人形机器人投资逻辑拆解：短期炒情绪，长期看确定性

最近人形机器人有两个热点，一边是摩根士丹利重磅研报喊出“2026年中国人形机器人商业化元年”，直接把今年销量预测翻倍；另一边是2026马年春晚预热，“春晚机器人”成了香饽饽，四家企业扎堆官宣合作，热度直接拉满。

作为常年蹲守科技赛道的老股民，今天就用最通俗的话，跟大家把这事聊透：结合春晚热点和大摩研报，人形机器人短期该怎么炒、长期该怎么布局？还有一个隐藏彩蛋，这家公司为啥值得咱们重点盯着。不玩虚的，全是实操级逻辑。

先跟大家同步下核心背景，帮新手快速跟上节奏：大摩作为全球顶级投行，这次的研报可不是画饼，而是基于2025年行业数据超预期、企业端需求开始释放，直接把2026年中国人形机器人销量从1.4万台上调到2.8万台，同比暴涨133%。

而马年春晚相当于给这个赛道加了一把火，银河通用、宇树科技、松延动力、魔法原子四家企业确认上春晚，相当于央视给这些企业做了一次免费的“实力背书”。

这两个事件叠加，直接把机器人板块的投资逻辑分成了清晰的两条线。短期看情绪、抓弹性，长期看确定性、赚成长。咱们分开说，都讲大白话，不搞专业术语堆砌。

一、短期投资逻辑：春晚催化+业绩兑现，先抓“看得见的机会”

短期投资，说白了就是“炒预期、抓热点、赚快钱”，核心逻辑就两个：春晚的情绪催化，以及2026年商业化元年的业绩确定性，两者叠加，短期机会非常明确。

首先，春晚热点的催化作用，远比大家想象的更强。咱们都知道，春晚作为全国关注度最高的舞台，任何一个赛道能登上春晚，都会迎来一波流量红利，机器人也不例外。尤其是人形机器人目前还处于早期阶段，很多人对它的认知还停留在“概念”层面，而春晚的亮相，会让更多人看到机器人的实际落地能力，也会让资本更加关注这个赛道。

更关键的是，能登上春晚的机器人企业，都不是小作坊，而是有实打实的技术和量产能力的。就像宇树科技，早在王力宏演唱会上就有过机器人跳舞的表演，马斯克都曾点赞，在2026年CES展上更是交出了年度出货量4200台、市场份额32%的亮眼成绩；松延动力更厉害，在2025年世界人形机器人运动会上狂揽冠军，自研的硬件本体和运动控制算法实力突出；银河通用也是北京机器人产业的龙头企业，在技术研发上有深厚积累。

这些企业能上春晚，本质上是“实力达标”的体现，而资本最擅长的就是“借题发挥”。借着春晚的热度，炒作这些有实力、有曝光度的企业，尤其是和春晚直接相关的标的，短期股价大概率会有脉冲式上涨。这就是短期最核心的情绪催化逻辑，简单说就是“春晚概念股，先涨一波再说”。

其次，除了情绪催化，短期还有业绩兑现的确定性支撑，这也是大摩研报给我们的核心提示。2026年是人形机器人“商业化元年”，行业从之前的“概念验证”阶段，进入到“早期商业化落地”阶段，最大的变化就是需求结构的转变。

从2025年的政府、研发、娱乐需求为主，变成2026年以企业采购为主导，工业制造、仓储物流等B端场景开始批量采购机器人，企业开始算“投资回报率”（ROI），这意味着机器人不再是“花瓶”，而是能创造价值的工具了。

而短期业绩最先兑现的，不是整机厂商，而是零部件供应商。也就是减速器、电机、传感器这些核心部件的企业。大摩研报明确说了，零部件供应商会率先受益于行业增长，因为它们有量产能力和确定性订单，而整机厂商的业绩兑现需要更长时间，还要面临技术、成本等多重挑战。

这里给大家举个例子，就像新能源汽车早期，最先赚钱的不是整车厂，而是锂电池、充电桩等零部件企业。人形机器人也是一样，不管哪家整机厂商出货，都需要采购减速器、电机、传感器，而且中国的零部件产业链已经很完整了，长三角、珠三角地区能就地集成，成本比海外低30%-40%，这就是我们的优势，也是短期业绩确定性最强的方向。

总结一下短期投资逻辑：优先关注两类标的。一是和春晚直接相关的机器人企业，借着春晚的热度赚情绪钱，比如宇树科技、银河通用、松延动力这些上春晚的企业；二是核心零部件供应商，借着2026年销量翻倍的预期，赚业绩兑现的钱，比如绿的谐波这类头部零部件厂商。

但这里必须提醒大家，短期炒情绪，一定要注意风险。大摩研报也提示了，行业存在泡沫风险，部分初创企业可能面临洗牌，而且短期股价上涨后，很容易出现回调，所以短期操作一定要快进快出，别贪心，见好就收，不要盲目追高。就像雪球嘉年华上嘉宾提到的，任何产业从0到1阶段都容易出现高估值，短期波动会很大，一定要严控仓位。

