下周前瞻：指数仍有回调需求，中日关系紧张关注哪些板块？

每周日一篇的前瞻文章来了。下周前瞻观点如下：

先看下上周市场的情况，上周指数4000点附近横盘整理，周微跌0.18%，深成指和创业板因周五的下跌，处于短线破5/10/20/30日均线的状态。

周五的盘面表现，整体特点是冲高遇阻，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4034点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中医药、光伏设备、燃气以及房地产等行业表现较好；半导体、电子化学品、非金属材料以及贵金属等行业表现较弱。

当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.52倍、50.18倍，处于近三年中位数平均水平上方，两市周五成交金额19805亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。

从技术形态上看，深成指和创业板指数破短线，上证指数虽然围绕4000点震荡，但30,60,120分钟均线都处在死叉、钝化的状态，短线如果量能不能跟上，有继续调整的需求，向下的支撑位看3950和3970。

目前市场炒作的方向，第一个主线是电新板块，电新板块是电力设备和新能源板块的简称，覆盖新能源发电，电力设备，储能，新能源车等多个领域。发电包括了光伏发电，风电，其中光伏领域虽 2025 年前三季度营收同比下滑，但第三季度已实现扭亏为盈，行业拐点显现；风电领域表现亮眼，2025 年前三季度营收和净利润双双实现超过 20% 的增长。

电力设备该领域是电力输送和稳定供应的基础保障。一方面包含特高压换流阀、变压器、GIS 设备等特高压核心设备，以及智能电表、电力机器人等智能电网配套设备，2025 年前三季度电网板块营收和净利润均同比增长 9%。另一方面也涵盖储能设备，像电化学储能电池、抽水蓄能机组等，2025 年储能领域需求爆发，前 9 月全国储能项目新增装机量同比增长 215%，相关企业业绩大幅增长。

新能源汽车方面是电新版块的重要增长极，核心围绕新能源汽车的 “三电” 系统展开。2025年前三季度该细分板块业绩向好，88 家相关上市公司归母净利润同比上升 46.08%。其中既包括动力电池、驱动电机、电控系统等核心的 “大三电”，也涵盖高压配电盒、车载充电机等 “小三电”，同时还涉及碳酸锂、6F等上游电池材料，形成了完整的产业链布局。

这是四季度随着科技板块调整，成为目前市场的主线板块，当然有一定的基本面修复，但仍旧是靠逻辑驱动，炒的是外部的缺电缺芯，伴随着涨价的预期。

第二个方向是化工，2025 年底化工板块的炒作并非偶然，核心围绕供给端优化、需求端增长、估值修复及外部利好信号等多重逻辑展开，同时叠加政策与资金的双重助力，推动板块成为市场关注焦点。供给端主要是“反内卷” 优化供需，推动产品涨价。多个化工细分行业通过自律减产、组建联合体等 “反内卷” 举措改善供给格局，直接带动产品价格回升，成为炒作核心逻辑之一。例如己内酰胺行业一致同意减产 20% 并上调产品价格；硅化工板块头部企业拟组建 700 亿元规模基金收储产能，助力硅料价格上涨。还有氯碱行业，都是加速落后产能出清的同时，让行业供需关系进一步改善，为相关个股炒作提供了支撑。需求端方面，多领域爆发，打开成长空间，为板块提供长期炒作基础。

在新能源领域，2025 年全球光伏用有机硅需求预计同比增长 25%，电解液需求预计同比增长 40%，带动氟化工、磷化工等细分领域需求激增。新能源汽车的爆发式增长也拉动了锂电池电解液、正极材料等化工产品需求。在电子半导体、医药等领域，2025 年国内半导体用化工材料市场规模将达 500 亿元，医药中间体市场规模预计达 800 亿元，这些领域的需求增长让相关化工细分赛道具备了高成长预期，成为炒作热点。从估值方面看，板块估值优势显著，吸引资金布局。Wind 细分化工指数自 2021 年高点以来仍有超 40% 的回撤，且化工 ETF 在2025 年上半年 ROE 回暖至 9% 的情况下，PB 创下 2012 年以来新低。同时板块还经历了估值的阶段性提升，5 - 9 月板块估值从 18 倍 PE修复至 25 倍 PE，10 月后进入成长溢价阶段，估值中枢上移至 30 倍 PE，部分高景气领域突破 40 倍。这种低估值叠加业绩改善的特点，使得板块具备较高的盈利弹性，成为年底资金寻求安全边际与收益空间的优选，推动炒作行情。最后就是政策方面，供给端的改革，防范内卷式竞争，引导行业健康发展，这些政策均增强了市场对化工板块的信心，吸引资金涌入炒作。

