$中国移动(SH600941)$中国电信(SH601728)$ $ 很多人在议论竞合新政下套餐涨价的可能，及未来ARPU的增长带来的净利润增长，其实，短期来看，ARPU不可能出现大的增长，只会企稳然后随时间温和上升， 竞合新政带来的短期的最大利好根本不是APPU的增长，而是营销费用的确定性大幅下降。而且是立刻和即时的。

一直以来，各大运营商互相争夺存量市场，竞争极其激烈，比如，不停的退出非常便宜的大流量套餐，比如买话费送手机，进而演化到高额补贴渠道商，为了争夺客户渠道商各种手段无所不用其极，大量的营销费用产生无效冗余，最简单的例子，中国电信的营收只有移动的二分之一，但是营销费用基本一样，你仔细去剖析其中的原因，就会发现这大部分都是内卷式竞争的结果。

正是因为这种持续的内卷和恶劣的竞争态势，才导致了各大运营商年年用户增长，流量销售增长，但是营收不增长的增收不增利的现象，结合国家反内卷的号召，近而直接触发了竞合新政的出台，竞合新政的落实是从上而下的，不是几大运营商商量的结果，也不是什么联盟和协会一般的事情，是直接从工信部和国资委下达的对运营商及管理层考核方式的改变，遵从政策会直接真实影响管理层利益的实际情况，完全有理由相信运营商愿意停止内卷，也不敢不停止。这是一个可以得到贯彻执行的长期政策。

实际上，竞合新政对于ARPU的提升只存在新增用户上，老用户的套餐执行标准除非合约到期并不存在强制性改变，影响是温和渐进的。

但是，对于渠道商的佣金的影响是立刻和即时的，随着大量的低价套餐佣金被清零直接停售及大量套餐佣金减半或者减少百分之三十，及对线上直播售卡商及异地售卡的清理。及对携号转网拉新佣金的大幅下调，大量的渠道商利润断崖下降，变得无利可图。这些都不是推测和臆想，是曾经三个月内实实在在发生的事情，完全可以通过各种案例进行考证。

渠道商的佣金下降本质上就是运营商影响费用的下降，这种下降是即时的，立刻就会反应在一季度财报内，至于影响有多大，会增厚多少利润，我们从中国电信的营销费用甚至高于净利润的状态去推测，然后拭目以待吧