和第二天的高开溢价套利，交流不及预期按掉很正常。

我在这里还是要多说几句，着重说说我对DSZ昨晚以及今天机构交流的几点看法：

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1、公司昨天晚上的交流之前，其实是有几家券商从上周开始已经去过公司进行交流了，他们整体给的反馈都比较不错，因此市场才选择把它作为新的黄金弹性股票去干。

这么几家券商机构，以及还有个别去调研或线上交流的投资人，都是专业的分析师，也不会去刻意给公司夸大其词，恶意宣传。甚至不乏有色金属行业知名首席分析师的小段子，告诉大家这个票的弹性有多大~

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2、公司DSZ交流的几个重要点：

1）关于第一个矿的储量问题。大意是收对方股权的时候，有一个储量评估报告里面的储量是40吨+（要投资股权肯定要做尽调，非第三方评估报告公司也不可能相信啊），但公司将股权拿过来规划建设开发肯定要重新做个评估，找了中南大学做评估，给的口径是先粗探了大概给不低于15吨的储量，足够公司开发个十年八年的了，至于深部和周边勘探后续再继续加大勘探（公司今天交流明确表示会加大勘探力度，并且近期已经有资深专业人士入职了），预计能到个中性30吨储量。结果饭局散了，传着传着就成了公司这个金矿储量远低于预期，只有十几吨balabala~

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2）关于第一个金矿的权益问题。本身权益只有28%，但因为另外股东没钱或者别的原因吧，公司直接投建了地面的采选设备等投资，因此第一期堆浸的权益不是28%，而是高达75%（当然这个只采一年就结束了）。

二期正常也是按照28%来看待，但因为对方还是没钱，权益自然有提升的空间，或者即便表面权益不提升，大概率也是采选设备-EPCO（建设运营）给公司补回来一些权益，如果既不提高权益，对方也没钱投资，那只能眼睁睁看着这些矿而不能上产能，对于4300美金的金价岂不是白白的浪费时间，引进他当股东，我想哪一方也不想要这个结果。所以只能理解为，公司这个权益有提升到50%的说法（毕竟几个券商分析师调研完的口径都是这样的），但目前没确定或者还在博弈阶段，不能给一个绝对口径，老板又想压一压预期，顺势说只有28%股权了（公开场合讲这些，这也是最为安全和合规的口径了）。

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3）关于后续潜在待落地项目。公司给的口径就乐观很多了，首先展望了未来的战略规划，公司准备了充足的并购资金或贷款形式，满足未来的矿产资源并购参股计划。每年会有2个类似第一个金矿的参股形式并购计划，目的是既能够获得矿业资源开发带来的收益，又能够切入到其中的选矿设备-建设-运营环节，助力主业持续增长。

关于待落地项目，DSZ模糊透露了，下一个项目的资源量会是第一个矿的数倍增长，这已经给了很乐观的一个口径。并且已经提到了第三个潜在项目的大概情况。这难道是很低于预期的说法吗？

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4）关于主业的说法，公司给的未来目标也比较有信心。基于现有的在手订单和目前基本谈的差不多的项目，叠加新的潜在EPCO项目预期，我估计能给到1.8亿利润（券商一致预期1.4亿），作为主业的设备、运营等，已经是在了明显的拐点位置，并且后续有自己参股的矿要做建设运营，对主业来说都是稳定增长的订单。

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向下有底，向上有弹性的金矿弹性标的！

（1）主业：明年1.8亿利润（且后续稳定增长），给20倍估值，市值36亿。

（2）第一个矿：综合券商和公司的说法，正常的话1-2吨产量，给28%-50%权益，权益产量0.3-1吨产量，目前970元/g以上的金价，权益净利润1.6-5亿元，给15倍估值，市值增量24-75亿。

（3）第二个矿：体量要远大于第一个矿，权益比例下降一些，最终权益利润至少不会比这个小。连同第三个矿，当做个期权看待，合计给市值50亿。

总体上看，这公司就是向下的底就是60亿（主业+第一个矿最低权益），向上弹性就是160亿向上。

综上，我怎么看，这个交流也并没有低于预期到能够无量跌停的状态，当然纯蹲的资金释放完情绪之后，继续向上看弹性十足。