对库存周期的研究

以锦好医疗为例，公司主要卖助听器的，核心客户在美国，通过沃尔玛平台售卖。

在2022年3月美国加息后，美国消费市场开始萎靡，但沃尔玛居然在当年补了大量的库存，存货同比增长25%，这时候就应该明白，公司产品未来会面临供大于求，于是将进入去库存周期。

到了2024年，沃尔玛毛利率回暖，这是需求复苏信号，结合宏观基本面分析，2024年社零总额下跌幅度收窄，再加上美国降息信息，就可以推导出，来年应该会消费回暖，沃尔玛将进入补库存周期，2025年锦好医疗在低基数的背景下业绩将暴增。

可以看到，公司在2022年在建工程翻了5倍，2023年固定资产翻了三倍，同时，2024年存货翻了两倍，说明公司在库存周期下行期逆势扩张，为的是2025年的补库存周期做准备。

所以能在2024年低的时候通过以上信息推导锦浩医疗在2025年业绩将暴涨，所以公司在2025年4月开始疯涨。5个月时间，股价翻了四倍。

这就是库存周期在股市中的运用。

其一，要判断库存周期持续的时间

其二，在库存周期底部时，要根据社零数据，CPI，PPI等宏观数据，以及下游客户的毛利率变化以及存货变化等微观数据，还有群体对降息新闻的敏感度变化，推导出补库存周期是否来临，在将近来临的时候布局。

其四，通过公司资产负债表，看看公司在客户去库存周期是否扩张，债务是否跟得上，再进行投资，如果周期下行期企业没有进行扩张，那么周期到来将错失市场。