二、长期投资逻辑：指数级增长+中国优势，赚“赛道成长的钱”

长期投资，就不能只看热点了，而是要找“确定性强、成长空间大”的赛道，赚“时间的钱”。人形机器人的长期投资逻辑，核心就是“指数级增长+中国供应链优势”，这是大摩研报最核心的长期观点，也是我们长期布局的底气。

首先，长期来看，人形机器人的增长轨迹是“指数级”的，成长空间大到难以想象。大摩预测，从2025年的约1.2万台，增长到2030年的26.2万台，2035年更是达到260万台，相当于20年时间增长200多倍。这种指数级增长，在科技赛道里都是非常罕见的，堪比早期的新能源汽车、智能手机。

可能有人会问，这个预测会不会太夸张？其实一点都不夸张。人形机器人的应用场景非常广泛，工业制造、仓储物流、家庭服务、医疗护理，甚至是危险场景的作业，都能用得上。

现在之所以销量还不高，是因为成本太高、技术还不够成熟，但随着技术进步和成本下降，未来一定会像智能手机、新能源汽车一样，走进千家万户、各行各业。就像鹏华基金闫思倩所说，机器人很可能在2026年迎来“Model 3时刻”，突破10万台销量门槛后，从10万到100万台的跨越，可能比电动车更快。

其次，中国在人形机器人赛道，有不可替代的供应链优势，这是我们长期赚钱的核心底气。大摩研报明确提到，中国在减速器、电机、传感器等核心零部件领域，已经形成了完整的产业链，长三角、珠三角地区具备就地集成能力，成本比海外低30%-40%。这种优势，是美国、日本等国家短期内难以超越的。

大家可以想一下，新能源汽车之所以能在中国崛起，核心就是我们有完整的锂电池产业链，成本优势明显。人形机器人也是一样，核心零部件的国产化，不仅能降低成本，还能保证供应链的稳定性，不会被海外“卡脖子”。

长期来看，成本下降会成为推动机器人普及的关键因素。大摩预测，中国供应链的物料清单（BOM）成本每年会下降约16%，主要得益于规模效应、国产化替代和制造工艺的优化。

随着成本下降，机器人的价格会逐步接近企业可接受的ROI门槛，越来越多的企业会愿意采购机器人，家庭端的需求也会慢慢释放，形成“成本下降→需求增加→规模扩大→成本再下降”的良性循环。

所以，长期投资逻辑总结下来就是：放弃“所有机器人企业都能赚钱”的幻想，聚焦有核心竞争力的标的。一是核心零部件供应商，长期受益于行业增长和国产化替代，确定性最强；二是有技术壁垒、量产能力和明确应用场景的头部整机厂商，能在行业洗牌中脱颖而出；三是有AI算法、软件生态优势的企业，弥补中国在这方面的短板，形成差异化竞争。

这里还要补充一点，长期投资不要在意短期的波动，就像鹏华基金闫思倩所说，她在2023年三季度就开始配置人形机器人，初期也面临行情压力，但坚持下来就能等到产业爆发的机会。人形机器人作为继计算机、手机、新能源汽车之后的新一代人机交互终端，长期成长空间巨大，只要选对标的，耐心持有，就能赚到大钱。

聊完了机器人的短长期投资逻辑，再跟大家说一个隐藏的彩蛋机会—首程控股（00697.HK）。

可能很多人对这家公司不熟悉，但它的布局非常精准：四家上春晚的机器人公司，首程控股投资了其中三家——银河通用、宇树科技、松延动力，相当于间接绑定了春晚的流量红利，也提前布局了机器人赛道的核心标的。

首程控股值得重点关注，核心逻辑不是“投了三家春晚公司”这么简单，而是它的投资逻辑和业务逻辑高度契合。首程控股旗下基金坚持“不赋能，不投资”的理念，不仅给被投企业提供资金支持，还会对接资源、助力市场拓展，比如推动松延动力的仿生脸机器人进驻首钢园六工汇购物广场，实现场景落地。

三、最后总结：短期理性追热，长期坚定布局

最后跟大家做个总结，帮大家理清思路，避免踩坑：

短期投资：借着春晚的情绪催化，重点关注春晚相关机器人企业（宇树科技、银河通用、松延动力等）和核心零部件供应商，快进快出，严控仓位，不要盲目追高，警惕泡沫风险；

长期投资：坚定看好人形机器人的指数级增长潜力，聚焦有核心竞争力的标的——核心零部件供应商（确定性最强）、头部整机厂商（有技术和量产能力）、AI算法龙头（弥补中国短板），忽略短期波动，耐心持有，赚成长的钱；

作为“隐藏黑马”，精准投资三家春晚机器人企业，投资逻辑与业务逻辑高度契合，既能享受短期热点红利，也能分享长期成长收益，财务稳健、布局前瞻，值得重点关注。

最后提醒大家，机器人赛道虽然前景广阔，但目前还处于早期阶段，风险和机会并存。短期可以借着春晚的热度赚一波情绪钱，但长期一定要理性布局，选对标的、控制仓位，才能在这个赛道里真正赚到钱。