2026年新增ST分析之（6）：*ST集友（603429）-26.3.24

一、简介：

安徽集友新材料股份有限公司的主营业务是包装印刷品、电化铝及复合纸等产品的生产和销售。公司的主要产品是烟用接装纸、烟标、社会包装印刷品、电化铝、复合纸。公司亮点：国内专业烟标生产商之一，积极开拓社会包装印刷业务。概念贴合度排名：烟草， 新型烟草(电子烟)， 储能， 沪股通， 融资融券。流通市值：44.7亿。电话：0556-4561111。戴帽前可融资。

二、实际控制人：

控制股东：徐善水(控股比例(上市公司):41.05%)。

三、戴帽原因和时间：

扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元。26.3.24戴星戴帽。25年审计意见：标准无保留。

四、重要事项：

1、2026年3月21日年报公告：卷烟包装主业持续萎缩、中标量锐减、行业竞争加剧、毛利率崩塌、子公司处置导致合并范围缩小、转型业务尚未贡献收益，并形成 “订单减少→产能利用率下降→单位成本上升→毛利率下滑→亏损扩大” 的恶性循环；

2、2024年10月12日-25年1月1日公告：应对烟包业务量大幅下降的形势，转让处置子公司虽然造成合并范围减少，但盘活资产，优化结构，改善财务状况，为转型提供资金支持。

3、2023 年 8 月公告：公司1.7 亿元增资控股合肥集新能源科技有限公司（集新能源），持股比例达70%，正式切入储能与固态电池关键材料领域，2025 年报显示集新能源仍处于研发投入阶段，当年净利润亏损705.79 万元，尚未形成产业化收入。

4. 2023 年 3月23日公告：控股股东徐善水冻结股份129,477,280 股，占徐善水持股60.1366%，占总股本25.01%。冻结原因为申请人美亿（洪湖）农业发展有限公司申请保全徐善水财产所致。解冻截至2029年2月25 日。如若未来法院作出生效判决徐善水需承担连带保证责任，需向美亿洪湖支付11.55亿元股权转让款。

五、花燕萍观点：行业特殊，传统主营业务持续下滑，转型战略方向明确，但落地进度不及预期，储能业务尚未产业化，社会包装业务规模有限，流通盘较大，可能引发股权拍卖导致控股权变更的可能，新能源磷酸铁锂储能电池销售2026 年 Q4 实现小规模量产，产能很难完全释放，营收贡献：0.8-1.2 亿元（占公司总营收 20-30%），保壳压力巨大，27年摘帽方向应该是利润做正。谨慎保持关注。