$维维股份(SH600300)$ 为什么维维股份不剥离粮食业务？

维维股份保留粮食业务的战略考量

一、产业链协同与原料保障

供应链稳定性
维维股份的粮食业务（年仓储能力100万吨）为豆奶生产提供稳定的大豆原料供应，形成“田间到餐桌”全产业链闭环。2024年粮食初加工业务营收占比32.23%，虽同比下滑19.14%，但通过优化供应链（如大豆采购成本降低12%）提升了毛利率3.26个百分点

。
注：豆奶粉生产需大量非转基因大豆，自建粮食业务可规避国际价格波动风险
。

政策协同效应
公司入选“江苏省2025年小麦最低收购价收储库点”，通过托市收购政策锁定利润空间。徐州国资推动的“千亿级粮食物流产业集群”项目，进一步强化了粮食业务的战略定位

。

二、国资战略与长期布局

国家粮食安全战略
作为徐州市国资委控股的“农业产业化国家级重点龙头企业”，维维的粮食业务契合国家乡村振兴与粮食安全政策。国资要求提升资产证券化率至60%以上，未来可能注入物流、新能源等资产，剥离粮食业务将削弱资源整合能力

。

绿色转型与成本优化
金澜食品光伏项目年发电超1000万度，降低碳排放8000吨，粮食业务通过“光伏+仓储”模式实现能源成本下降。2024年该业务毛利率已回升至12%，亏损收窄

。

三、市场争议与风险平衡

短期财务压力
粮食业务2023年毛利率为-14.68%，拖累整体盈利（来源4）。但2024年通过关闭低效工厂、聚焦核心市场，产能利用率提升20%，亏损幅度收窄

。

机构观点分歧

支持保留方：@股市大官人 指出“液态豆奶增长21.82%需粮食支持”，且国资背景提供低成本融资（如10亿元绿色债券）
。剥离建议方：分析师@查理的小卖部 认为应聚焦高毛利豆奶粉（毛利率39.14%），剥离亏损业务可提升ROE
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四、未来发展方向

维维股份在2024年报中明确“生态农业+大食品”双轮驱动战略，粮食业务将通过以下路径优化：

技术升级：引入AI质检系统，库存周转率从3.47次提升至4.2次
。政策红利：利用“中国好粮油”所得税优惠，开发功能性产品（如高蛋白豆粉）
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风险提示：若大宗粮食价格持续低迷，或影响业务毛利率修复进度

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