石英股份 16 凯盛科技、岱勒新材是否强大到成为石英股份的竞争对手？
续上
之前围绕石英股份写了系列深度研究文章，包括“伪对标”菲利华、下游客户欧晶科技、同行凯盛科技（国企控股+布局高纯石英砂）、跨界者中旗新材（下游延伸到硅晶材料）、岱勒新材（老牌金刚石线厂商）和下游客户凯德石英，有兴趣的可以点击阅读：
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石英股份 08 “伪对标”菲利华 能否成为竞争对手，是要从实力地位出发
今天就来深入同行凯盛科技（国企控股+布局高纯石英砂）、跨界者中旗新材（下游延伸到硅晶材料）、岱勒新材（老牌金刚石线厂商）三家公司的产品和技术，看看是否强大到成为石英股份的竞争对手。
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公司产品与技术
因凯盛科技官网提及业务包括工程服务、显示材料和应用材料、新能源材料、优质浮法玻璃和特种玻璃，并未单独列出高纯石英砂相关内容。
此处仅在公司官网搜索“高纯石英”信息，补充以下三条内容。
2018-11-28“TFT-LCD玻璃基板用高纯石英粉研发及产业化项目”通过验收
2021-03-11凯盛石英太湖公司举行高纯石英砂中试线开机仪式
2021-04-25凯盛石英太湖公司首批高纯石英砂产品成功发货
针对凯盛科技高纯石英砂的合成技术、提纯技术突破和投资扩产，贴出KIM梳理的答案作为参考：
2019-2020年
合成技术突破：公司公布了一种以二氧化硅为原料制备高纯石英砂的方法，标志着其在化学合成高纯石英砂领域取得了一定的技术成果，为其后续发展奠定了基础。
投资扩产意向：2019年，凯盛科技决定在内蒙古通辽投资建设高纯石英砂项目，拉开了其大规模投资扩产的序幕，该项目旨在解决国内高纯矿源短缺问题，推动国产高纯石英砂产业发展。
2021-2022年
提纯技术进展：2021年，凯盛科技自主研发的利用矿物提纯制备的光伏石英坩埚用高纯石英砂已批量供货，产能5000吨，产品主要用于光伏石英坩埚外层。2022年9月，凯盛石英材料（太湖）有限公司（以下简称：太湖石英）5000吨高纯石英砂项目建成投产，采用提纯法制备，产能逐步释放，进一步巩固了公司在高纯石英砂提纯技术方面的实力。
合成技术突破：2022年，凯盛科技开发的合成石英砂产品，适用于光伏坩埚内层，且通过了相关测试，产品纯度可达6N-7N，满足不同功能要求，可用于半导体、光伏等高端领域，打破了国外高品质高纯二氧化硅原矿资源的垄断优势。（对比菲利华2009年 合成石英材料技术和市场取得重大突破 晚13年）
投资扩产推进：2022年，凯盛科技公布将建设5000吨合成二氧化硅项目，采用三氯氢硅法等技术生产工艺，预计总投资2.7亿元，进一步扩大了公司在高纯石英砂领域的产能规模。
2023-2024年
提纯技术深化：2023年6月，凯盛科技收购太湖石英，借助其采选矿、研发、加工和销售一体化能力，进一步提升了天然石英矿提纯技术。2024年3月，公司通过天然石英矿提纯的高纯石英砂纯度可达4N8以上，主要用于生产光伏石英坩埚和石英管等，且石英坩埚用中内层高纯石英砂技术也取得进展，已具备一定产能。（高纯石英砂价格爆发后布局）
合成技术升级：2023年，公司投资建设的5000吨合成二氧化硅项目正式投料试生产，采用化学合成法（溶胶-凝胶法），产品纯度可达6N-7N，可广泛应用于电子级硅溶胶、电子封装材料、半导体器件等高端领域，进一步巩固了其在合成高纯石英砂领域的领先地位。
投资扩产加速：2023年，凯盛科技投资建设15000吨高纯石英砂项目，总投资1.75亿元，其中一期建设5000吨高纯石英砂项目，二期建设10000吨高纯石英砂项目，进一步扩大了公司高纯石英砂的产能规模，以满足市场日益增长的需求。2024年，公司继续推进多个高纯石英砂项目的投资建设，如凯盛石英材料（太湖）有限公司的15000吨高纯石英砂项目等。
2025年
技术路线拓展：凯盛科技的高纯石英砂共有两种技术路线，一种是化学合成高纯二氧化硅项目，产品主要应用于晶圆用CMP、光伏、半导体等行业领域，项目规划产能5000吨；另一种是以天然石英原料提纯杂质方式生产高纯石英砂，主要用于光伏/半导体用石英坩埚原材料等，目前产能8000吨。（对比石英股份的产能明显偏少）
项目投产达效：2025年，凯盛科技的5000吨合成二氧化硅项目基本完成相关工程建设，部分产品如电子级（晶圆级）硅溶胶、5G/半导体用低放射高纯超细球形材料等已形成批量销售，进一步推动了高纯石英砂的国产化进程。
浏览过凯盛科技其他业务，尤其是应用材料，可以合理推测，凯盛科技首先突破合成技术，应该是源于公司多年的材料技术功底，在2022年突破，比菲利华晚13年。
而提纯技术，凯盛科技通过收购凯盛集团下属孙公司太湖石英来实现。
2023年6月，凯盛科技收购太湖石英材料（太湖）有限公司，借助其采选矿、研发、加工和销售一体化能力，进一步提升了天然石英矿提纯技术。
接下来梳理具体信息来展开说说
