新秀丽（01910.HK）的投资价值

新秀丽集团（01910.HK/SMSEY）作为全球最大的旅行箱包公司，在2025年第三季度展现出明显的业绩复苏迹象。第三季度销售净额8.73亿美元，同比仅下降0.6%，较第二季度4.8%的降幅显著收窄。更为重要的是，股权持有人应占溢利达到7350万美元，同比增长11%，毛利率提升至59.6%。
公司的核心竞争优势体现在三个方面：完善的全梯度品牌矩阵覆盖高、中、大众市场，TUMI品牌在2025年第三季度实现5.0%的同比增长，显著优于其他品牌；渠道结构持续优化，DTC渠道占比提升至42.0%，其中电商渠道增长超过10%；产品创新能力突出，拥有指纹解锁、GPS定位、内置称重等智能化功能。
财务表现方面，尽管2025年前三季度整体业绩承压，营业收入25.34亿美元，同比下降4.2%，但公司展现出强大的盈利能力韧性。净资产收益率保持在23.4%的高位，现金流充沛，净现比达1.63:1。
估值角度看，截