浅谈商务部、海关总署对部分稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制对中钢天源的影响分析

10月9日商务部、海关总署连发4则公告，对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制。

总体来看，这些措施对公司短期影响有限，中长期则更偏向利好。

此次管制的材料和中钢天源相关的有如下三个方面：

一、特定中重稀土 (如钬、铒等)

中钢天源重点发展的稀土永磁业务，但主力产品为“无重稀土”或低重稀土配方，不属于此次管制的重稀土范畴，因此，此次管制对公司经营直接冲击较小。

二、磷酸铁锂正极材料

公司参股的铜陵纳源生产磷酸铁，是此次管制磷酸铁锂的核心前驱体，对成品（磷酸铁锂）的出口管制，会促使国内电池材料厂商更聚焦于内需市场，可能加剧上游原料（如磷酸铁）的国内竞争。但对中钢天源而言，其参股的铜陵纳源产能主要供应国内头部厂商如湖南裕能，且公司正致力于技术升级，因此此次管制的影响较为复杂。

三、富锂锰基正极材料

公司是全球最大的电池级四氧化三锰生产商，而四氧化三锰是富锂锰基正极材料不可或缺的锰源。公司在此领域有技术布局，相关产品已进入客户验证阶段。此项管制凸显了富锂锰基材料的战略价值。作为该技术路线的“卖水者”，中钢天源的核心原料四氧化三锰的战略地位将随之提升。

综合来看，此次出口管制对中钢天源的影响需要辩证看待：

短期来看，管制可能会给下游市场带来一些不确定性，但中钢天源凭借其上游核心原料供应商的定位，受影响相对间接。

中长期来看，这是一次重大的战略利好。政策将富锂锰基正极材料等下一代技术提升到国家安全战略高度，作为国内龙头的中钢天源，其核心产品四氧化三锰的稀缺性和战略价值将获得重估。

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