2023-06-30关于收购中建材矿产资源集团有限公司持有的凯盛石英材料(太湖)有限公司100%股权暨关联交易的公告
一、关联交易概述
公司拟收购凯盛资源持有的太湖石英100%股权。以2022年12月31日为评估基准日，上述标的资产的全部权益的评估值为人民币10,413.45万元，依据评估结果，经本次交易双方协商一致，本次股权转让价格为10,413.45万元，购买资产的资金为公司自筹。2023年6月30日，公司与凯盛资源正式签署了《股权转让协议》。
太湖石英是一家集采选矿、研发、加工、销售于一体的国家级石英砂高新技术企业，主营产品为高纯石英砂，拥有天然石英矿提纯高纯石英砂技术的核心能力，年产5000吨高纯石英砂项目于2023年3月投产，产品可用于光伏石英坩埚及其他相关领域。本次收购有助于公司更好地实现产业链协同，进行产品联动，实现资源优化配置，向更多市场应用领域拓展，为凯盛科技股份应用材料产业注入新的活力。
2022年10月，公司与凯盛资源签订《股权托管协议》，受托管理凯盛资源所持太湖石英100%股权。
2023年6月30日，公司召开第八届董事会第十九次会议，审议通过了《关于收购中建材矿产资源集团有限公司持有的凯盛石英材料（太湖）有限公司100%股权暨关联交易的议案》。其中关联董事解长青按规定回避了对该议案的表决，独立董事对该关联交易事项进行了事前认可并发表了独立意见。本次交易已取得有权的国资管理部门的批准。过去12个月内公司未与凯盛集团及其他关联人进行过收购或出售资产的交易。
摘取部分内容如下
净利率2021年为1.1%，2022年为2.6%（细心发现上表的单位都搞错了）
采用收益法评估结果，主要由于高纯石英砂是光伏坩埚所需的重要原材料，有良好的市场前景，太湖石英2022年中试产品获得客户认可，2022年9月起新建的年产5000吨高纯石英砂项目，在评估基准日项目尚处于在建状态，目前产线已经建成投产，并已经开始实现很好的经济效益，预计2023-2025年将累计实现净利润不低于4,500万元。收益法能够公允的体现太湖石英新项目、新技术的价值。
甲方承诺在2023年、2024年、2025年三个会计年度凯盛石英太湖将分别实现不低于1,331.20万元、1,508.38万元和1,679.83万元净利润，三年合计净利润不低于4519.41万元（以下简称“业绩承诺”）。
如果凯盛石英太湖在业绩承诺期三年累计实现的净利润总额未能完成上述业绩承诺，则甲方应当在本协议第4.3款所述凯盛石英太湖2025年度审计报告出具之日起15个工作日内以现金方式向乙方进行补偿。补偿金额计算公式如下：
现金补偿金额=（4519.41万元－业绩承诺期实际实现净利润数总和）×100%
再贴出核对凯盛科技近2年年报信息来核对
2023年报：凯盛石英材料（太湖）有限公司系本公司全资子公司，主要产品为高纯石英砂等，注册资本5,000万元，总资产21,684万元，净资产7,285万元。报告期实现营业收入13,614万元，利润总额1,501万元，净利润1,396万元。
2024年报：截至本报告期末，太湖石英实现净利润-880万元，未完成本年度业绩承诺。未完成的主要原因是受光伏产业去产能、清库存的影响，市场需求减少，高纯石英砂出货受阻、价格下跌。
净利率2023年为10.3%，2024年亏损（且未披露营收）
尝试对比
高纯石英砂参数对比
因官网未提及高纯石英砂产品，不能直接得知其纯度，以下是合理推测：
按2023年数据推算，假设产能5000吨满产，营收1.36亿/产量5000吨=2.72万/吨，再假设产能利用率仅50%，营收1.36亿/产量2500吨=5.44万/吨，再假设产能利用率仅25%，营收1.36亿/产量2500吨=8.16万/吨
对比下图2023年同期价格，上述销售单价连外层砂都比不上，更别说中层砂和外层砂，即很可能这次并购只是讲故事性质，甚至没有中层砂内层砂的应用价值。
还有另一种可能是2023年开工率低于25%，即量产1000多吨，远未达到大批量生产的程度，且市场价格高位却只有低开工率，这也是非常不合理。
再结合收购时承诺在2023年、2024年、2025年分别实现不低于1,331.20万元、1,508.38万元和1,679.83万元净利润，即2023年报确实已达成目标，但2024年亏损（未完成的主要原因是受光伏产业去产能、清库存的影响，市场需求减少，高纯石英砂出货受阻、价格下跌——换句话说，就是技术竞争力不足，成本管控不如同行，无法竞争市场份额）。按目前市场行情，2025年注定也是无法达成目标。
可以把石英股份2024年报毛利率拿出来，给大家感受下差距有多大。
高纯石英矿源问题（暂时无法查证）
结论
由上述信息可知，凯盛科技布局的合成技术突破时间较晚（参考文章《石英股份 08 “伪对标”菲利华 能否成为竞争对手，是要从实力地位出发》，菲利华尚未形成量产规模，更何况是后来者凯盛科技），而提纯技术的量产规模和技术优势远不如石英股份（甚至可以说完全没有可比性），因此凯盛科技并未够格成为石英股份的竞争对手。