相对低估龙头和绝对低估烟蒂，如何选择？

之前有个估值问题让我一度非常困惑，选择低估龙头还是低估烟蒂股？龙头因为生意模式竞争优势太厉害，导致没法做到绝对低估，只能相对低估，而烟蒂股因为竞争优势不够大，往往能出现绝对低估的机会。

但是今天一个好友的一句话让我有所启发，他说拿龙头低估就完事儿了，不用考虑那么多。那么我思考了半天，发现还真是这么回事。

你就拿银行股来说，龙头虽然很难做到绝对低估，尤其是招行没法跌到民生这种0.25pb，最低那会儿也就0.7pb，虽然无法拿到绝对低估，但是相对低估还是好把握一些，比如结合股息率，结合历史低位，还有跌幅，等等一系列因素，还是相对好判断的。

而烟蒂股，民生银行这种，你要是在0.6pb买入，看似比招行更便宜，但是实际上他最低跌到0.25pb，导致绝对低估这个事儿，很难去把握。那么考虑到龙头往往涨幅更高更大，烟蒂仅仅只能估值修复，龙头股还是更好操作一些。

还有一个我很奇怪的问题是，巴菲特绝大部分股票都是一年不到就卖了，这些应该是烟蒂，我想老巴这是为了更好的等到龙头标的便宜，如果没机会就先买烟蒂搞点小钱，就相当于没有好投资就先买债权一样，烟蒂股就是利息更好的债券。