$罗曼股份(SH605289)$ 2025 年公司预计利润总额 1.8-2 亿元，归母净利润 0.5-0.6 亿元，
同比扭亏为盈；对应 Q4 利润总额 1.5-1.7 亿，归母净利润总额 0.3-0.4 亿，同比扭亏为盈。
公司利润增长主要原因为武桐树并表增厚业绩。
略超预期，武桐树 Q4 业绩高增：公司业绩略超预期。2025 年武桐树 Q4 并表一个季度，估
算单季度武桐树贡献利润总额 1.3-1.5 亿元左右，基本相当于其业绩承诺的全年数值（3 年
累计 4 亿，年均 1.3 亿），体现武桐树 Q4 业绩高增。目前公司在手订单+框架协议 660 亿元，
其中政府类 AIDC 订单+框架协议 640 亿元以上，根据相关项目预期进度 2026-2027 年如果
用总包模式承接有望结转其中 120-150 亿元左右订单，未来两年业绩确定性高。
企业客户逐渐突破，产业链持续拓展空间广阔：2025 年 12 月，公司公告与头部国企招商局
和北京光码合计 4.5 亿元订单，其中北京光码大股东、二股东分别为海淀国资委及百度，体
现武桐树产品技术已初步获头部 IT 大厂认可，企业端客户有望继续突破。此外 2025 年 11
月，武桐树、百代存储、沐曦三方官宣合作拓展 AI 产业，判断武桐树未来有望进军服务器
外的 AI 产业链，进一步打开天花板。
有望受益低空商航：2025 年，公司正式与上海高校达成地理空间 AI 方面的合作协议，同时
根据政府公开信息，2025 年武桐树承接浦东新区科技发展基金产学研专项课题，参与低空
经济用 6G 立体光通信节点的应用开发及产业化验证项目，我们判断其将结合 AI 算法、数
据进一步校准低空经济中的定位系统。上述案例体现目前 AI 已有望与低空商航等新兴产业
加速融合，从而进一步加速成长。