狐视角：手术刀下的中国平安

嗨，各位好，狐狸又回来了～自从去年秋公开警示大盘高位，并在去年Q4和今年Q1逐步清仓了曾经占总仓位超过8成的$中国平安(SH601318)$ $中国平安(02318)$ AH股以后，作为一个持股平安多年并深入研究过平安各类估值模型的选手，自然还是在暗处一直盯着它，准备择机买回，但是截止今天为止，狐狸仍然一股未曾买回，并执着的认为现在并不是太好的买入时机，那么今天我就对比一下21年和现在的平安，看看究竟有什么不一样；

一，看基本面，先说结论：现在的平安集团基本面并没有比21E更好
a）寿险
新业务价值（NBV）：从2021年的378.98亿元降至2025年的368.97亿元（微降2.6%），这几年的高增长，都被持续下降的利率和投资假设吃掉了
新业务价值率：从2021年的27.8%升至2025年的28.5%（提升0.7个百分点），业务品质基本持平
边际剩余（合同服务边际/CSM）：从2021年的940