三重逻辑共振，回调即机会：再谈博俊科技投资价值

新能源汽车渗透率突破52%，行业红利持续向中游零部件企业倾斜。在一众跟风上涨的标的中，博俊科技（300926）凭借“客户放量+业绩兑现+估值洼地”的三重逻辑共振，再叠加近期板块轮动带来的回调机会，成为板块内最具确定性的优质标的之一。

2025年10月27日，我在雪球上曾分析过博俊科技的投资价值，也曾买入吃到过小肉。

不谈空话、不玩概念，今天我将直接从核心逻辑、业绩验证、估值机会、风险提示四个维度重新拆解博俊科技的投资价值——投资的本质是赚确定性的钱，而这只标的，恰恰把“确定性”写在了基本面里。

第一，增长动能扎实，多客户共振+硬技术壁垒，拒绝短期炒作。

博俊科技的核心底气，从来不是搭行业顺风车，而是绑定了处于强产品周期的头部车企矩阵，形成“多客户放量共振”的格局，这也是它区别于板块内短期爆发标的的关键。公司深度配套赛力斯、理想、吉利、比亚迪等龙头车企，2025年三季度的数据最有说服力：理想i8、i6新车顺利上市，赛力斯M8交付量达6.43万辆，环比激增83.7%，吉利汽车销量同环比分别增长42.5%、7.9%，这些核心客户的放量，直接驱动公司业绩超预期增长。

更重要的是，增量客户持续补位，有效降低单一客户依赖风险。小鹏MONA 03三季度销量4.56万辆，环比增长16.4%，零跑等新增客户也逐步放量，形成多元化增长支撑，不用担心中某一个客户销量波动就拖累全局。

技术端的硬实力，更是其锁定长期订单的护城河。行业内卷加剧，车企拼的是轻量化、降本增效，而博俊科技恰好踩中痛点——覆盖冲压、热成型、焊接、一体化压铸全流程技术，92%的模具实现自主研发，热成型件良率高达98.5%，成本比进口产品低40%，再加上109项专利加持，具备白车身一站式服务能力。这种全工艺覆盖的优势，让它在同类供应商中形成差异化竞争力，订单获取能力远超同行。

第二，业绩持续兑现，增速跃升+产能储备，增长路径清晰可见。

基本面的好坏，最终要靠业绩说话，博俊科技的业绩增速，呈现出明显的环比加速态势，没有任何虚头巴脑的修饰。2025年三季报（官方最新披露）数据显示，公司前三季度归母净利润累计达6.27亿元，同比增长70.47%，其中三季度单季归母净利润2.75亿元（6.27亿-3.52亿），同比增长75.27%，增速较上半年的51.95%大幅提升，盈利弹性充分释放，足以证明增长动能的持续性。

最新业绩预告进一步验证实力：2025年归母净利润预计8.28亿元—10.12亿元，同比增长35%—65%，在行业增速逐步放缓的背景下，这样的增速表现，堪称亮眼。而业绩高增的背后，是产能和订单的双重保障，这也是未来增长的核心支撑。

产能布局上，公司已建成西南、长三角、京津冀、珠三角四大生产基地，重庆、常州工厂相继投产，实现客户属地化配套，大幅降低物流成本、提升响应效率；后续常州二期、河北、肇庆工厂将陆续投放，产能储备充足，完全能够衔接未来订单需求。订单端更不用愁，已斩获头部车企50亿一体化压铸订单，叠加四季度新增产能释放，未来1-2年的增长路径，已经画得清清楚楚，不用猜、不用赌，只需要跟踪兑现情况即可。

第三，估值性价比凸显，近期回调，恰好给出上车窗口。

高成长+低估值，是A股市场最稀缺的组合，而博俊科技目前正处于这个黄金区间。截至2026年2月4日，汽车零部件板块平均PE（TTM）为29.51倍、PB为3.04倍（官方行业最新数据），而博俊科技对应2025年预测净利润的PE仅14.5倍，对应最新PE（TTM）为14.72倍、PB为3.92倍，显著低于板块平均，甚至低于板块内以低估值著称的中原内配（PE-TTM 27.71倍，同期官方数据）；更难得的是，2026年、2027年动态PE分别仅11.2倍、9.3倍，估值与成长严重错配，安全边际充足。

再看近期走势，公司股价从1月23日的阶段性高点（对应总市值约141.72亿），回调至2月4日的29.56元/股，对应总市值128.38亿元（官方最新收盘价及市值数据），短期回调幅度约9.4%。需要明确的是，这次回调不是基本面恶化，而是板块轮动带来的正常调整，没有改变公司的核心投资逻辑，反而进一步放大了估值优势，给看好它的投资者，提供了一个合理的上车窗口。

机构资金早已提前布局，用真金白银投票。截至2025年6月底，206家机构持有公司近一半流通股（官方股东数据）；最新机构评级显示，过去90天内共有3家机构给出评级，其中买入评级2家、增持评级1家，机构对公司长期成长逻辑认可度扎实，资金关注度持续提升。

不吹不黑，风险必须点透，这是判断投资价值的关键。

博俊科技最大的隐患，是客户集中度偏高，据公司2025年11月最新投资者关系活动披露，依据三季度披露口径，前五大客户均为主机厂，虽客户销售收入占比差异缩小，但仍处于较高水平，赛力斯、理想等核心客户的销量波动，会直接影响公司的业绩表现；其次，2025年三季报显示，公司经营活动现金流净额为-1.78亿元，应收账款相关指标需持续跟踪，若出现回款延迟，可能会影响公司的现金流。

但必须强调，这些都不是致命缺陷，而是零部件企业的共性问题，也是后续需要重点跟踪的点——只要核心客户车型交付节奏正常，回款情况稳定，这些风险就可控，且当前估值已经充分消化了潜在风险，容错率相对较高。

最后总结，博俊科技的投资价值，核心在于“三重逻辑共振”的确定性：头部客户放量提供短期增长动能，全工艺技术壁垒锁定长期竞争力，产能与订单储备保障增长持续性，而对应2025年预测净利润14.5倍、PE-TTM 14.72倍的低估值则提供了充足的安全边际，近期回调更是难得的上车机会。

短期来看，重点跟踪四季度订单兑现情况和新增产能投产进度，这是业绩进一步爆发的关键；中长期来看，一体化压铸技术的落地进度和新客户拓展成效，将决定公司的估值提升空间。

在新能源汽车零部件板块的结构性机会中，博俊科技属于“基本面扎实、估值合理、确定性强”的优质标的，适合偏好成长与稳健兼顾的投资者，长期持有，赚业绩增长的钱。