口含烟AND工业大麻挖掘

2025年3月25-27日，美国华盛顿，全球大麻监管峰会，将为世界探讨统一大麻监管框架？
“我们意识到迫切需要全球行业合作，以指导监管机构协调政策，如果没有冲破这个围墙，全球大麻市场就可能成为一座座孤岛。”

口含烟产业链 （1）上游原材料：烟草、尼古丁（烟碱）、香精香料、包装材料（无纺布）。

烟碱的来源有两种方法：合成法（化学合成）、提取法（烟叶提取）；两者含量差不多，合成法性价比高，提取法环保压力更大。

无纺布具备一定技术门槛，普通的无纺布工艺无法满足口含烟的需求，需在制造过程中进行溶剂添加，采用热压法生产。

国内无纺布厂商介入时间较晚，目前都在研发阶段，还达不到海外产品效果，主流厂商的无纺布一般从德国采购。

300233金城医药在口含烟领域的具体情况如下：
企业地位
金城医药是国内唯一上市的尼古丁口含薄片代工企业，下游客户主要是欧美等全球龙头品牌。
产能与产量
公司拥有200吨/年的尼古丁产能，总共产能在1.5亿盒。2024年总共交付200万盒，2025年1~2月产出10~20万盒/月，3月份50~60万盒，预计4~5月会到100万盒/月，公司预计全年交货2000万盒，环比增长态势明显。
技术优势
采用半发酵半化学合成工艺，成本较传统提取法低20%，尼古丁纯度达99.9%。自研纳米晶载药技术与薄荷醇促渗剂配比，实现口含烟3分钟血药浓度达峰，舌下黏膜递送效率提升至0.1秒级。
市场前景
口含烟市场规模逐渐扩大，尼古丁口含薄片行业2024年增速超过300%。金城医药单价在10元/盒，净利率在50%以上，未来有希望贡献8亿元左右利润。

002923润都股份在口含烟领域有一定的布局和发展，具体如下：

产能情况

公司生物碱（尼古丁）项目设计产能为100吨/年植物提取及纯化工艺和400吨/年化学合成工艺生物碱及中间体产品，相关产品已实现量产，实际产能可满足商业化销售需求。

业务布局

公司密切关注海外新型烟草终端产品的发展趋势，聚焦于烟碱、尼古丁疗法产品以及减害化产品等核心品类，正在积极布局和推进下游产品业务，但目前尼古丁相关业务对公司经营业绩暂未产生重大影响。

自身优势

润都股份作为医药企业，具有制药工艺方面的优势，能使口含烟产品质量更好、更接近欧美用户需求且品质更可控。不过，其劣势在于跨行卖烟，短时间内难以建立成熟的营销体系。

300741华宝股份在口含烟领域主要是利用其在香精香料方面的优势，为口含烟提供配套的调味服务。具体如下：

• 技术优势：公司在香精领域拥有纳米乳化香精、挤压型香精等创新技术。通过自主研发的新型现代提取及精制技术，成功制备了烟草精油、烟草香气浓缩物和烟草干馏物等产品。还能依托快速的市场反应能力，开展针对不同区域新型烟草市场的富含不同风格香韵的香精产品研发，如适合国内市场的多种烟草风味，适合海外市场的复合热带水果风味、咖啡风味等。

• 行业地位：作为国内烟用香精龙头企业，华宝股份在尼古丁口含烟产业链中主要提供香精香料等配套产品，其烟用香精业务可适配口含烟的调味需求。公司旗下拥有“天宏”“喜登”“华芳”等知名品牌，产品广泛应用于卷烟生产，在烟用香精市场占据重要地位。

