对CXO合同资产/应收账款比值进行业务分析

这是7家CDMO合CRDMO和CRO公司的2021-2024营收，应收账款，合同资产数据，根据表格数据可以得出结论，临床和临床前阶段的合同资产/应收款是最高的，而商业化生产CDMO的该项比值是最小甚至为零。那么可以得出结论，如果公司接到更多的临床前及临床阶段的业务，合应比应该是增加的，反之，如果公司接到更多的商业化生产阶段订单，合应比应该是减少的。

依据以上数据，算出这七家公司的合应比，可以看到，2021-2024年，博腾股份，药明康德的合应比在减少，说明公司这几年接到的是更多的商业化生产订单，药明康德合应比值较大，说明公司是做CRDMO一体化业务，掺杂了CRO业务在内，而九洲，普洛没有CRO业务，故这两家公司合应比为零。

凯莱英合应比在增加，说明公司接到更多的临床业务，更少的商业化业务，所以合应比在增加。

而CDMO价值最大的就是商业化生产阶段，凯莱英合应比增加，说明该公司接到的单子大多是价值更低的临床业务，商业化生产高价值业务被同行药明康德和博腾股份抢走了。

康龙化成亦是如此，所以2024年CMC业务跑输博腾股份，同时临床阶段业务跑赢同行泰格医疗，数据完全对得上。