每一轮大机会出现之前，市场都会先制造一次足够漫长、足够痛苦的失望周期。贵州茅台从 2600 回落到 1400，五粮液跌破指导价，经销商开始亏损，中国平安从 90 跌到 30，连续多年被贴上“价值陷阱”的标签，伊利股份在消费低潮中长期横盘。这些阶段，几乎所有人都能找到“为什么不该买”的理由。但历史一再证明，当好公司的问题被无限放大、当情绪替代理性定价，真正的长期机会，往往就在这种看似最灰暗的时刻悄悄成形。