$青松建化(SH600425)$ 25年四个季度营收同比都下降，扣非净利润三个季度下降，唯第三季度增长：-1720万到-5868万，1.93亿到1.59亿，1.77亿到1.94亿，-2400万到-3690万，业绩是否转折似乎不明。经营活动现金流是亮点：除一季度为负（-2200万，但是大幅改善），其余都为正，唯第四季度同比大降，从3.5亿到了1.5亿，不知何故。水泥利润率同比改善，达到32%，增加一个百分点，化工产品利润率微降，尿素增收不增利，PVC销量持平，亏损。水泥产能1500万吨，全部在新疆。营收38亿中，水泥占76%，利润占104%，化工营收8.8亿，占23%，业务还有点杂。通过以上分析，或许可以解释为何今天水泥股涨，青松纹丝不动了。