安琪酵母:成本红利与成长动能兼具的行业龙头

“国内企稳，海外高增”——这八个字精准概括了安琪酵母当前的核心增长逻辑。2025年上半年，公司海外营收同比增长22.6%，成为驱动营收增长的核心引擎。其在埃及、俄罗斯的工厂高效率运转，并正积极布局印尼新产能以抢占东南亚市场。与此同时，经历调整的国内业务也已触底反弹，呈现出明显的复苏态势。公司半年报数据显示，营收增长10.1%，归母净利润增长15.66%，扣非净利润增长24.49%，呈现出积极的增长势头。这一切的背后，是原材料成本压力的缓解和海外市场的有效放量，预示着安琪酵母可能正步入一轮利润释放的新阶段。今天，我们就来好好聊一聊这个隐形市场的巨头——安琪酵母。

一、行业基本情况

首先，我们先来了解一下酵母行业的基本情况，这里主要介绍一下行业的商业模式、行业规模、上下游产业链、行业竞争格局、行业进入壁垒。首先来看一下行业的商业模式。

1、商业模式

安琪酵母所处的酵母及酵母衍生物制造行业，属于食品制