先导智能推 954 万股限制性股票激励 聚焦固态电池研发 东吴证券维持 “买入” 看好龙头韧性
10 月 9 日，东吴证券发布研报指出，先导智能（300450.SZ）拟推出限制性股票激励计划，深度绑定核心团队与固态电池领域人才，叠加 2025 年业绩修复趋势明确、订单增速超预期，且手握全球独有的固态电池整线设备交付能力，机构维持 “买入” 评级，强调设备龙头 “强者恒强” 格局有望持续。
此次激励计划显示，先导智能拟向 1134 名激励对象授予 954 万股限制性股票，约占公司当前股本总额的 0.6%，授予价格为每股 32.77 元。激励对象涵盖董事、高管、核心技术人员及部分外籍员工，且重点向固态电池研发等新技术领域岗位倾斜。东吴证券分析，这一差异化安排不仅能凝聚核心团队利益，更能针对性吸引、保留固态电池领域高端人才，为技术攻坚筑牢基础。
考核目标方面，计划锚定 2025-2026 年营业收入增长，要求以当年为基数，收入增长率达到 20% 或不低于同行业可比公司 75 分位值水平，为业绩增长划定明确路径。
从经营基本面看，先导智能 2025 年 “轻装上阵” 态势显著。2024 年公司已充分计提各项资产减值准备，2025 年上半年信用减值损失冲回即贡献 2 亿元利润，业绩修复通道开启。订单端表现更亮眼：2022-2024 年公司新签订单分别为 260 亿元、220 亿元、180 亿元，海外占比从 15% 持续提升至 45%-50%，国际化布局成效凸显；2025 年公司订单目标为 220-230 亿元，而上半年已斩获 120 亿元以上订单，同比翻倍，有望超额完成全年目标。
核心竞争力上，先导智能是目前全球唯一具备全流程固态电池整线交付能力的设备制造商，覆盖干法电极（前道）与等静压致密（中道）等关键环节，且已实现中试级别稳定量产。目前其固态电池设备已进入欧、美、日、韩及国内头部电池企业、知名车企供应链，与多家行业领军企业达成深度合作，产品获高度认可并陆续斩获重复订单，技术壁垒与客户粘性持续强化。
盈利预测与评级方面，东吴证券维持先导智能 2025-2027 年归母净利润 15 亿元、20 亿元、25 亿元的预测，当前股价对应动态 PE 分别为 64 倍、48 倍、39 倍，维持 “买入” 评级。