不过，华宝股份并不直接生产口含烟产品，而是专注于为口含烟企业提供香精香料解决方案，帮助提升口含烟产品的风味和品质。

603020爱普股份在新型香烟（新型烟草）领域有一定的布局与发展，主要体现在以下方面：

股权收购

2022年，爱普股份拟以现金方式增资深圳市颖灿生物科技有限公司，增资完成后将持有其51%的股权，使深圳颖灿成为控股子公司。公司拟以新型烟草核心材料作为突破口，强化产品规划和市场布局的协同性，加大研发和拓展力度，把握行业发展新机遇。

技术储备

爱普股份重视技术投入及技术储备，拥有多款烟用香精的配方及生产技术，并持续开展各种类型的香精在不同场景下新技术、新运用、新装备的预研和储备，其烟用香精产品可应用于新型烟草领域。

不过，爱普股份在新型烟草领域的业务尚处于发展阶段，未来的发展情况还受到市场竞争、政策法规等多种因素的影响。

603058永吉股份在工业大麻领域有以下布局：

• 澳洲业务：2020年，公司收购了澳大利亚医用大麻药品生产商TB公司，经过培育发展，TB已成长为集研发、生产及销售于一体的医用大麻供应商。2025年公司拟通过定增募资收购Phytoca Holdings 100%股权，进而间接取得Phytoca Pty 100%的股权，以完善公司管制药品业务产业链，实现从原材料种植、加工到销售、进出口等产业环节的全面覆盖。

• 国内业务：2020年8月，永吉股份收购并控股了曲靖云麻农业科技有限公司。2024年上半年，曲靖云麻的工业大麻花叶加工大麻二酚（CBD）项目进入试制生产阶段，同时继续与云南省农科院经济作物研究所签订“工业大麻”试验种植协议，并于2024年6月完成全部种植任务。

002565顺灏股份在工业大麻领域有以下布局：

• 国内业务：2019年1月成立全资子公司云南绿新生物药业有限公司，开展工业大麻种植、加工及其产品销售相关业务，已获得《云南省工业大麻加工许可证》《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备合法从事工业大麻花叶的加工提取资质，主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。

• 海外业务：公司在美国设立子公司Kinneloa Holdings Inc.，获准在当地开展工业大麻加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售的合法资格。其在美国的全资子公司E1011 Labs已经推出了ELON二代加热不燃烧设备和Stelo加热棒产品，且与国际工业大麻烟领头企业TAAT Global Alternatives Inc.签订工业大麻加热不燃烧器具和工业大麻加热棒生产合作意向书。另外，公司在美国的全资子公司Vitaldiol Pharmaceutical已面向美国市场推出Vitaldiol - R系列（Recover，Relief，Rest）产品以及Essential酊剂产品。

未来，顺灏股份将在严格遵守国家相关法律法规的基础上，在合法地区推动工业大麻在食品、保健品、生物制药、新型烟草、日化品等下游领域的探索应用，深化全球业务布局。

300194福安药业在工业大麻领域的布局主要体现在以下方面：

投资与合作

• 2019年，福安药业通过子公司福安美国公司与Red Realty LLC等签署协议，拟以约1.26亿美元收购美国大麻二酚（CBD）生产企业Tadic Holding Corp.的部分股权及债权。通过此次收购，公司得以进入工业大麻CBD提取及应用领域。

• 福安药业还与其他企业合作成立了合资公司，如与汉素生物等合作成立了重庆福安汉素生物科技有限公司，共同开展工业大麻相关业务，利用各方优势，在工业大麻种植、提取及产品研发等方面进行探索。

产品研发与生产

• 公司利用自身在医药研发和生产方面的技术优势，积极开展工业大麻相关产品的研发工作。其研发方向主要集中在利用工业大麻中的有效成分，开发具有药用价值的产品，如研究CBD在治疗神经系统疾病、心血管疾病等方面的应用。

• 在生产方面，公司通过建立生产基地和生产线，实现了工业大麻提取物的规模化生产，为后续产品的开发和市场推广提供了原料保障。

不过，工业大麻产业受到政策法规的严格监管，福安药业在该领域的发展也需要不断适应政策变化，以实现可持续发展。