第三，跨年概念和地图概念的炒作，这是科技主线缺失情况下，活跃资金的一种玩法，目前正在炒作的主要是炒地图，以海南股和福建股为核心，炒名字的比如合富中国，胜利股份，人民同泰、华夏幸福，国光连锁等，炒跨年妖股的包括马字辈等，以及周末发酵的抵制日本概念，一些股如日出东方，孚日股份，中水渔业等。这种基本上就是纯资金的推动，打造市场高标，抱团活跃市场的。

下周市场目前从周末市场的发酵来看，主要包括几个方面：

1，中日之间关系紧张，关注几个方面：农业、农产品，渔业方面的反制，包括中水渔业，国联水产、太湖股份，獐子岛，东方海洋、宏辉果蔬等。

2、军工方面，强国逻辑，一些龙头个股比如长城军工、航天电子、航天发展，北方长龙，中国卫星，中航沈飞、成飞集成，中航西飞、中航机载、中国海防、中国船舶等。

3、科技方面的国产替代，光刻胶方面，彤程新材，鼎龙股份，晶瑞电材，雅克科技。TMAH方面的显影液，关注格林达，环氧塑封料方面的飞凯材料，华海诚科，PI类的阳谷华泰，艾森股份，发光材料方面的莱特光电，万润股份，TAC膜方面的天禄科技。

4、战略资源板块，包括日本 80% 以上的稀土依赖中国进口，关注中国稀土、北方稀土。此外，镓、锗等作为半导体关键材料，此前出口管制已验证其反制效果，云南锗业、驰宏锌锗等，还有避险方面的黄金，山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。

5、日本对华汽车零部件出口额较高，关系紧张背景下，国内技术成熟的企业有望承接日企让出的份额。福耀玻璃、华域汽车，高端装备领域的三一重工、徐工机械等工程机械企业，也有望替代日本小松、日立等品牌在国内的市场份额，获得更多订单与业绩增长空间。

6、其他一些名字方面的关联股，孚日股份，振华股份，振华科技、化工、除草剂（高市早苗）。

下周的其他方向：

1，下半年首场寒潮来袭！16-18日上海将出现明显大风和降温天气。48小时最低气温降幅可达9～11度。市场炒作核心逻辑围绕取暖刚需爆发、能源保供缺口扩大、保暖消费升级三大主线展开，

煤炭方面有云煤能源、安泰集团、大有能源、郑州煤电等，燃气方面有国新能源、长春燃气、首华燃气、凯添燃气（北交所）、胜利股份、长江能科等，供热领域，京能热力、惠天热电等。羽绒服方面的华英农业、万林物流，聚杰微纤等。

2、中美之间科技之争，白宫发文指责阿里巴巴，报道发布后，阿里巴巴美股大跌，从盘中涨1.5%到收盘跌3.78%。阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT。这是在追赶竞争对手并最终从个人用户身上盈利的更广泛努力中的关键一步。

华为将在11月21日发布AI领域的突破性技术，有望解决算力资源利用效率的难题。具体来看，华为即将发布AI领域的突破性技术，可将GPU（图形处理器）、NPU（神经网络处理器）等算力资源的利用率，从行业平均的30%至40%提升至70%，显著释放算力硬件潜能。

关注阿里产业链和华为产业链相关龙头个股，比如华为的四龙，以及华为的算力产业链。

4、巴菲特罕见大举买入谷歌母公司 减持苹果和美国银行，关注AI应用相关方向接下来的机会。

5、年底的提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息。关注市场这一波的消费类个股，东百集团、南京新百、九阳股份、开开实业、漱玉平民、海欣食品、三夫户外等。

6，宇树科技IPO。关注机器人板块的反弹机会，目前整体都走势比较弱。

7、全球最大对冲基金桥水截至今年三季度末的持仓报告出炉。报告显示，桥水在三季度大幅减持芯片巨头英伟达，减持比例高达65.3%。与此同时，巴克莱、花旗等多家大型机构同样减持了英伟达关注11月19日英伟达财报能否继续验证AI高增长逻辑。

8、宁德时代公告称，股东黄世霖计划通过询价转让方式转让4563.24万股股份，占公司总股本的1%。此次转让不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行，受让方在受让后6个月内不得转让。黄世霖直接持有公司A股股份4.66亿股，占公司总股本的10.21%，其中2.59亿股为首发前股份。转让原因为自身资金需求。本次转让股份数量约占其个人所持股份的9.79%。

当前A股市场正处于一个重要的转换时点，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现。后面主要观察经济数据能否修正12月降息预期，12月的经济工作会议。CPI的温和上行和PPI的触底反弹意味着经济下行压力有所缓解，但需求恢复仍未形成强趋势，后续需进一步数据支撑，因此短期内市场更可能呈现以流动性为主导、以结构机会为主线的行情特征。

10月份金融数据验证存款搬家信号，资金面向好的逻辑仍有望延续。随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下反内卷板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A股市场中长期向好趋势不改。

希望以上观点对你有用。