【国投机械】科瑞技术：光模块核心设备供应商，继续推荐！

事件：科瑞技术今日股价大涨，主要系光模块行业关注度较高。有关市场关心的光模块设备，公司业务内容及空间展望如下：

#光模块设备进入H客户供应链体系。目前公司光模块主要客户为H系，当前已有接近8kw订单，主要是光模块共晶环氧贴片+光耦合两款设备；海外进入NV核心供应链体系，供应Finisar和Lumentum，总体金额在2kw+。

#核心产品光模块共晶环氧贴片+光耦合设备进入小量产。贴片、光耦合为光模块两大核心环节。共晶贴片机和耦合设备在光模块设备投资中合计占近25%，为核心生产设备。当前公司卡位环节较好，与H多领域展开合作，客户粘性强，合作关系稳固。

#光模块设备市场空间广阔。得益于ASIC的上量和新一代ASIC网络架构下，单ASIC配比光模块数量提升，行业展望当前26年800G光模块总需求3500-3800万只，同比增长超80%，1.6T出货量上调至2000万只，对应贴片+光耦合市场空间50亿元。H计划于明年推出910D芯片，届时将标配800G，公司产品有望随H光模块进展快速放量。

#预计公司2025/2026年净利润3亿+/3.5亿+，对应估值31/27倍，当前公司为X系半导体设备&零部件及光模块核心供应商，当前估值合理，重点推荐。